乐歌股份股吧(华资实业股票)
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很难想象，一段近8分钟的视频能够给一家公司股价带来13.51%的涨幅。
10月17日晚，B站知名数码Up主“老师好我叫何同学”发布了一条《我做了苹果放弃的产品...》的视频，这条视频中，何同学制作了一个能够自动无线充电的桌子，因趣味性和创意性十足，很快刷爆全网，成为B站当日播放量*的视频。在视频结尾的广告植入部分，何同学提到了桌子升降系统采用了乐歌股份(300729.SZ)的产品，由此带动了公司股价大幅上涨。
乐歌股份相关负责人此前对外回应，临近“双11”，这是公司*和网红策划的一场活动。这次尝试在公司看来效果不错，后续还会继续发力。
这并非乐歌股份第一次上热搜。去年这家公司就曾因董事长怒怼研究员“你们准备不足逻辑混乱”而走红。乐歌股份主营业务为人体工学相关产品包括可升降办公桌、屏幕支架等。2020年受益于疫情下海外居家办公带来的行业红利，公司当年净利润分别同比增长98.42%和244.7%。
不过，最近一年乐歌股份股价处于下跌通道，从*点59.31元/股*跌至19.5元/股。
乐歌股份在2021年陷入增收不增利怪圈，上半年在营收同比增长120.68%的情况下，扣非后净利润仅增长6%。净利率下滑是主要原因，公司第二季度净利率为7.05%，相比去年同期的13.54%下滑超过6个百分点。
乐歌股份在投资者交流时表示，业绩下滑既有外部的宏观原因，包括但不限于原材料价格处于高位、国际海运费持续走高、汇率等因素；同时也有内部因素，主要包括三点：一是公司打造自主渠道和自主品牌需要有一个沉淀期，利润表现相对滞后；二是公司在公共海外仓上加大了投入，2021年第一季度是亏损的，第二季度开始盈利；三是公司持续加大核心工艺和核心部件的自制，处在爬坡期。
乐歌股份18日股价大涨，固然有何同学“带货”的因素，但基本面发生的变化也值得关注。
乐歌股份生产所需主要原材料为热轧卷板，虽然其价格相比二季度高位有所回落，汇率基本走平，但海运价格则仍在上涨。整体看成本端压力尚未缓解。不过，海外仓是公司2021年新增业务，上半年仓储物流服务收入6811.02万元，占收入比例的4.88%。
乐歌股份是国内较早布局海外仓的公司，目前在全球共拥有14仓，总面积达14.8万平米。公司位于美国加州的5万平海外仓于10月15日开放，是国内海外仓单体*仓库。预计2021年底，公司海外仓总面积将达到26万平米。
在亚马逊近期的关店潮中，海外仓的重要性凸显。
过去五个月，亚马逊共计关闭了约600个中国品牌的销售权限，涉及上述品牌约3000个账号，其中包括一些大型卖家。而这些卖家都有多次的、严重的滥用评论的行为，甚至还有伪造身份、销售非法产品等情况出现。
目前国内大部分跨境电商采用了FBA服务，即亚马逊物流服务，亚马逊将自身平台开放给第三方卖家，将其库存纳入到亚马逊全球的物流网络，为其提供拣货、包装以及终端配送的服务，亚马逊则收取服务费用。但在被亚马逊关店后，不少跨境电商在FBA还留有大量库存，处理时带来一系列问题。另外，采用了FBA服务一定程度上意味着绑定了亚马逊，放弃了北美其他电商的渠道，长期来看并不有利于企业长期发展。
在此背景下，跨境电商企业在未来可能会从FBA转向第三方的海外仓服务。
乐歌股份此前在接受机构调研时表示，公司“早期购买的海外仓相对面积较大，数量较多，价格较目前的市价低很多，资产回报率高”。
不过，乐歌股份海外仓业务回报率究竟如何，现在还难以确定。公司管理层此前提到，目前海外仓利用率在90%以上，而半年报中，仓储物流服务的毛利率仅为9.73%，并不算突出。当然，随着亚马逊关店潮事件的不断发酵，海外仓后续可能存在涨价空间。
对此界面新闻致电乐歌股份，相关工作人员表示，亚马逊仓储更适合中小件，公司海外仓更适合家具、健身器材等大件产品。公司海外仓有30%自用，70%对外服务。目前海外仓还没有涨价计划。
此外，乐歌股份在经营上也比较激进。公司在2017年上市后，资产负债率一度降低，随后不断攀升，资产负债率已经升至64.32%。这一点也值得注意。
4连板的华资实业（600191.SH），太吸引眼球，短短4天的涨幅就达到46.71%，换手率累计有34.69%。异动之下，华资实业也挖空心思自爆风险，以明示市场。
据12月3日晚间，华资实业披露的风险提示公告称，公司目前存在着一些风险，比如公司已经向控股股东、实际控制着人发出了书面征询，但只有控股股东确认不存在应披露而未披露的重大信息，实际控制人却尚未取得联系。比如在生产经营方面，华资实业主业原糖加工业务由于量小、贸易糖做一部分，利润微薄，扣除期间费用后，近几年主业一直亏损。
另外华资实业以1.2亿元自有资金购买的新时代信托股份有限公司理财产品至2020年7月20日之后未收到到期净收益约498万元（税前），投资的本金及到期净收益能否收回存在着不确定性。另一方面，华资实业2020年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润3066.81万元，比上年同期下降48.03%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为3065.18万元，比上年同期下降48.05%。华资实业认为，这主要系持有的恒泰证券投资收益大幅度减少。
至于盘面上，根据中证指数有限公司发布*数据显示，“农副食品加工业（C13）”*市盈率为43.58，市净率4.28。而华资实业4个涨停板之后，股票2020年12月3日收盘价格为7.57元，*市盈率为153.83，市净率2，均高于同行业水平。
值得注意的是，华资实业的控股股东及其一致行动人还存在“满格”质押的情形。数据显示，控股股东包头草原糖业（集团）有限责任公司持股1.53亿股，占总股本的31.49%，其持股的***已经质押；另外的包头市实创经济技术开发有限公司，以及包头市北普实业有限公司，分别持股8540.49万股和2533.27万股，占比分别为17.61%和5.22%，也均***质押。
华资实业解释，上述股权质押属控股股东及其一致行动人自身行为，与公司生产经营及公司董事、监事、经理无任何关系，且不会对公司生产经营造成影响。公司不存在商誉减值迹象。另外，上述质押均为非融资类质押担保，不涉及融资资金及新增融资安排，若质押股份出现平仓风险，担保人可置换质押物，或者被担保人追加质押物，不会导致公司实际控制权发生变更。
界面新闻
4月12日，乐歌股份发布2021年财报，报告显示：2021年公司实现营收约28.71亿元，同比增长47.95%，大幅度刷新历史*营收，归属于上市公司股东净利润约1.85亿。
增长，从来都是企业发展的永恒命题，在公司业绩本身不具备季节性的条件下，可看到2021下半年公司业绩呈现加速态势，营收、净利润均实现环比双增，其中净利润环比增长约20%。
据报告显示：2021年公司经营活动产生2.65亿，同比增长22.63%，净资产19.05亿元，同比增长86.58%，公司的整体经营质量得到显著提升。
自开年以来，资本市场因受地缘政治、美联储加息、疫情反复等多重因素影响，各大指数均现大幅度回撤。
于个股来说，当前市场情绪直接带来的企业估值的承压。但是，从长远来看，有着良好基本面和成长预期的企业意味着具有较高的安全性，即向下跌幅有限，向上成长空间可观。
所以，笔者认为：结合这份乐歌股份的财报，有必要通过对其核心能力的拆解，来看看成长的逻辑亮点以及洞悉其未来增长的钥匙在哪？
1、人体工学持续发力，海外仓创新服务生态优势明显
从业务来看，人体工学行业是乐歌股份*的营收来源，在去年实现营收23.91亿元，同比增长44.05%，占总营收比重的83.29%。
其中，人体工学工作站是主要组成部分，实现营收21.63亿元，同比增长51.52%，占总营收比重的75.34%。
主营取得较快增长在于随着健康办公理念不断深入，线性驱动产品渗透率持续上升，乐歌股份的战略布局逐步得到印证，并得到正反馈。
首先，公司研发设计紧密围绕人体工学理念，利用线性驱动系统的机、电、软一体化，结合物联网和传感技术为用户构建智慧办公场景和智能家居场景下的各类应用。整个2021年乐歌股份的研发费用同比增长53.4%，截至2021年底公司共拥有有效专利技术1129项，其中已授权发明专利共计79项。
一直以来，公司高度重视研发，持续增加研发投入，确保各项核心技术处于行业领先地位，同时，围绕用户需求，推进产品品类多元化、智慧化布局。产品附加值和技术门槛的不断提升，为公司长期价值和价值创造能力提供支撑。
其次，坚持发展自主品牌，去年自主品牌产品销售收入（不含海外仓收入）占比为64.66%，尤其是公司线上销售采取的M2C直营模式，通过电商平台直接面向最终消费者，减少了中间环节，通过纵向一体化既实现公司效益*化，也提升了消费者购买及售后体验。
值得注意的是，公司取得创历史营收新高的推动力主要来源于公司规模优势、自主品牌建设优势以及多渠道优势积累起来的核心竞争力。凭借规模优势，公司在采购上具有较高的议价能力及供应链整合能力；在生产制造上，自主生产及全球多基地生产使得公司抗风险能力和成本优势更加凸显。同时，扩大品牌影响力，坚持多渠道多元化的销售模式也助力公司营收创新高。
除此之外，也来源于管理层*的战略判断能力。前几年公司开始实行国际化战略布局，2015年在越南布局跨国制造生产基地并于2016年底投产，2020年上半年公司全力推进跨境电商公共海外仓的布局，使得其在复杂的经济环境中，有效对冲对自身业绩的影响。
尤其是跨境电商业务、独立网站布局的优势愈加明显，根据年报显示，公司跨境电商销售收入同比增长38.76%，其中公司独立站销售同比增长89.19%。
根据资料显示，公司拥有12年跨境电商，10年海外仓的运营经验，境外线上销售规模领先同行业公司，亚马逊等电商平台销量保持优势地位，自建独立网站“flexispot.com”在全球线性驱动应用产品垂直类独立电商网站中处于第一梯队。
此外，海外仓与独立站相辅相成，是跨境电商实现平台品牌化、渠道多元化，提升本土竞争力不可或缺的环节。
乐歌股份的跨境电商公共海外仓创新服务综合体项目发展态势良好，截止2021年底，乐歌除在美国核心枢纽港口区域自购的海外仓和租赁仓外，还在德国、日本等地也均设有海外仓，累计全球共15仓，已交付使用面积26万平方米，后续为提升仓库运作效率，加大单位面积产出，降低多仓库固定投入损耗。
公司预计将逐步在美国宾州、佐治亚州投建大面积仓库和自动化仓库。将会给乐歌股份的议价能力预期将大幅提升，生态优势将不断强化和凸显，同时也将更好的服务更多的乐歌公共仓生态圈中的中小电商出海企业。
2、国内加速破圈，乐歌股份价值重估正当时
在去年，B站UP主“何同学”向外展示一张能够追踪设备位置即时充电的工作桌，又添加了许多人性化小功能，比如喝水提醒、坐站交替等，彰显“健康办公”的理念。
一经播出，该视频在B站收获了超千万播放，微博收获近两千多万播放，*时登上微博热搜第4的位置。在视频结尾，UP主“何同学”向大家推荐了视频中使用到的产品，*来自乐歌的电动升降桌。
乐歌在国内市场已建立起一定的知名度，数据显示公司在天猫、京东平台上市场占有率持续保持第一，是国内线性驱动行业中领先的品牌。不过公司所属领域在国内行业的渗透率仍然较低。
但是从此次视频带来的效果足以看出，人体工学产品在国内市场的巨大潜力，在尚未有较高知名度品牌商的背景下，乐歌股份已经抢先打造品牌影响力。
据了解，公司未来三年内销市场目标为在2023~2024年每年销售增长不低于***，那么按照2021年境内营收2.67亿来测算，对应2023~2024年营收分别是5.34亿、10.68亿、21.36亿。
值得一提的是，总投资约100亿元的广西乐歌智慧大健康西部产业园项目一期将于今年10月投产，该项目一期计划投资20亿元，用地418亩，将建设线性驱动产品的智能工厂，设立跨境电商运营中心和研发中心，主要研发、生产、销售线性驱动技术在智能家居、健康办公领域应用的产品，那么，一旦项目落地投产之后，将会给内销市场拓展迈出关键性一步。
需要注意的是，根据2021年股权激励方案中设定的目标，2022-2023年营收增长应不低于33亿、38.8亿，利润不低于2.82亿、4.6亿，对应利润增速48%，63%。而在4月12日公司收盘价对应的PE仅在17倍，存在明显的低估。
而且这个目标增速，除开上述国内市场潜力正大力拓展之外，全球随着可升降办公桌渗透率的提升，可升降办公桌市场规模有望迎来大幅增长。
在5G、物联网以及互联网家装市场的快速发展等多重因素的作用下，全球智能家居市场展现蓬勃发展态势。据亿欧智库显示，2020年中国智能家居市场规模增长至4354亿元，年度复合增长率高达15.8%，预计2025年突破8000亿元。目前，我国智能家居行业正处于Alot(人工智能＋物联网)赋能期，预计2023年后全面爆发。那么，随着可升降办公桌渗透率的提升，可升降办公桌市场规模有望迎来大幅增长，作为该领域高端玩家的乐歌股份将充分受益。
总的来说，乐歌股份在2021年交出一份喜人的成绩！海外业务稳健发展得益于管理层前瞻性的战略布局，也是公司价值的基本盘。从当前来看，参考行业规模以及产品渗透率，结合国内市场的前景，乐歌股份的成长性具备高预期性。
再加上，在开年以来市场持续下跌的情况下，乐歌股份的股价也受承压。参考股权激励营收、净利润增速、以及去年四季度公司定增价格。
或许，乐歌股份的价值重估要件已齐全！
乐歌股份（300729）公告，股东聚才投资，董事、财务总监、董事会秘书朱伟，董事、副总经理泮云萍拟合计减持公司不超2.28%股份。
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