688005(杉杉股份)688005容百科技股票
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8月24日，高镍三元正极材料龙头——容百科技（688005.SH）发布2021年半年度报告，营收净利双双暴涨，半年净利润超前两年之和。
然而，8月25日，靓丽的业绩单并没有为容百科技的股价带来正面的推动，收盘价131.38元/股，跌幅1.89%，*市值587.8亿元。
把时间拉长来看，容百科技股价走势颇为强势，从年初迄今，累计涨幅155%，近一年累计涨幅达340%。
容百科技作为正极材料龙头，在锂电池板块火热的背景下，自然受到资本市场的高度关注。那么，容百科技的竞争优势在哪？未来产业布局如何？业绩大涨的背后又暗藏着哪些隐忧？
01半年净利同比暴涨491%
2021年上半年，容百科技实现营收35.92亿元，同比增长达191.69%；实现净利润为3.21亿元，同比暴涨491.36%；每股收益0.72元，业绩喜人。
值得一提的是，2019年容百科技净利润为8742万元，2020年净利润为2.131亿元，也就是说，容百科技今年上半年净利润超过去两年之和。
数据显示，容百科技上半年业绩大涨，二季度贡献力度更大，营收21.98亿元，环比增57.7%；净利润2.014亿元，环比增68%，创单季业绩增长新高。
如上图所示，容百科技的主营业务是三元正极材料、前驱体及其他业务。报告期内，受益于下游客户对高镍动力电池材料需求快速提升，容百科技高镍三元正极材料订单饱满，出货量2万吨，同比增长约135%，收入较上年同期大幅增长。
同时，规模效应带来管理运营成本摊薄，使得容百科技盈利能力提升。此外，高镍前驱体产能利用率也进一步提升，自供率较高，前驱体板块经营利润环比增长。
02高镍成趋势容百科技先发优势明显
企业的高速发展离不开行业景气的驱动，上半年容百科技业绩大增的核心逻辑还是终端新能源汽车需求暴涨。
当前，汽车电动化已成为全球共识，新能源汽车渗透率越来越高，2021年上半年我国新能源汽车渗透率已提升至10%，且日益上涨。而在动力电池技术发展趋势中，基于降本增效与长续航里程的要求，高镍低钴技术路线逐渐成为众多国内外主机厂的共同选择。
根据 Rho Motion 统计数据，2021 年上半年全球动力电池装机114.1Gwh，同比增长 153.7%，其中三元锂电池装机85.2GWh，同比增长121%。三元体系中，高镍NCM811增长最快，同比增长276%。
截至2021年6月，国内高镍材料（包括NCM811、NCA和NCMA等）产量占三元材料的比例已从2020年的21.9%提升至40%。
根据新能源汽车的发展规划，随着全球新能源汽车爆发，三元锂电池需求预计将从2020年的192GWh提升到2025年的913GWh，复合年增长率将达到36.5%。相对应地，2025年三元正极需求将有望达到155 万吨，而高镍正极材料需求量也将随之迎来新一轮爆发。
那么，在火爆的市场中，容百科技有何竞争优势呢？
从市场格局来看，三元正极材料虽市场竞争激烈，但整体集中度并不高。例如：2020年三元正极行业前五合计市占率仅52%，其中前三分别为容百科技（市占率14%）、天津巴莫（市占率11%）和长远锂科（市占率10%），市场份额差距不大。
真正拉开距离的在于高镍三元正极材料，高镍三元集中度相当高，前两名市占率合计占比60%以上。而容百科技是市场高镍正极龙头，2019-2020年在高镍市场分别占比为60%和49%，2021年上半年，容百科技占比33%，市场份额虽有所下降，但依旧保持领先地位。
资料显示，早在2017年，容百科技便突破了关键技术，并成为国内首家实现高镍NCM811大规模量产的正极材料企业，至今已推出第三代产品，先发优势明显。
产能方面，目前，容百科技高镍正极材料产能已达6万吨以上，2021年底产能将提升至12万吨，到2025年计划突破30万吨以上。
客户方面，容百科技深度绑定宁德时代，对其销售额占比近50%。此外，与亿纬锂能、孚能科技、蜂巢能源、SKI等国内外主要电池厂商也均签订了合作协议。2022年出货有望超过12万吨。
可以预见，随着容百科技未来产能的逐步释放，容百科技的市场占有率及盈利能力均有望进一步提升。
03未来的机遇与挑战
尽管高镍三元锂电池在动力电池领域的市场份额呈快速上升趋势。但从目前动力电池技术路线的发展趋势来看，磷酸铁锂明显快于三元锂。2021年7月份，磷酸铁锂装机量已超三元锂电池，同比增235.5%，市场占比不断提升，且主机厂巨头比亚迪、特斯拉等纷纷宣布将大幅提高磷酸铁锂装机比重。
行业主流电池技术路线发生变动，三元正极材料的市场需求会有所减少，对主营三元正极材料企业的未来或将是一大隐患。
而容百科技主要从事NCM811 系列、NCA 系列、Ni90等超高镍系列三元正极及前驱体材料。为解决潜在的风险，容百科技从2020年开始小试钠离子正极材料业务，拟增加新的利润增长点，材料体系刚好与宁德时代相同。
对于动力电池技术路线问题，宁德时代董事长曾毓群认为，未来磷酸铁锂的占比会逐渐增加，但高端车型对于续航里程有较高的需求，所以三元电池仍然会有一定的空间。
当下，在三元材料中，高镍化趋势很明显。而由容百科技、天津巴莫、贝特瑞、当升科技、长远锂科等头部企业构成的高镍三元材料市场格局会发生怎么样的转变？我们拭目以待！
截至2022年6月20日收盘，杉杉股份(600884)报收于27.12元，上涨4.23%，换手率4.57%，成交量75.63万手，成交额20.37亿元。
资金流向数据方面，6月20日主力资金净流入1.78亿元，游资资金净流出8176.82万元，散户资金净流出9648.18万元。
近5日资金流向一览
杉杉股份融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入4.09亿元，融资偿还2.07亿元，融资净买入2.02亿元，净买入额两市排名第1。融券方面，融券卖出28.9万股，融券偿还37.98万股，融券余量178.52万股，融券余额4841.48万元。融资融券余额19.82亿元。近5日融资融券数据一览
该股主要指标及行业内排名
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为37.8。
注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交
6月16日容百科技（688005）涨6.67%，收盘报112.0元，换手率4.0%，成交量11.03万手，成交额12.24亿元。资金流向数据方面，6月16日主力资金净流入1.21亿元，游资资金净流出4668.96万元，散户资金净流出7441.98万元。融资融券方面近5日融资净流入8775.81万，融资余额增加；融券净流入9.71万，融券余额增加。
重仓容百科技的前十大公募基金
该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级20家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为157.12。
根据2022Q1季报公募基金重仓股数据，重仓该股的公募基金共175家，其中持有数量最多的公募基金为华夏上证科创板50成份ETF。华夏上证科创板50成份ETF目前规模为226.21亿元，*净值1.1095（6月15日），较上一交易日下跌0.64%，近一年下跌25.95%。该公募基金现任基金经理为张弘弢 荣膺。张弘弢在任的基金产品包括:华夏沪深300ETF联接A，管理时间为2009年7月10日至今，期间收益率为46.02%；华夏沪深300ETF，管理时间为2012年12月25日至今，期间收益率为107.21%；华夏网购精选混合A，管理时间为2016年11月2日至今，期间收益率为26.3%；华夏上证50ETF，管理时间为2016年11月18日至今，期间收益率为34.78%。荣膺在任的基金产品包括:华夏中证500ETF联接A，管理时间为2016年10月20日至今，期间收益率为5.01%；华夏中证500ETF，管理时间为2016年10月20日至今，期间收益率为5.34%；华夏上证50AH优选指数A，管理时间为2016年10月27日至今，期间收益率为38.6%；华夏中证央企ETF，管理时间为2018年10月19日至今，期间收益率为22.66%。
华夏上证科创板50成份ETF的前十大重仓股
今日容百科技（688005）涨5.84%，收盘报106.56元。
2022年4月1日，光大证券研究员殷中枢,郝骞,黄帅斌发布了对容百科技的研报《2021年年报点评：高镍龙头量利齐升，定增加码产能及一体化布局》，该研报对容百科技给出“买入”评级。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为75.52%。
证券之星数据中心计算显示，对该股盈利预测较准的分析师团队为中金公司的曾韬。
容百科技（688005）个股
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