桂东电力(600310)股吧(三聚环保股票)
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12月2日丨桂东电力(600310.SH)公布，为抓住国家实现双碳目标大力发展新能源产业的发展机遇，聚焦主业，积极开拓和发展新能源业务，发展壮大公司电力主业，培育新的利润增长点，公司全资子公司桥巩能源公司拟投资104544万元(概算动态总投资)建设来宾市3个水面光伏发电项目。
投资标的名称：来宾市迁江镇方庆-大里-赵村水库85MW渔光互补平价光伏项目、来宾市良江镇那刀-白面水库85MW渔光互补平价光伏项目、来宾市平阳镇北洛水库40MW渔光互补平价光伏项目。
该拟投资建设的3个水面光伏发电项目已由中国电建集团中南勘测设计研究院有限公司编制完成可行性研究报告，并已经获得广西壮族自治区能源局批准列入2021年保障性并网光伏发电项目建设方案，项目已具备建设条件。
为摆脱“垫资”困局，北京三聚环保新材料股份有限公司（以下简称“三聚环保”）又有了新动作，12月6日，三聚环保发布公告称，公司、公司全资子公司及控股股东拟共同参与认购信托计划，并以应收账款认购部分份额，减少应收账款坏账问题。
为摆脱“垫资”困局，北京三聚环保新材料股份有限公司（以下简称“三聚环保”）又有了新动作。
12月6日，三聚环保发布公告称，公司、公司全资子公司及控股股东拟共同参与认购信托计划，并以应收账款认购部分份额，减少应收账款坏账问题。
因早前对外垫资建设项目，导致三聚环保应收账款急剧提升，并于2018年达到117.68亿元的*值，约占同年总营收的77%、同年总资产的46%，一度出现现金流危机。随后，三聚环保开启了转型之路，加快应收账款的回收和转让工作（《三聚环保转型之路荆棘满布》，中国能源报2021年3月29日，第20版）。即便如此，截至9月底，三聚环保仍有近50亿元的应收账款未追回，占比接近同期总营收的98%。
借债权认购盘活资产
据公告，三聚环保及其全资子公司北京三聚绿能科技有限公司（以下简称“三聚绿能”）拟与中国长城资产管理股份有限公司北京市分公司（以下简称“长城资产”）、公司控股股东北京海新致低碳科技发展有限公司（以下简称“海新致”）、北京洪泽阳光实业有限公司（以下简称“洪泽阳光”）共同委托国民信托有限公司（以下简称“国民信托”）设立信托计划。
据悉，上述信托计划规模不超过57.5万元，三聚环保及三聚绿能以评估值不低于22.01亿元的应收账款债权认购信托计划中间级份额。其中，三聚环保应收账款债权10.31亿元，三聚绿能应收账款债权约11.7亿元。同时，海新致以其持有的不少于2亿股三聚环保的股票收益权认购信托计划次级份额，洪泽阳光以其持有的通化化工股份有限公司50.91%的股权收益权认购信托计划次级份额。
三聚环保表示，预计信托认购完成即应收账款债权转让至国民信托后，将减少对该应收账款原值计提的信用减值损失约4亿元，同时减少为此信用减值损失计提的递延所得税资产1385.84万元，两项合计预计将增加净利润3.86亿元，有助于盘活公司应收账款资产，拓宽融资渠道，加快资金周转，提升公司运营质量，支持公司业务发展。
据了解，因应收账款数额逐年攀升，近年来，三聚环保开始面临现金流问题。2019年末，三聚环保应收账款余额71.98亿元，占同年总营收的84.85%，占同年总资产的33.7%。2020年，因应收账款坏账损失、合同资产减值损失及存货跌价损失，三聚环保资产减值损失13.43亿元，占同年利润总额的98.97%。
今年上半年，因公司应收账款及其他应收款计提坏账增加，三聚环保信用减值损失3.55亿元，较上年同期增加75.78%。截至9月末，三聚环保应收账款余额49.48亿元，占同期总营收的97.52%，占目前总资产的36.14%。
债转股带来3亿元净利
早在2018年，为逐步调整业务模式和结构，三聚环保就曾提出逐步降低垫资建设规模，加快应收账款回收和转让，改善经营现金流。而今年以来，三聚环保动作频频，除了上述拟以应收账款认购信托份额，三聚环保还希望以债转股方式购买资产。
近日，三聚环保公告表示，公司董事会同意公司以12.79亿元收购北京亿泽阳光实业有限公司（以下简称“亿泽阳光”）所持内蒙古美方煤焦化有限公司（以下简称“美方焦化”）70%股权。
而在上述股权的收购方案中，三聚环保将以公司自有资金或自筹资金支付6943.04万元，剩余约12.1亿元的交易款三聚环保将以对亿泽阳光控股子公司内蒙古家景镁业有限公司（以下简称“家景镁业”）及内蒙古聚实能源有限公司（以下简称“聚实能源”）享有的应收账款债权支付。
据了解，截至9月末，三聚环保对聚实能源、家景镁业的应收账款分别为9.15亿元和2.95亿元，合计12.1亿元。这是由于家景镁业建设年产30万吨甲醇项目时，三聚环保作为总包方与家景镁业开展合作。该项目通过三聚环保的甲醇催化技术、新型甲醇合成反应器，提高精甲醇收率，新增甲醇产品。聚实能源建设焦化升级改造生产化工产品项目时，三聚环保也曾作为总包方与聚实能源开展合作。而本次交易完成后，上述12.1亿元应收账款将转为长期股权投资，相关坏账转回预计增加净利润3.09亿元。
三聚环保表示，通过上述交易，公司将有效化解部分应收账款损失和回收风险，并将优化公司的资产及业务结构。美方焦化及其参股企业均与三聚环保建立了长期合作关系，且各企业间形成了物料互供体系。收购完成后，有利于公司业务在区域形成规模效应及协同效应，符合公司新型煤化工发展方向。
近50亿元债权问题待解
实际上，三聚环保应收账款高企的问题由来已久。2012年，三聚环保就曾在年报中表示，公司产品及行业存在回款周期较长的特点，虽然公司加大了应收账款的控制力度，但应收账款余额随着公司销售收入的增长而继续加大，控制效果尚未完全体现。
随着时间的推移，三聚环保的应收账款越滚越大，直至2018年达到117.68亿元的*值。为摆脱困境，同年，三聚环保开启了转型之路。
三聚环保表示，由于公司对外工程项目建设周期较长，部分项目实施进度放缓，在项目没有完工的情况下形成了金额较大的应收账款。公司通过战略转型调整，减少了垫资建设规模，加大了应收账款的回收力度。此后，三聚环保梳理和优化了存量对外工程项目，缩减垫资建设范围，加大应收账款回收力度。
在2021年半年报中，三聚环保称，随着公司战略转型的深入，公司对外垫资建设项目规模已经显著下降，但尚余部分存量项目，特别是悬浮床、费托等项目需要的资金规模较大、建设周期较长、技术要求较高、管理难度较大、政府审批复杂，对公司项目管理能力提出较大挑战。
同时，三聚环保指出，公司应收账款余额较峰值已经显著下降，但仍有部分项目的应收账款尚未完全回收，存在资产减值的风险。
不仅如此，
2020年和2021年前三季度，三聚环保分别亏损13.8亿元和3.98亿元。将近4年过去，三聚环保尚未摆脱“垫资”困局，截至目前还有近50亿元的应收账款待解。而在控股股东的资助下，三聚环保究竟何时能重振雄风，本报将持续关注。
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财联社（南宁，
由于发电减少、外购电增加，以及煤价爆涨导致成本增加，桂东电力经营每况愈下，其扣非净利润已经连续4年为负。对于桂东电力来说，开拓新业务势在必行，但公司目前亦面临着不小的债务压力。在债台高筑而现有业务“供血”有限的情形下，桂东电力超百亿重注新能源领域似有“冒进”之嫌，由此引发的风险亦需引起警惕。
高层换血 新能源布局按下“快进”键
此前，桂东电力董事赵佰顺、独立董事农初勤、公司总裁姚若军、副总裁温业雄、财务总监（财务负责人）李均毅等高管已集中离职。15日晚间披露的数位新任管理层则大多出自“广投系”。其中，谭雨龙、黄维俭、陆兵、庞厚生均关联广投能源，谭雨龙现任广投能源经营管理部副经理(主持工作)；黄维俭最近五年任广投能源桥巩水电站分公司党委书记、总经理；陆兵最近五年任桂东电力副总裁、职工董事、工会主席、党委副书记等多职务，以及广投能源参股公司广西正润发展集团有限公司党委副书记、工会主席；庞厚生最近五年任广投能源财务管理中心主任。
天眼查信息显示，广西投资集团有限公司（以下简称“广投集团”）控股子公司广投能源是桂东电力的股东，持股17.08%，广投能源主营业务包括能源投资及管理；水电、火电、风电资源的开发经营和技术咨询等。另外，由广投集团牵头推进、广投能源具体推进实施的广西首个海上风电示范项目，经前期勘察、测量、钻探等准备工作，近海300万千瓦海上风电可行性研究报告初稿编制业已完成。
与此同时，桂东电力计划卖出的资产——广西永盛的主营业务亦不在新能源范畴之内。这意味着，在高层换血的同时，桂东电力业务层面的调整亦在进行中。
新能源显然是桂东电力近期各项举动的高频词。
9月7日公告显示，其全资子公司广西广投桥巩能源发展有限公司3个水面光伏发电项目获准列入2021年保障性并网光伏发电项目建设方案，目前相关方面正履行决策程序。
9月13号，桂东电力与广西贺州市八步区人民政府就广西桂东电力风光火储蓄能项目建设达成初步投资开发意向并签署协议。该项目累计总投资达110亿元，涉及风电（将开发风电场址）、抽水蓄能（开发抽水蓄能电站）、热电联产（将进行火电机组热电联产改造）、光伏等四个子项目。除热电联产外，其余子项目均系清洁能源或新能源业务。
背靠广西区域内风电实力强企广投集团，又有多位在新能源领域有经验的高管加持，桂东电力开展新能源业务似乎占据了诸多优势条件。公司董秘在与投资者互动中亦表示，新能源是公司未来工作重点，主要包括风力发电、光伏发电等清洁能源。
债台高筑 重金押注 钱从何处来？”
在行业大环境不佳的背景下，传统电力企业的经营举步维艰。数据显示，2017-2020年，桂东电力扣非净利润连续4年亏损，分别为-1.05亿元、-6719.15万元、-3.70亿元、-1.35亿元。在此期间，虽2018年亏损相对收窄，但主要系公司股票投资收益增加，而非主营业务回暖。
桂东电力也曾表示，造成主营业务实现的盈利出现负值的主要原因系电厂流域来水减少，发电量减少，外购电增加，以及煤价爆涨等致发电成本增加，利润下降。
为寻找新的业绩支撑点，桂东电力近年在跨界投资上也是不遗余力。桂东电力主要业务为电力生产销售和油品业务，但公司通过多项对外投资相继取得双富汽车、超超新材、七色珠光、常兴公司等多家公司股权。
不过，梳理上述投资标的不难看出，桂东电力对外投资的“打法”并不清晰，由于领域分散、与公司主业关联度低，因而难以形成协同效应，反倒业务线庞杂、资金分散、电力主业难以聚焦、未形成资源有效配置，进而使公司陷入经营困境。
如此一来，桂东电力大举进军新能源的意图就不言而喻了。但公司大举拓展新能源业务却面对多年积累下来的财务负担。
截至9月30日，桂东电力账面货币资金为25.66亿元，但同期公司短期借款达到29.06亿元，一年内到期的非流动负债12.19亿元，资金缺口已现。事实上，2018年以来，桂东电力资产负债率已成逐年攀升趋势，2018年、2019年、2020年，桂东电力的资产负债率分别为83.42%、83.94%、86.30%，2021年公司半年报披露资产负债率为88.70%，已逼近90%的高位线。
此外，桂东电力今年的ROE表现也已跌至低位。结合公司扣非净利润连续为负等指标来看，公司主营业务的盈利能力、“造血”能力持续下行，财务风险也在加剧。
相比之下，桂东电力剥离现有业务之“急迫”，以及在新能源领域的投入力度之大，则让人有“钱从何处来”的担心。如公司与贺州市合作的项目总投资即超过100亿元，而这还仅仅只是其在新能源领域投资的一部分。此外，公司此次剥离的广西永盛亦是公司当前的主营业务资产。
对此，有业内人士将其视为桂东电力“大刀阔斧”重整的开始。该人士表示，之前只是剥离非主营业务，现在从主营但不赚钱业务进行瘦身，足见其拓展新业务的决心和野心。
桂东电力有关人士则向财联社
但在当前盈利能力如此羸弱的情况下，公司将如何支撑后续新业务拓展的资金需求，恐怕会是桂东电力无法回避的命题。对此，财联社
2020年11月26日APP讯，桂东电力(600310)急速拉升0.29元，涨幅7.14%，成交量1578.11万股，成交额6618.23万元，换手率1.91%，振幅7.64%，量比10.15。
昨日（2020-11-25）该股净流入金额902.77万元，主力净流入612.31万元，中单净流入81.12万元，散户净流入209.34万元。
最近5日主力增减仓（万元）：
最近一个月内，桂东电力共计登上龙虎榜0次，表明桂东电力股性不活跃。
公司主要从事电力生产销售和油品业务
截止2020年9月30日，桂东电力营业收入230.2383亿元，归属于母公司股东的净利润1.1042亿元，较去年同比减少36.0273%，基本每股收益0.1334元。
风险提示：个股诊断结果通过运算模型加工客观数据而成，仅供参考，不构成*投资建议。
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