安道麦a(600422)
安道麦a(600422)
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挖贝网5月4日，安道麦A（000553）发布2022年第一季度报告，报告期内公司实现营业收入9,015,991千元，同比增长25.45%；归属于上市公司股东的净利润427,652千元，同比增长187.43%。
报告期内经营活动产生的现金流量净额为-1,813,846千元，截至本报告期末总资产53,586,599千元。
自2021年第四季度起，基于企业会计准则的相关澄清，公司向第三方及销售子公司运输产品的运输成本以及停工损失从营业费用重新分类为营业成本（不影响经营业绩）；而在2021年第一季度，此类费用不是以营业成本，而是以营业费用计入列报。
此外，随着中国区荆州基地完成了生产设施的搬迁与升级，当前产能基本恢复，与部分产品生产暂停有关的非常规性费用在2022年第一季度大幅下降。
剔除上述影响，公司第一季度毛利显著提高，主要驱动因素包括：价格明显上涨，销量持续增长，两者的积极贡献抵消并且超越了运输与物流成本因销量增长和运费上涨而增加、采购与生产成本增加、以及汇率走势不利的负面影响。
挖贝网资料显示，安道麦A主要从事非专利作物保护产品的开发、生产及销售。
昆药集团(600422.SH)披露2021年第三季度报告，该公司前三季度实现营业收入60.28亿元，同比增长11.13%。归属于上市公司股东的净利润4.34亿元，同比增长23.61%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.58亿元，同比下降10.37%。基本每股收益为0.5722元/股。
截至9月，该公司“黄金单品”继续保持快速增长，昆药血塞通软胶囊、参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、香砂平胃颗粒等核心产品，分别同比增长16.94%、67.28%、41.18%、55.11%，全面推动公司口服剂产品的稳步增长，营业收入结构持续优化。
截至9月，该公司大健康板块实现营业收入4410.34万元，同比增长137.83%。截至9月，昆药血塞通软胶囊零售渠道继续保持放量增长，同比增长94.51%;昆中药在品牌、产品、渠道端多点发力，截至9月，营业收入突破9.3亿元，同比增长30.06%。
说到汇兑损益这个会计科目，有人欢喜有人愁。有人靠汇率差躺赢，有人却被汇率差拖累。更有甚之，直接造成亏损，例如向海外派遣工程的中工国际，汇兑损失直接让公司“白干一年”。
事实上，近年来，随着中国经济的快速增长，与美国货币超发等原因，人民币汇率有较大的升幅。仅去年，人民币对美元汇率从5月7.15的最弱位置涨至年底6.5附近，升值幅度10%，这也造成了以美元结算的一些上市企业换算人民币时汇兑损失。2020年年报显示，从事海外业务的中国电建，汇兑损失就超过23亿元，成为当之无愧的“汇损王”。相反，受人民升值的影响，中国国航却躺赢36亿元。
虽然人民币升值幅度只有10%，但对于一些利润率本来就不高的上市企业来说就会演变成一场灾难。然而一些上市企业仅凭主观感受去押注汇率的趋势，往往会因为判断失误而造成较大的汇兑损失。就像上一年的菜籽油龙头道道全对菜籽价格的误判。所以，仅仅依赖提前或者延迟结售汇这样简单的手段并不足够，要学会运用外汇风险管理工具降低汇率波动的风险。
像上市公司安道麦A，汇率风险对冲机制似乎并没受到公司的重视，公司2020年全年销售额为 41.28亿美元，克服新冠疫情相关影响并创历史新高，以美元计算同比增长3.3%，以固定汇率计算同比增长10.6%。如果剔除汇率影响，安道麦A本可以在2020年盈利更多。但2020年公司汇兑损失超过10亿。
公司曾解释，集团的经营活动及资产/负债构成分布全球，集团长期利用外币衍生工具(一般为远期合同和期权)针对现有货币性资产和负债可能受汇率波动影响而产生的现金流量风险开展套期。与套期相关的损益表科目包括：财务费用、公允价值变动损益以及投资收益。其中，财务费用包含了公司债券(公司在以色列特拉维夫交易所上市交易的公司债)和其他货币性资产及负债受汇率影响产生的汇兑损益、以及公司债券和贷款利息；而针对上述资产负债表敞口进行套期产生的损益净额记入公允价值变动损益，并在处置时由该科目转入投资收益。因此，需要将“财务费用”、“公允价值变动损益”以及“投资收益”这三个损益表科目合并起来看。
的确，汇兑损益的存在，很大程度上掩盖了企业的真实盈利情况。就像一些以公允价值计量的资产或负债受期末公允价值计价的影响一样，当汇总损益以收益的形式存在时，上市公司的实际业绩是被虚增了的，而汇兑损益以损失的形式存在时，上市公司的实际业绩则被低估了。这也可能造成安道麦A股价不愠不火的重要原因。
最近，有不少机构调研安道麦A，其实投资者也可以打开股扒扒看看该股的主要风险所在，并进行综合分析。
比如，商誉占净资产比例为21.20%，目前净资产为217.29亿元，其中的46.07亿元为商誉，占比适中，若发生商誉减值，略有风险。
免责声明：以上涉及个股仅作分析参考，不构成操作建议。如自行操作，风险自负！
1月10日，伴随着深圳证券交易所钟声敲响，安道麦股份有限公司（下称“安道麦”，深圳证券交易所000553）更名开市仪式正式完成，公司证券简称也由沙隆达A、沙隆达B 变更为安道麦A、安道麦B，证券代码保持不变。这是国内农药生产企业沙隆达与全球第六大植保公司安道麦合并之后的一个重要里程碑。安道麦重返证券市场，成为国内*一家“立足中国、联通世界”并公开上市的跨国作物保护公司。安道麦总裁兼首席执行官翰林（Chen Lichtenstein）、首席财务官罗海维（AviramLahav）等高管共同鸣钟开市，开启安道麦新里程和新时代。
安道麦高管共同鸣钟开市
翰林在致辞中表示，自从与中国化工集团结缘，安道麦在战略与财务支持上受益颇多。未来，安道麦将不断丰富产品组合、扩大销售区域、深化专业知识，使安道麦成为全球作物保护行业的真正*。同时，安道麦将把握众多的国内外增长机会，专注于自身核心优势，继续为世界各地的农民带来新的创新产品与解决方案。“目前，公司已经按下了“快进”按钮。” 翰林说。
安道麦总裁兼首席执行官翰林
安道麦价值60亿美元
国内*一家公开上市的跨国作物保护公司
安道麦是一家具有70多年历史的农化公司，从1940年代的马克西姆阿甘成立，逐步成长为全球*的非专利农药公司。湖北沙隆达股份有限公司前身为国营湖北省沙市农药厂，始建于1958年，90年代成为中国农化行业首家上市公司。2011年，安道麦与中国化工集团公司结缘，开启发展新篇章。2014年，公司在全球发布新的公司品牌——安道麦。
作为中国化工集团旗下农化子公司，安道麦和沙隆达自2015年起就开始了合并重组事宜。2017年9月，安道麦与沙隆达以财务报表合并的方式完成重组，以沙隆达名称（000553）亮相中国A股市场，成为第一家在中国证券交易市场公开上市的跨国作物保护公司，企业价值近60亿美元。此次合并在国际和中国公司中乃属首创，打造了作物保护行业*一家“立足中国、联通世界”的国际化公司。
此次更名完成后，A股和B股市场将不再有沙隆达名号，而是统一称为“安道麦”。至此，安道麦和沙隆达的合体，画上了完美的句号。国内农药行业第一个上市公司“沙隆达”也由此成为历史。
据介绍，安道麦全球管理团队负责管理合并后的公司。据2017年9月公司公告，合并后公司的股东批准任命中国化工集团公司总经理杨兴强先生为公司的董事长，任命中国化工集团公司任建新董事长以及翰林（Chen Lichtenstein）为公司董事，董事会任命翰林先生兼任合并后公司的总裁兼首席执行官。
今后，安道麦的全球管理团队将负责管理合并后的公司。合并后的安道麦公司成为全球第六大作物保护企业。公司将以安道麦的名称和品牌运营，同时实现全球统一管理。以色列将继续承担合并后公司的总部职能，包括公司的全球研发、登记及运营。
近年来，在全球农药行业整合并购速度加快的大背景下，安道麦通过丰富产品线、拓宽优质营销网络以及投入品牌建设，已成为全球*的非专利农化公司。自2016年进入中国市场以来，短短的两年时间，公司新上市产品18个，涵盖了4大产品线，并在中国市场的销售区域扩展到28个省份。“从2010至2018年，安道麦年均复合增长率都达到5%。截止2018年9月份之前的12个月的销售额已经达到了37亿美元。”翰林表示，全球农化的规模大概是600亿美元，安道麦的市场占比大概5%-6%，这也意味着未来有巨大的增长潜力。在过去几十年的时间里，安道麦的增长速度是全球行业水平的三倍。
非专利农药市场一枝独秀
未来整合继续
安道麦为何能实现如此之快的增速？翰林认为，相比新引入市场的专利产品，有更多的产品专利到期，也就是说非专利市场的增长动力超过了行业平均水平。整个行业每年的平均增长水平大概2%-3%，而安道麦的增长速度大概是这一速度的2-3倍。除小规模的并购项目，仅看有机增长，安道麦的增速也是行业水平的2倍，这意味安道麦每年的销售额都会增长几亿美元。
随着新的化学分子研发愈加困难，非专利农药占比将逐渐攀升，安道麦作为非专利植保市场领军企业，在产品注册登记、销售渠道方面具有极强的竞争力，与沙隆达的合并加速其在中国市场的快速拓展，助其成为非专利农药市场的一枝独秀；其创制型和差异化等高毛利产品的占比也在逐步提升；原材料就地采购-制剂就地生产-终端产品就地辐射，产业链一体化将进一步提高公司毛利率和净利率；公司在产品注册登记方面比其他非专利公司更胜一筹。总之，二者的合并将从市场、业务、技术与开发、成本、渠道建设、财务等多方面发挥协同效应，有望加速国内制剂市场的整合。安道麦继续加大市场渗透力度、发布新产品和差异化产品、经优化的产品组合带来的销量提高，加上制造成本和采购成本降低。
“中国农化市场排名世界第三，大约有50亿美元的规模，但增长速度非常快，安道麦将把握机会加快发展。” 翰林表示，安道麦预计在今年内完成交割、合并，收购中国化工旗下的江苏安邦电化有限公司（下称“安邦”），这样能够让安道麦在中国有更多的力量和资源。
据了解，近期安道麦收购安邦的交易已经取得突破性的进展。作为一家完全后向整合的生产厂家，安邦面向全球作物保护市场供应关键原药，其最广为人知的有效成分包括乙烯利、吡蚜酮和噻嗪酮，同时采用先进的离子膜技术生产氯碱等中间体及其他产品。安邦的产品面向全球市场销售，公司在2017年的销售额达到了16.43亿元人民币。
近年来，安道麦受益于安邦强大的生产优势，以其生产的关键成分开发各种产品及差异化混合物，显著丰富了自身的产品线，并得以借此优势在美国、印度及澳大利亚等主要市场建立了市场领先地位。对中国市场而言，收购安邦将为安道麦带来系列产品的登记证，并壮大其在国内市场的销售力量。
安邦正迅速成为安道麦全球运营的重要组成部分，将增进中国运营枢纽的原药合成及制剂生产能力。其比邻安道麦*建成的全球制剂中心，有利于团队之间交流专业技能、分享专业知识。而安道麦先进的南京研发中心也正在发挥作用，改进提升安邦的生产工艺。双方已就交易意向达成初步共识，目前正在推进签署最终收购协议。
5600个全球产品登记证
270种原药品类
从研发到产品登记、上线生产、销售，安道麦可以完成全价值链的任何一个业务，比如在登记方面，安道麦在100个国家都能独立登记。在合并前，沙隆达有100张登记证。合并后，安道麦现在全球的登记量已经达到5600张，每一年的增长速度都非常快。2018年，安道麦在全球各国新增登记数量达到921张，这是其增长业务的一个核心能力，正是这样的能力，让公司不断提供差异化的产品，去适应各个市场的需求。
目前，安道麦拥有全球最广泛的原药品类，超过了270种。且正不断地引入数十种新原药，但不会直接引入市场，而是将它们复配成制剂，从众多的原药成分中寻找有效组合，这将会带来显著的差异化优势。从2010年至今，安道麦研发的部分越来越多，在增加原药的同时，也在不断增加独特产品、差异化产品方面的投入，这将保证为农民提供更好服务以及更高附加值的产品。
如何平衡丰富产品线和大单品之间的关系？翰林认为，要把产品放在600亿的全球行业的大背景下去看发展前景，其适应的市场、针对的作物都有很大不同。安道麦有48个战略性的细分市场，为形成全面的解决方案，公司不能只有小品类产品，而是要从市场的角度来分析农民需要什么，因此多样性小产品和大单品的合并才是正确的。虽然一个小产品只有几百万美元的销售额，但它们是保证安道麦全面产品线以及细分市场几十亿的销售额的基础。产品要符合市场需求，而不是根植于生产力或者销售额。
参加更名开市仪式人员合照
链接：关于安道麦
由安道麦农业解决方案有限公司（Adama Agricultural SolutionsLtd）与湖北沙隆达股份有限公司合并组成的安道麦是全球作物保护行业的领军公司之一。公司致力于“创造农业简单化”，给农民提供高效的产品和服务，简便农民的农作生活，帮助农民发展。作为拥有最丰富且多元化的差异化优质产品的公司之一，凭借6600人的*团队，公司与100多个国家的农民深入接触，给他们提供除草、杀虫和杀菌的解决方案，帮助农民提高产量。
作者丨南方农村报
报料丨020-83003400
南方农村报丨农财网农化宝典
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