青海春天*消息(基金下跌)
青海春天*消息(基金下跌)
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在原有主业持续低迷的大背景下，公司新进军的白酒业务虽然增长迅猛，但持续亏损，天价健康白酒难以打开市场。
2022年一季度，青海春天（600381.SH）实现营业收入7522万元，同比增长270.40％；归属于上市公司股东的净利润-2357万元，扣非净利润-2441万元。
2021年，青海春天实现营收1.28亿元，同比增长2.81％；归属于上市公司股东的净利润-2.49亿元，2020年已经亏损3.20亿元。也就是说，上市公司已经连续三个报告期亏损。
尽管业绩不堪入目，但2022年3月初开始，公司股价从8.53元*上涨到20.67元，区间涨幅高达142.32％，表现远远好于同期的大盘走势。
虫草主业持续低迷
2019年，青海春天明确以两大板块业务的发展为主：一是以冬虫夏草类产品研发、生产和销售为主的大健康业务板块；二是以酒水产品销售为主的快消品业务板块，此外还有广告业务和对外投资业务。
2021年，公司实现收入1.28亿元，其中冬虫夏草收入为5907万元，占比为46.15％；中成药产品为3073万元，占比为24.81％；酒水业务2539万元，占比为20.49％。报告期内，冬虫夏草仍然是公司第一大主业。
青海春天曾被称为“虫草第一股”，冬虫夏草营收曾一度占据青海春天总营收的90％以上，公司最为辉煌的是2014年，彼时公司收入一度达到20.63亿元，净利润达到3.65亿元。但此后2016年，国家食药监总局发布《关于冬虫夏草类产品的消费提示》称如果长期食用虫草会导致砷的过量摄入，可能带来健康风险。同年，国家食药监总局还提前终止了原计划开展五年的冬虫夏草用于保健食品的试点工作，受此影响，青海春天的主营产品极草牌冬虫夏草纯粉片被迫停产，此后公司虫草业务规模不断萎缩。
2019-2021年，公司第一大主业冬虫夏草的收入分别为6805万元、8013万元、5907万元，不断下降。
与此同时，公司主业的盈利能力也在不断下降。2019-2021年，公司以冬虫夏草为主的中医药行业毛利率分别为24.38％、12.07％、3.18％。
白酒业务前景不明
在虫草主业不断萎缩的大背景下，2018年起，青海春天开始向白酒行业进军。同年3月，青海春天完成了对听花酒业的收购，还拥有了凉露酒的全国总经销权。
凉露酒号称能够*减少易造成口干、上头、宿醉等不适的杂醇油、醛类等有害成分，青海春天还在《舌尖上的中国3》中为“凉露酒”打造了所谓凉利口酒的概念，不过凉露酒的市场表现不及预期，导致2018年西藏听花酒业的营业收入仅为2520万元，净利润为亏损6546万元。
在2020年半年报中，青海春天表示，针对商务消费市场研发的“听花”系列酒已具备了上市的条件。2021年1月21日，听花酒业发布的《饮用听花酒对成年男性身体机能影响的探索性研究》显示，每日饮用听花酒50ml、连续七天后免疫功能、睡眠质量、男性功能等指标均有不同幅度的提高。
2021年9月，听花酒业又发表了一篇《白酒制化增益工艺实现激活副交感神经、持续生津对人体影响的饮用测试研究》，听花酒在工艺技术上实现了传统酿酒技术的突破，酒体中风味、有益成分更为丰富，具有落口而生津的特点，“听花酒的实验结果与副交感神经的作用相似，包括持续生津，实现减害增益，具有重大的健康意义。”
而更加引人注目的是听花酒的售价，听花系列产品包括52度浓香风格标准装和精品装、53度酱香风格标准装和精品装，其中标准装听花酒5860元/瓶（750毫升），精品装听花酒58600元/瓶（750毫升），可谓天价。
在主打健康和高端定位的背景下，青海春天与新华社旗下机构、中央电视台、***合作，在《瞭望》、《半月谈》、***纪录频道和戏曲频道等媒体刊发听花广告。与此同时，公司还在北京、上海、深圳等全国21个国际机场投放听花酒的广告。
巨大的投入并没有让上市公司的收入快速增长，2021年青海春天酒水业务（主要为听花酒销售）仅实现营收2539万元；分渠道来看，线上渠道仅实现营收62.48万元，线下渠道为2477万元；从毛利率水平看，线上渠道毛利率为81.84％，线下为67.89％。
2022年第一季度，青海春天实现营业收入7522万元，同比增长270.40％，主要得益于听花酒的销售增长。与此同时，公司的销售费用增长更为迅猛，2022年第一季度为4828万元，同比增长485.21％，远高于收入增幅。
从净利润的角度来看，青海春天始终处于亏损状态，2021年公司净亏损2.49亿元，2022年第一季度归属于上市公司股东的净利润-2357万元，归属于上市公司股东的扣非净利润-2441万元。
在新产品的前期阶段，高投入导致的亏损是正常的。但值得注意的是，公司的产品定价很高，并非低端，在收入快速增长的情况下，公司应该能够很快扭亏为盈，但事实却并不是这样。
在推出“听花”后，上市公司又要推出“读花”，计划于2022年适时开展次高端“读花”系列生津白酒的上市销售工作，产品包括52度浓香风格装（500毫升）、53度酱香风格装（500毫升）。
综合来看，自2018年收购后，主要负责酒业的上市公司子公司西藏春天酒业有限公司业绩始终表现平平。2018-2021年，西藏春天酒业有限公司的营业收入分别为2520万元、2307万元、869万元、2569万元，净利润分别为-6546万元、-2286万元、-1843万元、-2291万元。过往四年，西藏春天酒业有限公司依然处于亏损之中。
从长远来看，目前的亏损或许并不重要，更为重要的是以主打健康的高价定位能否在如今的白酒市场站稳脚跟？目前来看很难。
子公司经营不佳
2021年，青海春天有三家主要子公司，分别为西藏老马广告有限公司、西藏春天酒业有限公司、石河子市恒朗股权投资有限公司，但这三家公司的经营情况近两年似乎并不理想。
西藏老马广告有限公司为公司全资子公司，经营范围为广告设计、制作等。2020-2021年，该公司营业收入分别为1704万元、1932万元，净利润分别为-608万元、176万元。
西藏春天酒业有限公司经营范围为预包装食品（酒类）生产，加工，销售，2020-2021年的营业收入分别为869万元、2569万元，净利润分别为-1843万元、-2291万元。
石河子市恒朗股权投资有限公司的经营范围为对非上市企业的股权投资等，2020-2021年的净利润分别为-1.44亿元、-4282万元。
上市公司的主要三家子公司处于三个完全不同的行业，但从业绩来看大多处于亏损状态。
青海春天相关负责人对《证券市场周刊》
9月16日，A股开盘震荡下行，受此影响#基金大跌#等上热搜。网友感叹，星期四和星期五已经麻了…习惯了这都不算啥大跌。并且，一度冲上热搜第一位！
#基金大跌# 就知道靠不住，看来还是要好好搞事业啊
每逢佳节跌一跌，每逢佳节买一买，股票绿了一片，独苗基金还红着。也有网友称，#基金大跌# 就知道靠不住，看来还是要好好搞事业啊。
市场大幅下跌后，未来走势将如何？Wind统计显示，上证指数2020年以来，有5次相对集中的大幅下跌，分别是2020年疫情期间的2、3月份；2020年7月份；2021年的2、3月份；以及最近7月底的大跌，且短线大幅杀跌后，快速企稳的概率也较大。统计显示，沪指跌幅超过2%，后一天和后五天涨跌概率几乎各半，从上图沪指走势看，大跌后短线或存在惯性下跌，但中长线看，指数依旧震荡向上。
大成视点：市场受短期事件扰动 后市百花齐放将继续演绎
近期市场调整同时结构持续分化。大成基金认为，近期市场主要原因一是上游资源品方面，发改委要求做好发电供热企业直保煤炭中长期合同全覆盖工作，引发市场对煤炭行情近尾声的担忧；二是某新能源龙头公司的订单变动使得新能源汽车相关产业链受扰动调整。另外，港股市场再次下跌。大成基金称，短期上述事件扰动风险偏好的“颠簸期”后，百花齐放将继续演绎。
大成基金建议围绕预期差、根据结构热点波动操作。投资策略上建议：第一，关注具有高景气度和政策支持的硬科技，未来两年业绩高增速的新能源车、光伏、军工、半导体等；第二，供需缺口大、需求有韧性、产能受限于碳中和的煤炭、钢铁、玻璃、水泥；第三，“稳增长”预期下把握水泥、机械、建筑等。
另外，金信基金表示，短期市场情绪谨慎，中期来看，目前A股整体估值依旧处于低位，科技行业持续维持高增速，消费题材虽然受到疫情影响但未来恢复空间较大，A股整体基本面支撑较强，指数长期震荡向上走势仍将延续。新消费新科技新材料仍是长期布局方向！
新浪基金
贵州茅台曾对外声称有“保肝护肝”功效遭到炮轰，随后又有董酒对外号称有“抗菌、抗病毒、抗肿瘤、抗凝血、降胆固醇”功效遭到媒体一片质疑；如今，曾经卖虫草但最终梦碎的青海春天，转型卖白酒，竟然号称价格高达5860、58600的听花白酒有提升“免疫力”、“性功能”等功效。
当然，更有奇葩的是，为了炒作营销，作为青海春天的董事长张雪峰，还曾讲述了一个不可思议的听花酒诞生的故事。
1、
曾陷入砒霜门天价极草被叫停
提到青海春天，不得不说下其此前的产品“极草”。
2016年年初，每克*卖到1000多元天价、曾经号称既不是食品，也不是药品，也不是保健食品的极草陷入“不安全”门。
就在这年的2月4日，原国家食品药品监管总局发布“关于冬虫夏草类产品的消费提示”称：近期，食品药品监管总局组织开展了对冬虫夏草、冬虫夏草粉及纯粉片产品的监测检验。检验的冬虫夏草、冬虫夏草粉及纯粉片产品中，砷含量为4.4～9.9 mg/kg。
消费提示表示：冬虫夏草属中药材，不属于药食两用物质。有关专家分析研判，保健食品国家安全标准中砷限量值为1.0 mg/kg，长期食用冬虫夏草、冬虫夏草粉及纯粉片等产品会造成砷过量摄入，并可能在人体内蓄积，存在较高风险。
砷俗称“砒霜”，是剧毒物质。这下，青海春天急了。但没想到就此青海春天却反过来接连叫板监管部门，尤其是在2月15日，青海春天再次发布公告“理直气壮”地称：国家药监局发布的消费提示“缺乏相关的研判依据，存在不严谨之处，对整个冬虫夏草行业及我公司产品声誉造成了损害”。
很快，青海春天就遭到打脸，3月29日晚，青海春天发布公告，其已于28日收到国家药监局方面的相关回复：
首先，国家药监局对26批次青海春天冬虫夏草产品进行了重金属检测检验，除一个批次产品为冬虫夏草粉以外，其他都是虫夏草纯粉片，其砷检测结果*的为9.883mg/kg，*也是4.4mg/kg。这一检测结果远远超出我国食品安全国家标准规定的保健食品中砷限量（1.0mg/kg），是国标限量值的4-9倍。
另外，监管部门还给出重拳：鉴于青海春天冬虫夏草产品作为综合开发利用优势资源的试点产品以及冬虫夏草用于保健食品试点工作均已停止，应立即停止相关产品生产经营。
自此，青海春天的虫草业务走上了下坡路，收入从2015年11.17亿下滑至2018年的0.88亿，2018年的虫草业务以冬虫夏草（原草）为主，该产品贡献营收0.73亿，占其虫草业务比例超过80%。2019年开始，青海春天主营业务陷入亏损泥潭。
2、
脑洞大开搬出“太上老君”做天价白酒
虫草片业务重挫，作为公司董事长张雪峰当然没有就此甘心，2018年3月，青海春天确定通过收购关联方西藏正库投资有限公司持有的西藏听花酒业有限公司***股权的方式，正式进军酒行业。
在当时，青海春天表示，听花酒业主要销售的凉露酒为*专为吃辣而研发定制的新型酒，酒中含有*酵馏产生的凉润物质，契合了全球食辣文化盛行的潮流，具有一定的发展前景。
不过凉露这种低端酒并未能够给青海春天带来转机，但这并不能难倒张雪峰，那就是随后上市的天价听花酒。
或许是为了迅速造势破圈营销，张雪峰竟然讲述了一个根本拿不到台面上的令人不可思议的故事：
各种公开信息显示，据说有一天凌晨4点，青海春天董事长张雪峰在椅子上小憩，梦见自己来到了昆仑山，一位太上老君模样的人来到他面前，不发一言，只是用拂尘在他手上写下一个“活”字，然后就翩然而去。张雪峰醒来，蓦然惊觉：舌边之水不正是口水吗？受到启发的张雪峰脑洞大开，以此为灵感设计的“听花酒”就诞生了。
胡说有理在京东听花酒水旗舰店里发现，有四款听花酒在售，分别是浓香标准装52度750ml、酱香标准装53度750ml、酱香精品装53度750ml、浓香精品装53度750ml。其中两款标准装售价为每瓶5860元，两款精品装售价高达每瓶58600元。这样的价格都远远超越了目前中国白酒的天花板53度飞天茅台。
不过，这款天价白酒似乎也并未能够拯救青海春天：2018年到2020年，青海春天的营业收入分别为3.33亿元、2.34亿元和1.24亿元，同比增速分别为-29.31%、-29.81%和-46.84%；净利润分别为0.69亿元、0.06亿元和-3.2亿元，同比增速分别在-77.93%、-91.54%和-5602%左右。
前不久青海春天发布的2021年年报显示，其营收营业收入1.28亿元，同比增长2.81%；归净利润则是亏损2.48亿元，这是连续两年巨亏。
青海春天2022年一季度的业绩报告更是惨淡，营收仅为7522万元，净利润亏损2357万元。
3、
普通白酒斗胆竟打出“壮阳”旗号
听花酒之所以卖出如此天价，在青海春天看来，这款酒是有很多与众不同的地方的。
青海春天在年报中介绍，公司用“制化增益”新工艺对其酒体进行改造。让酒既激活交感神经又激活副交感神经，听花酒开创了白酒新价值。这个新价值，落口生津是标志，核心是“减害增益”。
青海春天还声称，听花酒对人体免疫功能、性功能等都有提升作用。
青海春天年报中称，根据消费者饮用听花酒后反馈的体验，相关研究单位应用现代科学方法设计并实施成年男女两性人群的饮用测试研究，每日适量饮用听花酒50ml（1两）连续7-14天，对饮用前后测试人群的多项客观数据化指标进行检测分析。数据显示，两组人群的免疫指标、男女性功能、深度睡眠比例、情绪调节指标、皮肤指标明显提升。
不过，到底是什么“相关研究单位”为听花酒得出了上述结论，青海春天年报中没有披露。
有如此功效的听花酒，为何业绩还是不断亏损呢？
按照青海春天一季报的说法，主要系本报告期酒水市场推广费用较去年同期增加约3600万导致亏损额增加。胡说有理注意到，这一广告投放额已经远远超过了听花酒板块业务2021年全年2539.48万元的营收。
的确，为了打造高端形象，青海春天与一些央媒体开展大量的广告推广合作。
以新华社为例，就在5月11日，青海春天在“新华社”微信*上发布广告：《青海春天携听花酒点赞‘我最喜爱的上市公司品牌’》，有公开信息做了该广告文字的截图显示（见下图），对于听花酒的宣传文字直接套用了青海春天上述年报中的话：“数据显示，两组人群的免疫指标、男女性功能、深度睡眠比例等指标明显题提升。”
不过，胡说有理注意到一个非常有意思也是非常值得关注的一个细节是，5月13日，上述广告文已悄然被修改为：“数据显示，两组人群的相关指标提升”。（见下图）
4、
专家称青海春天涉嫌多重违法
听花酒为何对自己发的的广告软文又悄悄修改了呢？具体原因只有当事双方最清楚。但无法修改的是，青海春天年报中完全相同的表述宣传。
众所周知，世卫组织早已将酒精确定为一类致癌物。2017年，贵州董酒股份有限公司也是借助“科研成果大发现”，声称董酒具有抗癌等药用功效，此言一出即引发各方质疑。北京京师律师事务所*合伙人钟兰安当时接受胡说有理咨询时表示，白酒产品宣扬具有多种功效，这是明显涉嫌欺诈消费者。随后，董酒这样的宣传销声匿迹，或许，董酒也认识到，这样确实是有违国家犯规。
按照我国规定，普通食品是不能宣传有保健功能，更不能宣言其治病的功能，这是基本的常识。
“国家明文规定普通食品是不能讲功效的，听花酒只是普通的白酒，它并没有保健食品的‘蓝帽子’标识，是不允许宣传功效的”，中国食品产业分析师朱丹蓬向胡说有理也表示，青海春天听花酒这样的宣传肯定是属于违法违规的。
“青海春天对听花酒这样的宣传显然是违法的”，钟兰安也向胡说有理表示，普通食品不能宣传自己有保健功能，这是属于欺诈消费者、虚假宣传、虚假广告的行为，这是涉及到违反了消费者权益保护法、违反了广告法、同时也违反了反不正当竞争法，是一种多重违法行为！
12月2日盘中青海春天（600381）涨停，截至发稿，股价报7.33元，成交6760.28万元，换手率1.64%，振幅8.71%。
资金面上，青海春天近5日主力资金净流入427.35万元，主力资金总体呈现净流入状态。
青海春天公司主营业务为大健康业务、酒水快销、广告代理，2021年三季报显示，公司实现营业收入8147.56万元，同比增30.56%；净利润-6000.07万元，同比降41.90%；每股收益-0.10元。
值得关注的是，过去180天公司尚未有机构评级。
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