城发环境(期货螺纹钢*走势)

2022-06-24 20:02:35 基金 xcsgjz

城发环境



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1月24日,启迪环境公告称,公司与城发环境分别于1月22日召开第六届董事会第四十五次会议、第十届董事会第十一次会议,审议通过了《<城发环境股份有限公司换股吸收合并启迪环境科技发展有限公司并募集配套资金暨关联交易预案(二次修订稿)>及其摘要的议案》等议案,对本次交易方案进行二次修订。

公告显示,相较于前次修订,二次修订对城发环境吸收重组启迪环境的交易价格,定价基准日、换股价格及换股比例,换股发行数量,募集配套资金总额等诸多方面进行了调整。

具体来看,交易价格从76.54亿元下修为72.53亿元;城发环境换股价格从5.35元下修为5.07元每股,募集配套资金总额从19亿元调整为18亿元。

公瑾企业管理咨询有限公司合伙人曹炎炎向《证券日报》

合并有助于打造环保行业全国龙头企业

据悉,城发环境主营业务为环保和道路通行业务,2021年中报显示,报告期内,两项业务占总营收比重分别为54.24%、33.75%。启迪环境是一家业务覆盖全产业链环境综合治理的企业,在环保行业具有集投资运营、技术咨询、工程建设承包、设备集成及安装、系统调试服务于一体的系统集成优势,并在固体废物处理、污水处理、再生资源等环保细分领域以及业内形成了较高的品牌知名度。

郑州弘恒投资咨询有限公司股权投资分析师展飞分析称:“基于双方业务的发展情况,城发环境与启迪环境的资产重组,不仅能迅速扩大双方主营的环保工程建设业务的规模,而且作为河南投资集团控股的专业环保公司,城发环境与河南省内各地市有广泛的合作基础,具有丰富环保设施投资运营经验,能与启迪环境在环保领域的技术优势形成协同共振。”

郑州思语行企业管理咨询有限公司首席咨询师何淼表示:“目前,城发环境在夯实环境及公用事业项目投资建设和高速公路开发运营的基础上,正大力发展垃圾焚烧发电业务,拓展生活污水处理和新环卫业务,吸收合并启迪环境也能极大推进其战略的实施。”

城发环境亦在公告中称,本次合并将有利于双方整合资源,利用城发环境的区位优势和资源优势,和启迪环境的全产业链技术优势与研发驱动力,实现股权融合及产业融合,打造环保及水务行业的全国龙头企业。

启迪环境收关注函及决定书

合并结果仍存较大不确定性

在二次修订稿中的风险因素章节,除城发环境和启迪环境所提示涉及本次交易的审批、审计以及交易中的收购请求权、现金选择权、强制换股等风险外,被吸收方启迪环境的实际情况尤其值得关注。

2021年10月,深交所下发《关于启迪环境科技发展有限公司的关注函》,要求启迪环境结合相关报道自查并说明在建工程项目主要信息、工程进度情况,相关科目核算过程及准确性,是否存在虚增营业收入、利润及应收账款的情形等问题。启迪环境收到《关注函》后多次延期回复,截至目前,尚未回复《关注函》。

2022年1月18日,启迪环境又收到湖北证监局《关于对启迪环境科技发展股份有限公司采取责令改正监管措施的决定》,决定书认定启迪环境存在信息披露不准确、会计核算不准确和关联方占用上市公司资产等违法违规问题,并责令启迪环境在2021年年报披露前做出整改。

关于守法及诚信情况,启迪环境于1月24日公告称,本公司未因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规被中国证券监督管理委员会立案调查,不存在行政处罚或者刑事处罚的情形。

好韵多律师事务所执业律师王奎星表示:“根据《上市公司重大资产重组管理办法》有关规定,上市公司实施重大资产重组,需要满足上市公司及其最近3年内的控股股东、实际控制人不存在因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查的情形。”

“鉴于启迪环境目前并未被立案,且上述办法中也规定,如果涉嫌犯罪或违法违规的行为已经终止满3年,交易方案能够消除该行为可能造成的不良后果,且不影响对相关行为人追究责任的除外,后续关于上述信披问题相关部门是否立案,以及整改是否到位等都存在不确定性。”王奎星说。

另外,

王奎星表示:“诉讼案对资产重组结果的影响,一般是如果有管辖权的人民法院最终判决支持原告的诉讼请求,将可能对标的企业业务造成重大不利影响,导致本次交易不符合中国证监会发布的《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》中第四条第三项的相关规定及《重组办法》第十一条第四项的规定,因而对交易构成实质性障碍,从而导致本次交易无法推进、实施。”

(编辑 白宝玉)




期货螺纹钢*走势

#期货##螺纹钢期货##赚钱#行情回顾:螺纹钢2210昨日晚间开盘低开低走,收盘前也没有回到开盘点位,今日早盘一直持续震荡在4420/4450附近,午盘开始回落并且跌破昨日晚盘低点收盘于4354一线,整体走势空头依然强劲。昨日晚间我也说了密切关注4420一线的支撑,倘若下破可以在低位考虑博一个反弹单,如有做短线的朋友还是一小波盈利的。


持仓及成交数据:日内看整个持仓多空的变化来看,虽然是一个放量下跌的走势但是多单增加了5万多手,空单增加了2万手左右,结合前一天的多空持仓整体变化多头有增持。整体成交量多上日100多万,净持仓来看多头有增加,空头有缩减,市场情绪来说空头也不敢持续深追。

螺纹钢多空持仓情况



技术面来看:无论现在的日线还是15分钟买卖盘走势来看,点位是一低再低,伴随着成交量的放大macd死叉形成,短期还是有下跌空间的,但是下方我个人感觉不会再低多少了,跌破昨晚说的4420一线,目前下方支撑从下跌通道来看4300附近,上方短线阻力在4420/4550附近,但是这里我们要关注的一点是,4350附近这里是前期的两次上涨回落点,同时也是上升通道的一个轮转点,所以晚间看市场是低开还是高开,再依据行情走势做进一步的判断跟进。

螺纹钢日线技术走势图分析

操作建议分析:从目前走势来看,持续一周的下跌并没有反弹,也没有出现拐头的迹象,并不代表市场不会触底反弹。晚间看开盘情况,倘若直接下破4350附近,可以考虑在4300附近博反弹,看至上方4350/4420附近:倘若直接高开于4350上方,关注上方4420一线的得失情况,不持续上冲可以考虑短空看至4350/4300附近。从15分钟买卖盘来看,激进者低于4420下方靠近4400/4380附近可以做短空,低开4350下方至4300附近做短多。做长线布局的,目前是可以考虑阶梯式建仓的第一阶梯布局。

个人观点仅供参考,不作任何投资依据。




城发环境股份有限公司

挖贝网8月16日,城发环境(000885)近日发布2021年半年度报告,报告期内公司实现营业收入2,162,027,706.68元,同比增长199.93%;归属于上市公司股东的净利润467,214,134.1元,同比增长1353.38%。

报告期内经营活动产生的现金流量净额为598,063,861.38元,归属于上市公司股东的净资产5,102,969,423.82元。

报告期内公司实现营业收入2,162,027,706.68元,同比增长199.93%;主要系上年同期疫情期间通行费收入大幅减少,同时,相较上年同期报告期环保行业业务增长所致。

挖贝网资料显示,城发环境夯实环境及公用事业项目投资建设和高速公路开发运营的基础上,紧抓河南省静脉产业园政策机遇,大力发展垃圾焚烧发电业务,拓展生活污水处理和新环卫业务,不断增强公司盈利能力和在行业的影响力。




城发环境估值

红周刊

城发环境“蛇吞象”式溢价并购业绩不佳的启迪环境,本就很令人惊奇,可更令人惊奇的是,被并购的启迪环境的财务数据还存在很多疑点,让人对此次并购的合理性产生怀疑。

近日,A股环保类上市公司中发生了一件大事,即城发环境拟“蛇吞象”式并购启迪环境。据城发环境和启迪环境发布公告,城发环境拟以发行股份方式换股吸收合并启迪环境,并募集配套资金约27亿元。在合并完成后,启迪环境将终止上市并注销法人资格,城发环境将承继及承接启迪环境的全部资产、负债等。

在本次吸收合并中,城发环境的股票价格为11.63元/股,启迪环境为7.59元/股,启迪环境与城发环境的换股比例为1:0.6526。若按照本次换股比例计算,城发环境为本次合并发行的股份数量合计为9.34亿股,对应启迪环境的成交价格为108.58亿元。需要注意的是,截至4月9日,启迪环境总市值约为87.5亿元,若照此估值测算,启迪环境收购价溢价了24%。

值得注意的是,查看启迪环境近年来的经营表现,可发现该公司是存在不少问题的,而若根据启迪环境披露的*业绩预告来看,其2020年净利润预计还亏损了12.5亿元至15.7亿元,相比上年同期下滑了448%至536%。对于如此一家业绩不佳的公司,城发环境却选择溢价收购,很显然,这背后的动机反常。

被并购的启迪环境2020年将巨亏

城发环境与启迪环境在资产规模上是有一定差距的。截至2020年三季度末,城发环境总资产为114.5亿元,归属于上市公司股东的净资产为43.8亿元,而启迪环境的总资产为448亿元,归属于上市公司股东的净资产为152亿元。如此对比来看,城发环境针对启迪环境的并购,无疑是一场“蛇吞象”式合并。

不过,从“象”的业绩表现来看,其能否给“蛇”带来利好就很难说了,甚至在合并后有可能令“蛇”消化不良,反而拖累其发展。

从近年财报来看,启迪环境2018年至2020年前三季度,营收分别为109.9亿元、101.76亿元和64.5亿元,其中,2019年和2020年前三季度均出现下滑,分别下降了7.43%和12.36%。与此同时,归母净利润分别为6.44亿元、3.59亿元和2.28亿元,连续三年同比下滑,分别下滑了48.5%、44.2%和47.9%。

仅从过往财报数据看,启迪环境近几年的经营情况一直是不太好的,在*披露的2020年业绩预告中,公司甚至出现了巨额亏损,预计亏损高达12.5亿元至15.7亿元,比上年同期下滑448%至536%。

对于2020年的巨额亏损,启迪环境解释称:一是受新冠疫情的影响,公司正在施工项目的启动受阻,加之主动调整收入结构,建设类营业收入有所减少;二是对部分在建项目风险重新评判,同时依据合同计提减值及损失;三是针对应收款项计提预期信用减值损失。

先不论前两个原因,若查看启迪环境往年的业绩状况,可看到原因三中提到的应收款项减值问题,其实已经出现过好几年,连续几年都成为其吞噬盈利的主要因素。

据启迪环境财报显示,2018年和2019年,公司均出现高额减值损失:2018年的资产减值损失达2.65亿元,其中坏账损失占2.5亿元;2019年,信用减值损失达2.65亿元,其中应收账款信用减值损失达1.55亿元,其他应收款信用减值损失达6301万元。到了2020年,据公司对监管层问询函的回复内容,其预计将增加信用减值损失8.9亿~11.1亿元,规模相比往年翻了好几倍。

应收账款占比远高于同业公司

坏账损失巨大

同一个问题连续出现好几次,本身就已经说明一些问题,意味着启迪环境在处理应收款项方面问题时是存在很大隐患的。

据财报显示,一直以来,启迪环境的应收款项占营收比例都较高,2018年至2020年前三季度,分别达到56%、69%和102%。实际上,自2015年以来,公司的应收账款占营收的比例就一直在逐年递增,且增速还明显超过营收增速,年均增长约36%。

如此情况意味着,这些年来,启迪环境越来越依靠“未收回”的应收账款来“冲业绩”。结果自然也为其带来一系列的“连锁反应”:首先其坏账准备比例越来越高,2017年至2019年,由3.23%提升至7.55%;其次是,应收账款越高意味着对公司的资金占用就越大,导致其资金链愈发紧张。2018年之后,公司的资产负债率都在60%以上,且短期偿债压力较大。其实,对于启迪环境来说,*的“苦果”要算每年高额的坏账损失了,侵吞净利润占比达到三成至四成。

启迪环境如此的经营情况不禁令人疑问,其高应收的经营方式是否合理,是否是行业普遍现象?对此,《红周刊》

既然高应收不是行业的普遍现象,那么,启迪环境的高应收账款情况或许背后存在一定的问题,比如说其在与客户合作过程中,在回款问题上并不具备优势,地位较弱,议价能力较低,导致自己不得不放宽回款时间来提高自己的竞争能力。

而除了回款能力偏低外,与同类公司相比,其他业务能力似乎也有一些差距的。比如从垃圾处理能力上来说,2019年,启迪环境垃圾焚烧上网电量为7.38亿千瓦时,垃圾焚烧发电在运营项目处理能力8550吨/日,由此推算,其在运营项目年共处理约312万吨,将上网发电量与此数据相除,推算出启迪环境单吨垃圾上网发电量为236千瓦时。

按此方法计算,绿色动力2019年共处理生活垃圾719.31万吨,实现上网电量21.13亿千瓦时,平均单吨垃圾上网发电量约为293千瓦时;同样,瀚蓝环境为298千瓦时、伟明环保302千瓦时、三峰环境321千瓦时。仅从数据对比来看,这些同类上市公司的垃圾焚烧发电能力都比启迪环境要强。这说明,启迪环境在业务能力上貌似并不具备太大的优势,一旦被城发环境收购后,则习惯性回款过慢情况对上市公司而言将是一个重大打击,对资金的占用压力显然不容低估。

此外,值得注意的是,启迪环境应收账款占比过高,还有一个可能就是,公司在签订合同时,对客户付款能力的调查并不谨慎,为了增厚业绩,“盲目”签订合同,不顾是否能回款的后果,甚至有可能有的订单在一开始就可能知道回款机会不大,签订下来只是为了业绩表面好看。

启迪环境营收数据存疑

据财报,2018年至2020年上半年,启迪环境营业收入分别为109.9亿元、101.8亿元和42.5亿元,而据启迪环境同年合并现金流量表数据显示,公司“销售商品、提供劳务收到的现金”分别为72.33亿元、81.04亿元和36.89亿元,同期,其新增加预收款/合同负债分别为1.46亿元、1.12亿元和-1376万元,对冲同期与现金收入相关的预收款项影响,则与2018年至2020年上半年营收相关的现金流入了70.87亿元、79.93亿元和37.03亿元。

若暂且不考虑增值税税率影响,将2018年至2020年上半年的未含税营收与现金收入数据勾稽,则当年未含税收入比现金收入分别多出39.07亿元、21.8亿元和5.5亿元。理论上,2018年至2020年上半年的应收款项应该至少新增这么多才合理。

可实际上,在同期的资产负债表中,启迪环境的应收账款(包含坏账准备)、应收票据合计为65.6亿元、75.7亿元和70.98亿元,分别相比上一年年末相同项数据新增了25.58亿元、10.11亿元和减少4.73亿元,这一结果显然与应该新增的应收款项存在较大差距,分别存在13.5亿元、11.7亿元和10.23亿元的数据异常。

而且值得注意的是,这还是在未考虑增值税税率的情况下,若考虑到增值税税率的影响,则这些差额还会更大。那么,在没有数据支撑的情况下,启迪环境每年多出10亿元以上的营业收入又是从哪儿来的?公司是否真的存在只签订了合同,但未有实际资金进账的情况?从财务勾稽上来说,启迪环境不排除存在“营收虚增”可能性的。

(本文已刊发于4月10日《红周刊》,文中提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。)


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