什么基金收益*又稳健(美股*实时行情)
什么基金收益*又稳健(美股*实时行情)
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2、美股*实时行情
市场变化太快。
经历过去年和今年洗礼的朋友，一定会有这个感受，
A股非常魔怔，可以短期把一个板块炒上天，也可以让其跌成无底洞。
春节前火爆的白酒、医药、核心资产跌跌不休，二季度火爆的半导体、军工已经是路人，万人追捧的锂电、光伏滞涨明显，三季度大热的周期股从高位急速坠落。
散户跟着热点买，非常难赚钱，反而大部分人被割韭菜。
如果不想被牵着鼻子走，根据我自己的体会，有以下几点比较好的办法：
（1）买基金
基金总体长牛，80%以上的基金都是长期上涨。
而长期上涨的股票只有20%-30%，70%左右的股票要么是一波流，要么长期横盘，要么长期下跌。
买了基金，跌了可以装死，不用担心涨不回来，。
买了股票，有可能一命呜呼，就像中石油，上市这么多年，到现在还亏着的。
（2）低位买，不要追高接盘
散户买基金喜欢追热点，很容易就买到高位。
市场风口一旦吹过，就成了接盘侠，被套割肉也就成了常态。
基金在低位买入，赚钱是大概率。
（3）拿的住
散户平均持有基金的时间6个月左右，如果能耐心持有3年，就会完全不一样。
（4）配置
基金虽然风险较低，但也不是所有基金都能上涨。
如果遇到极端风险，仍然有大幅亏损的可能，
所以在基金选择上，各种风格均衡配置，配置7-8个不同风格的基金，这样可以东边不亮西边亮，大幅提高赚钱的确定性。
以上四点是买基赚钱的利器，如果每一点都展开说，可能要几万字才能说清楚。
今天重点和大家讨论一下如何选出好基金。
01
选基金是一大难题
选基金*的难题是，没有一套行之有效的法则可以适用所有情况
如果你去百度，可以搜到好几页的答案。
有人说：“选基金就是选基金经理”；
还有人建议：“找规模小一点的，规模小的基金更具爆发力”
“买基金要的就是收益率，能赢就行，选最牛的”
“这只基金是热点，买它”
“选名气大的，坤坤、春春、兰兰”
“选得过奖的”
“看基金经理的投资策略”
......
可见选基金是千人千面，但没有一种方法可以通吃，适合所有的情况。
实际上，大部分人买基金，都有同样一个参考系，那就是当下涨不涨。
越是短期涨的猛，越是想要买。
这种单纯的线性外推，是我们大脑正常的工作模式，但不一定正确。
因为当前涨的好，不代表以后还能涨，实际上表现可能会非常糟糕。
典型的就像*魔咒，当年基本就是*，但次年，或者后面几年就会非常平庸。
其实不止*基金，阶段性业绩出彩的基金，也逃不掉这种命运。
蔡嵩松在2019年押注半导体，大涨后火爆出圈，但紧接着就迎来暴跌。
去年张坤、刘彦春走上神坛，但今年业绩翻车，成了基民口中的“卧龙和凤雏”。
华尔街有句名言：若能看懂三天走势，定能富可敌国。
我们连三天都看不见，更何况三年呢？
所以谁涨的好就买谁，是非常不靠谱的选基方式。
还有一部分人相对理性，没有仅凭直觉，而是看权威机构的评级选基。
那么评级能否充当*公式，让我们一直赚钱？
我们来看一组数据。
以国际*权威机构某星为例，随机挑选其2017年评级的三年期基金，然后观察三年后的收益表现。（注：星级越高，评级越高）
从上表可以看出，评级和业绩并没有特别显著的关系。
例如070010，2017年得到的评级是三年期2星、五年期1星，这个评价可以说非常的低了。
但该基金至今取得了60%以上的回报，这个收益不算高，但离谱的是超过了同时期的两只4星和5星评级的基金。
而且是大幅超过！
再来看评级*的320006和340008。
这两只基金在2017年得到了5星评价，但半年后业绩变脸，一个跌幅达到32%，另一个更是达到39%！！
再看这两只基金的3年收益回报，再想想当时的高评级，完全就是天壤之别。
更有意思的是，基金的评级年年在变。
以210004为例，这只基金在2011年和2012年的收益率很差，分别为-36%和-3.8%，2013年底被该机构评为3年期2星。
但从2013年开始，基金业绩逐步走好，到2016年净值已经翻了一倍。
该机构逐年加星，16年时三年期评级为5星级。
但该基金在17年、18年又再次垫底，三年期评级又迅速降为2星。
如果投资者在评为5星级时买入，第二年就吃到回撤。
但这并不是该机构的责任，也不代表该机构就不专业不权威。
因为机构评级也只是反应过往业绩，而不具有预测未来的能力，所以导致评级结果相对滞后。
其他例如券商研究所的基金评级或者某金信之类的第三方，情况也很类似。
可见机构也并不神奇，给出的评级只能作为参考，而不能当做买入的*依据。
综上，大部分人或者评级机构，都只是对当下或者过往的业绩进行评价。
涨的多，就认为还能涨，是好基金；
跌的多，就认为还会跌，就是垃圾。
这种线性外推非常致命，因为投资是面向未来，而未来谁也无法***确定。
02
到底该如何选基
从上面我们知道，基金非常难选，无论是个人，还是评级机构，都有相当的局限性。
实际上，基金充满了不确定性。
基金就像一个“黑盒子”，所有从表象的揣测，就像盲人摸象，根本无法掌握全貌。
就算基金每个季度都会披露季报，但是信息太滞后了。
无论是基金持仓、股票变化，还是基金经理的投资策略等，我们只能模模糊糊的泛泛而谈，根本无法彻底穿透基金。
再加上影响市场的因素太多了，就算基金经理本人也无法保证未来就一定上涨。
所以，只凭几个指标或者当下业绩，根本无法知晓未来的涨跌。
而主动基金的业绩表现，基金经理又是*的变量，所以基金的选择又和基金经理直接挂钩。
但对基金经理如何量化，这几乎又是无解的。
反复考量，反复实践后
基金经理从业年限和业绩，是相对比较硬的依据。
具体说就是
1、业绩牛逼
2、业绩长期牛逼
首先，业绩牛逼
基金经理，业绩代表一切。
不能赚钱的基金经理哪怕研究做的再好都是白扯。
上知天文，下知地理，知识储备吊打博士生导师，没有业绩，白扯！
量化模型做的完美无缺，报告写的天花乱坠，扣人心弦，没有业绩，白扯！
每日加班到深夜，日日盯盘分析k线，熬到满头白发，没有业绩，白扯！
在投资市场衡量一个人是否*的*标准就是业绩。
巴菲特为何牛逼，因为他几十年的年化复合利率高达21%，业绩全球前几名。
如果他只是一个糟老头子，不会有人会看他的书，学习他的理念，听他在台上夸夸而谈。
其次，业绩长期牛逼
相比第一点，第二点关键在“长期”上。
基金经理一年两年赚钱可能有运气成分，
但如果一个人穿越牛熊，每一段时间的业绩单独拎出来都能跑赢市场，这就是*实力。
股市中有句名言：一年三倍易，三年一倍难。
基金短期涨幅巨大的有很多，但能持续的却很少，
我们看基金的业绩，一般要持续5年以上。
因为一般5年会经历牛市、熊市、震荡市完整的市场周期考验
还会经历市场风格切换，热门产业更迭等考验
还会经历业绩不佳，基民赎回，心态煎熬等考验
5年下来，一般股市各种各样的情况都遇到了，能连续5年持续取得非常*的业绩，就说明已经克服了各种困难和考验，能力已经比较全面，没有明显短板，未来大概率也能持续取得*的业绩。
相对来说，满足这两点的基金比较硬，长期业绩相对比较有保证，基本占到我们选择基金比重的90%。
还有一些加分项，占我们选择基金比重的10%，可以视情况参考。
加分项一：基金经理稳定
基金经理近期没有变过，稳定5年以上为佳
加分项二：*回撤
*回撤的大小体现了*基金控制风险的能力。
一般来说，在熊市明显比大盘跌的少，是比较好的。
加分项三：业内评价
基金是个比较小的圈子，一般*的基金内行人普遍公认，而且就是那么几十只。
一般来说，我们参考业内权威性和声望都很高的基金奖就是一个不错的方式。
比如基金业有传统的三大奖项：
金牛奖，金基金奖，明星基金奖。
加分项四：
基金规模适中，毕竟规模是收益的天然敌人，并不是每个基金经理都有驾驭大资金的能力。
一般业绩*，同时有上面这些加分项，那么就可以入选我们的基金观察池。
但需要注意的是，按照上面的方法选出来的基金，相对靠谱一些，但仍然无法保证可以***赚钱。
因为业绩始终有一定的滞后性，有事后诸葛亮的嫌疑。
就像曹名长，在2017年是价值投资的*，公募基金界的风云人物。
但他错过了2019/2020年核心资产的大牛市，这两年的业绩非常平庸。
还有公募一哥张坤，去年大放异彩，被冠以“中国巴菲特”的称号。
但今年市场风格偏离，他完整错过了新能源、半导体、周期股等大行情，代表基金易方达蓝筹*回撤超过30%，很多基民被套的动弹不得。
因为在实际过程中，有非常多的不确定性，会导致基金的表现远远偏出预期之外。
所以，还需要结合均衡配置。就是买7-8支风格不同的基金，东边不亮西边亮。
市场很大，每个人的能力圈有限，基金经理如此，我们亦如此。
在能力圈以外，有大把的机会。
如果只押注单一策略下的基金，很可能会不达预期，比如张坤、刘彦春投资策略相似，去年同时大涨，今年同时大跌。
针对这种风险，选择长牛行业、以及各种不同风格下的最强基金，保持均衡配置，可以有效提高整体上涨的确定性。
当市场偏向价值投资，价值策略的基金赚钱；
当市场喜欢成长股，成长策略的基金赚钱；
当市场喜欢高景气行业，专攻高景气策略的基金赚钱；
交易风格赚波段差价的钱，量化策略赚机器算法的钱；
消费、医疗可以赚钱，
锂电、光伏、半导体可以赚钱，
煤炭、钢铁、周期行业也可以赚钱，
这样做的好处很明显，那就是不会偏离市场太远。
无论市场如何变化，总有基金站出来贡献收益。
虽然短期会有对冲，但拉长周期来看，账户的总体波动显著降低，整体收益会稳步提升。
如此一来，投资就简单了。
再也不用时刻担忧美股崩盘，新能源车有没有超预期，光伏景气度还在不在，猪周期还要持续多久，茅台酒什么时候涨价。。。
这些棘手的问题，有人替你解决。
所以散户赚钱最简单、最省心，同时也是*的办法，就是拿住各种策略下的绩优基金，做好均衡配置。
无论市场风格怎么变化，不要乱动，坚持下来，长期收益一定不会差。
为此多多花费了长达三个多月的时间，梳理了当前市场中最主流的投资策略，并分别筛选出各自策略下的绩优基金，制成了“100强优选名单”。
榜单如下。
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均衡配置策略基金优选名单
什么是均衡策略？
每个行业选择3个以上的好公司，组成一篮子股票，进行长期投资，一般均衡策略的基金持有的股票数量都在40只以上。
优点在哪？
全市场布局，不局限于单一行业，配置均衡，收益稳健。
缺点在哪？
均衡风格的基金短期内很难拿到*，但是中长期可以稳定保持在中上游排名，一般三年之后左右都会取得不错的成绩。
典型代表基金：兴全合润混合
基金经理：谢治宇
从业年限：8.7年
兴全合润混合是谢治宇在兴全接管的最早一只产品，从2013年运行至今，8年多的时间总回报率达674%，年化回报率26.18%，是谢治宇*有代表性的一只产品，在今年的十八届中国基金业金牛奖榜单中获得了七年期混合型持续优胜金牛基金奖。
从过往业绩看，结构行情的年份中都能够跑赢沪深300并获得不错的超额收益。
在回撤控制方面，历史*回撤平均值在-7.15%附近，近一年*回撤在-15.21%
在投资风格上，谢治宇属于善于选股，他有着相当出色的择股能力和行业配置能力。
在个股的集中度上，前十大重仓占比在50%以内，全部持仓大概在40只左右，而一些持股集中度较高的基金经理持仓大概只有20只左右，相比起专攻某一领域，谢治宇的持仓更加分散，也更加均衡。
以兴全合润的前十大重仓股来看，传媒、保险、医药、化工、金融、新兴科技等板块均有所涉猎。
策略类型：价值为主
什么是价值策略？
追求中长期稳定收益，选择的股票都有稳定的市盈率和市净率区间，波动不大。
优点在哪里？
估值稳定，抗跌性强，中长期的收益率比较*。
缺点在哪里？
时间利用效率不够高，持有时间过短有短期被套风险，需要一定耐心。
典型代表基金：兴全趋势投资混合
基金经理：董承非
从业年限：14.7年
兴全趋势投资混合基金是董承非当前在管的两只产品之一，最早的产品兴全全球视野股票基金于2015年更换管理人，任职8年间总回报率360%，而兴全趋势混合从2013年运行至今，7年多的时间总回报率达326%，年化回报率可达20%。
在回撤方面，近一年*回撤在-11.31%，而历史*回撤平均值在-7%上下。
无论是最早做基金经理管理8年的产品还是现在管理7年多的产品，他的年化回报率始终差不多，董承非用自己近15年的职业生涯只为了诠释了一个稳中求胜的故事。
从投资风格上讲，董承非偏重于左侧投资，对于标的的选择上只看四点：商业模式是否*、护城河够不够深、管理层是否*、价格是否合适
策略类型：偏重成长
什么是成长策略？
注重上市公司高成长性，在选股上选择具备良好的发展前景，属朝阳产业。
优点在哪？
年化收益比较高，在牛市中净值能实现较快增长。
缺点在哪？
盈亏同源，成长策略基金代表着高风险高预期的年化收益，如果遇到风险，回撤也较大。
典型代表基金：中欧时代先锋
基金经理：周应波
从业年限：6年
中欧时代先锋是周应波发行运营的第*产品，从2015年11月运行至今，接近6年的时间，总回报率333%，年化回报可达28%，从发行至今，做到年年跑赢沪深300指数，熊市时相对低回撤，在结构市中获得优越的超额收益，在同权益类产品排名中排名前5以内，整体成绩较为不错。
回撤控制方面，近一年*回撤在-20%，主要原因是年初3月份以来机构抱团行情瓦解，成长风格基金回撤过大，而过去历史*回撤平均值在7%附近。
投资风格上，是较为明显的成长风格，在选股上呈现的也是高质量高成长的特点，周应波在选股上主要看三个维度：好生意+好团队+合适的估值 。
策略类型：二级债
混合债的特点是什么？
投资标的不固定，既包括债券也包括股票，根据市场行情来调整股票和债券的比例。
优势在哪里？
净值波动会较为稳健，在熊市中抗风险型强，结构市行情中能获得不错的相对收益。
典型代表基金：易方达安心回报
基金经理：张清华
从业年限：7.8年
易方达安心回报是张清华2013年接管的最早一只产品，至今运营时间接近8年，总回报率是234%，年化回报率接近23%。
这只基金特点就是低回撤，在熊市时期能够完美跑赢沪深300，而在结构市行情中能够获得不错的*收益。
除此之外，这只基金因为策略是股债平衡，在权益类标的中，这些年股票持仓基本保持着两成以下，也就是说这些年的总回报率234%是通过不到两成的股票持仓和债券做出来的。
在回撤方面，历史*回撤平均值在-1.67%左右，而近一年*回撤只有-6%。
张清华的风格历来是债基为主，稳健先行，在选股上，选择盈利能力强、商业模式良好、护城河足够深的行业龙头企业，然后在估值较低的时点买入，然后长期持有，赚取企业盈利的钱。
而债券投资方面上，张清华以信用债和可转债为主、同时严控风险。
策略类型：巴菲特长期持有策略
什么是巴菲特长期持有策略？
选中一些优质的公司，然后通过长期持有获得超额回报，例如巴菲特看好吉列公司的股票，投资6亿美元长期持有，16年后市值超过51亿美元，获得8.5倍的回报收益。
优点在哪里?
通过长期持有策略，时间越长，回报越高。
缺点在哪？
一旦看错，会受较大损失。
典型代表基金：易方达优质精选混合
基金经理：张坤
从业年限：9年
易方达优质精选混合是张坤管理的第一支产品，从2012年管理至今，9年时间累计总回报率629%，年化收益可达24%，从2015年开始每年回报均跑赢沪深300。
在回撤方面，近一年*回撤-28%，历史*回撤平均值为-14.85%
张坤的投资风格，在业内被誉为最像巴菲特的，也被称为中国的“巴菲特”，其风格可以总结为深度研究、重视阅读、集中持仓、极少换手、强调安全边际、长期持有伟大的公司。
策略类型：优选景气赛道
什么是景气赛道策略？
选择未来空间大的行业，然后加大持仓比例，这里面既包括新兴产业，也包括传统行业，只要产业未来有景气度向上，净值就会起飞。
优点在哪里？
产品波动大，一旦遇到行业风口，收益非常明显。
缺点在哪里？？
非常考验管理人的投资眼光，一旦方向抉择错误，可能会空耗时间。
典型代表基金：景顺长城优选混合
基金经理：杨锐文
从业年限：7年
景顺长城优选是杨锐文2014年10月开始接管的产品，接近7年的时间总收益率297%，年化收益22.46%，该基金在过去7年的运营当中，无论牛熊，皆跑赢沪深300指数，近两年结构行情中也获得较高的超额收益。
在回撤控制方面，近一年*回撤值在-14%，而历史*回撤平均值在-4.8%
从该基金和管理人特点来讲，在覆盖领域上，电力设备、新能源、公用事业、环保、TMT均有涉及，几乎全面覆盖，所以在行业配置中会优选景气较高，有前景的新兴产业。
策略类型：交易策略
什么是交易策略？
短期内通过择时择股来频繁调仓换股，获取丰厚利润，偏短线一些。
缺点在哪？
非常考验管理人的择时和择股能力，所谓盈亏同源，一旦节奏错误，可能会面临较大回撤，而且长期收益未必会非常突出，有一定天花板。
典型代表基金：信达澳银中小盘
基金经理：曾国富
从业年限：12年
信达澳银中小盘基金在近两年半的时间中做到了总收益率200%，年化收益高达63%。
该基金特点，行业和个股持仓较分散，换手率较高，偏交易型居多
在回撤方面，近一年*回撤值在23%附近，历史*回撤平均值在-8.17%
该管理人特点，能力圈非常广，投资范围覆盖科技、先进制造、消费、医药等主流赛道，对多个细分领域有独特的见解，操作方面通过一定的轮动操作获取超额收益并规避风险。
策略类型：逆向策略
什么是逆向策略基金？
管理人根据市场过度反应，比如有些股票跌的超过了本身价值，就会出现套利机会，然后挖掘出价值被低估的这些公司，买入持有，从中获取收益。
优点在哪里？
从过去数据上看，目前市面上的逆向投资基金均表现优异，能为基金管理贡献较多的阿尔法收益。
典型代表基金：华安逆向策略混合
基金经理：崔莹
从业年限：6.3年
华安逆向策略是崔莹在2015年6月开始接管，也是其管理的第一支逆向策略基金，6年多的时间中，总回报率194%，年化回报率29.4%。并且于2015-2017连续三年获得“金牛奖”
从过往业绩表现看16-18年熊市中没有获得超额收益，其余时间段跑赢沪深300
该基金近一年*回撤在-16%，历史*回撤平均值：-5.75%
逆向策略特点上，换手率显著高于同类基金，仓位更为灵动，另外净值上涨与其择股能力有极强的关联度。这是一种择时能力的体现，但这种择时不是市场择时，更多的是个股择时的体现。
操作风格上该管理人表现为右侧交易者不买周期性行业，并且在选股时，比较看中股价的相对强度，也就是寻找公司高增长趋势的投资策略，他会把30%的精力花在研究好赛道+好公司，70%的精力在研究好的投资阶段，看重市盈率对投资的影响，比较市场最认可的公司。
策略类型：量化基金
什么是量化基金？
通过对数据的统计和分析，然后选择那些未来预期收益较高的股票的进行投资。
它的优势在哪里？
量化基金和人为决策的传统基金相比，量化基金的决策流程是通过模型构建，可以很好的避免投资者扭曲面对的信息，做出过度反应。
它的劣势在哪里？
因为量化基金的量化模型是根据历史数据来构建的，所以它吸收新的信息能力是比较缓慢和迟钝的，一旦外部环境发生或者基本面发生某些重大事件，它的有效性可能会受到影响。
典型代表基金：西部利得量化成长
基金经理：盛丰衍
从业年限：5年
两年半任职回报率157%， 年化收益率48%，今年以来的回报率23.36%，沪深300涨幅-5.74%，同类平均涨幅在4.7%，整体成绩表现不错。
在回撤方面近一年*回撤值在-14.85%，主要是年初3月份以来机构抱团行情瓦解，抛开这个时间段，*回撤历史平均值在-4.09%附近
在选股层面，盛丰衍是运用低估值、高成长、高质量的基本面因子去对股票进行评判，而他的量化基金模型相比一般的公募量化选股模型，融合了更多的主观判断，他会依据市场发生的现象，自己去做一些大的主观判断，这是他的量化基金和其他公募量化基金不同所在。
策略类型：QDII
什么是QDII基金？
就是可以投资海外市场的基金。
优点在哪里？
1、可投资类型多，投资范围广，投资者可同时投资境外多个国家的基金、股票、债券等。
2、分散投资风险，所谓鸡蛋不能放在一个篮子里，投资者可根据自身实际情况，分别配置中国和外国资产，抵御风险。
缺点在哪里？
1、以美元或其他外币进行买卖操作，当人民币对外币汇率波动时，投资者购入成本及卖出价格均受到影响。
2、申赎时间过长，因为都是境外产品，所以受时差与汇率影响，购入时需T+3日才能确认净值，赎回时则需要10个工作日左右。
典型代表基金：富国中国中小盘
基金经理：张峰
从业年限：10.5年
该产品2012年9月发行，总回报率255%，年化收益15.12%，该产品发行至今，除2014与2019年之外，其余时间皆跑赢沪深300。
这只基金其实主要投资于港股，早年间和A股指数的表现相关性比较弱，但最近几年相关性是越来越强的。
该产品近一年*回撤-18%，历史*回撤平均值为-8.15%
投资风格上管理人股票买卖都是基于优质公司的基本面，同时又非常看重短中长期的超额收益，持股集中度较低，换手率较高。
策略类型：行业主题策略
什么是行业主题策略？
以当前市场的热门行业为主，根据未来发展趋势将某一或某些主题作为投资标的，分别为：大消费主题策略、大医药主题策略、新能源主题策略、半导体主题策略、军工主题策略。行业主题型基金策略上较为单一，适用于出现行业热点的背景下，方便供投资者选择。
具体分类：分别以被动型基金和主动型基金两大类。
被动型基金
一般选取特定的指数成分股作为投资的对象，不主动寻求超越市场的表现，而是试图复制指数。
我们根据行业细分指数进一步细分，然后筛选出，跟踪误差、费率综合较低的基金。
细分跟踪指数差别在哪里？
每个细分指数的差异化主要是一级行业下的二级细分。例如在医药指数上，会细分出：全指医药、中证医药、cs创新药等，其余主题策略也是如此。
行业主题的主动型基金
和被动型基金不同的是，在主动基金中，管理人可以在一定的投资限制和范围内，通过择股和择时去追求投资收益率*化。
大消费主题
消费主题典型代表基金：易方达消费行业股票
基金经理：萧楠
从业年限：9年
易方达消费行业股票是萧楠当前在管时间最长的的股票型基金，9年收益率453%，年化收益20.93%。
在过往业绩中，一直专注于消费行业，只有2014年是跑输沪深300，其余时间都是跑赢沪深300。
在撤回上，近一年*回撤在-31%，历史*回撤平均值为-15.64%
大医药主题
医药主题典型代表基金：中欧医疗健康混合A
基金经理：葛兰
从业年限：6年
中欧医疗健康混合是葛兰2016年9月开始管理，5年总回报率287%，年化回报率31.08%，过往业绩均表现不错。
在回撤控制方面，近一年*回撤在-26%，历史*回撤平均值为-9.82%。
管理人是新财富研究员出身，擅长通过逻辑判断和系统地对公司进行深入研究来掌握趋势和热点，深耕医药多年，她认为未来随着人口老龄化，社会的进步，寿命的提升，医药会成为非常刚需的行业，是一个必选消费的行业，是非常好的长期赛道。
新能源主题
新能源主题典型代表基金：农银新能源主题
基金经理：赵诣
从业年限：6年
农银新能源主题是赵诣2019年开始管理，两年多时间总收益率373%，年化回报率102%，同权益类产品*，持仓标的皆是新能源产业中上下游环节龙头公司。
在回撤控制方面，近一年*回撤在-24.69%，历史*回撤平均值为-7.44%
半导体主题
半导体主题典型代表基金：诺安成长混合
基金经理：蔡嵩松
从业年限：6年
诺安成长混合是蔡嵩松的代表作品，也是业内半导体主题基金的风向标，近两年多总收益率182%，年化收益率达46%。
在回撤控制方面，近一年*回撤在-27%，历史*回撤平均值为-12.31%
军工主题
军工主题典型代表基金：富国军工主题混合
基金经理：章旭峰
从业年限：9.9年
富国军工主题混合运行3.5年时间中，总回报率106%，年化收益率23%
产品仓位配置中选择军工头部细分领域，航空航天、兵器船舶、核工业、信息安全等子行业的个股。
在回撤控制方面，近一年*回撤在-26%，历史*回撤平均值为-12.11%
市场上的基金有很多，基金经理有很多，投资策略也有很多。
上面的榜单并非完全体，后续会持续优化迭代、定期更新，尽量把*的基金选出来供大家参考。
03
用1-2年的耐心买入
投资基金，选基很重要，但不是全部。
散户亏钱的*杀手，主要还是喜欢追涨杀跌，冲动买卖。
市场已经无数次表明，在基金涨的*的时候，往往已经在阶段性高位，此时冲进去极有可能站在山顶上。
这一点，对于上面选出的基金也不例外。
市场风格多变，每一种投资策略都有高光时刻，过了这个阶段，可能又要沉寂很久。
我们要做的不是在高光时追涨，而是在相对低位时布局。
消费跌到低估了就买消费，
医药低估了就买医药，互联网低估了就买互联网，
当核心资产跌到低估，就买核心资产。
除此之外，要保持耐心。
买入基金短期不涨，甚至下跌都是正常的，
不要眼红别人的基金，因为一旦割肉追进去，可能就要两边挨打，
此外，对基金的收益要有合理的预期，不能嘴上说着年化10%，但天天想着大涨，
也不能嘴上说着拿长期，实际上可能三个月都坚持不住，
在基金跌到合理估值或者低估的过程中，可能用时比较久，这需要耐心布局，
在基金从合理估值或低估开始上涨，可能用时也比较久，这需要耐心等待收获，
所以*在买入时，就有这样的计划：
用1-2年去布局，不到低估绝不买，
用3-5年去收获，不涨起来绝不卖。
如此一来，在投资的过程中，心态良好，不急不躁，资产也能够实现稳健上涨。
6月17日消息 在美联储“*加息”的次日，周四美股市场再度出现单日大跌行情，道琼斯指数跌2.42％，标普500指数收跌3.24％均深陷熊市区域，纳斯达克综合指数跌4.08％道指失守3万点关口。不过周五的A股市场再度上演“独立性行情”，全天呈现低开高走态势，截至收盘，上证指数涨0.96％收复3300点，深证成指涨1.48％，创业板指涨2.77％。
近期美股道琼斯指数及A股上证指数（紫色）对比
值得关注的是，近期美股市场接连大跌，但A股却频频单日上演低开高走或者V字走势。数据显示，4月21日以来，道琼斯指数累计下跌近15％，而沪指累涨5.26％，深成指累涨8.24％，创业板指累涨12.42％。
在美股近期的十次大跌的次个A股交易日，仅有三次出现A股三大指数全线收跌的情况，同时也伴随着北向资金的多次大幅净流入。详情见下图：
对于A股独立性行情的原因，券商在近期的研报中做出了以下判断。
近日，广发证券指出，近期海外衰退和紧缩预期升温、美股下跌、美债利率上行，均未对A股产生过多负面影响，原因在于政策暖风频吹大幅改善市场对中国经济增长的信心。
海通证券则表示，近期美股明显下跌时A股依然能保持韧性，这背后主要源自于中美两国的经济周期错位，以及中美股市估值所处的位置不同：根据改进版的投资时钟框架，目前美国仍处在经济增长动能下滑而通胀高企的滞胀期，而我国已经处于政策托底经济的衰退后期，因此A股的宏观环境要优于美股。
国联证券认为，欧美股指回调或主要与美国通胀走高，加息预期提升有关，这导致10年期美债利率和美元指数双双走高，风险偏好有所下行。而A股在国内宽松的货币环境与稳增长刺激政策利好下股指反弹。
此前在5月下旬，华鑫证券分析称，A股独立行情的三点原因包括美债收益率冲高回落，对A股压制有所缓解；国内疫情好转，稳增长政策持续发力，积极信号提振市场情绪；热点主题催化，赛道股赚钱效应显现，带动市场情绪回暖。
对于后市，机构也相对积极。
广发证券研判，A股不卑不亢，战略看好价值+小盘成长股。5月以来A股独立行情由主权信用风险下降驱动，中国决策层致力于恢复经济活力。A股由国内因素主导，海外因素仍不可忽视。行业推荐：（1）“旧式”稳增长&通胀受益链条（地产/消费建材/煤炭）；（2）宽信用：受益于民企信用环境逐步改善的小盘成长股如半导体设备等，以及“能源安全”战略下景气催化的油气/新能源如光伏电池组件等；（3）“疫后复苏”线索：制造/出口/消费服务的供需修复如汽车（含新能源车）/商贸零售/医美等。
中金公司称，从短期来看，中国股票相对海外占优，独立行情可能持续。但从中期来看（第四季度到明年），建议配置更谨慎。中国“稳增长”政策出台与经济企稳，可能导致全球范围内“通胀成本再分配”，美欧等国家的货币紧缩幅度增大，衰退的风险进一步上升。海外股指承压，可能制约国内股票的上升空间与持续时间。
东北证券研判，现在处于反弹的冲顶或筑顶阶段，要坚决高低切换。不过大的风险没有，结构性行情还是延续的，不会出现类似2-4月的持续全面下跌；短期指数进一步上行空间有限，这里需要回调或者震荡消化这轮反弹以来的有些行业和个股累积的巨大涨幅压力。
首创证券认为，国内形势边际利好，国外偏利空，综合来看，股市短期偏震荡。不同于前期的一路上涨，近期A股已呈现震荡走势，短期内上涨可能将进入瓶颈期，需等待新的利好出现，国内稳增长落地的效果以及复工复产的持续性将是重要的决定因素。
2012年以来，“双十”基金只有25只，2013年~2021年持续9个年度保持正收益的“稳健”产品只有4只。
但统计发现，“双十”基金中创造超额收益的产品较多，“稳健”产品能实现高收益的却并不多。
在市场对公募基金产品净值“大回撤”抱怨多多的时候，数据统计却给了一些新的视角。据《红周刊》统计，在2012年以来截至3月23日，基金产品累计回报跑赢沪深300指数且年化收益率超过10%，以及基金经理连续任职超过10年的“双十”基金，仅有25只；2013年~2021年的9个完整年度中始终保持了正收益的“稳健”产品仅有4只。
进一步来看，“双十”基金中创造超额收益的产品相对较多，“稳健”产品能实现高收益的反而不多。而且，相比产品净值表现，基金经理的风格才是产品走向的根本影响因素。
公募基金净值随沪深300“大回撤”
“十年期”回报率却依然不错
据《红周刊》
因为公募基金2019年以来不断聚焦消费和成长大盘蓝筹股，导致基金产品净值从辉煌走向没落。今年以来，全市场3832只公募基金产品（普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型），有3745只区间回报为负值，回撤幅度较沪深300指数更甚者多达2077只，也就是说，占比54.21%的公募基金产品跑输了指数。其中，调整最为惨烈的前海开源沪港深非周期，年内净值回撤幅度已达27.05%。惟一的亮点是，有85只即占比2.22%的公募基金产品实现了正收益。
如果将统计时间节点从“今年以来”前移到2021年2月18日，即沪深300指数从高点至今累计跌26.36%以来，则在此之前成立的3100只产品中有2406只净值呈现回撤状态，其中761只产品回撤幅度超过沪深300指数跌幅。如景顺长城集英成长两年、前海开源医疗健康、汇添富沪港深优势精选、长信消费升级等16只产品的净值回撤幅度均已超过了45%，接近“腰斩”。
不过，如果以近10年的回报率为统计标准，则会看到“不一样的景象”。据《红周刊》统计，在2012年之前成立且目前仍在运作的457只公募基金产品中，只有泰达宏利品质生活一只净值至今处于回撤1.61%的状态，418只产品的回报率跑赢沪深300指数82.31%的涨幅。结合年化回报统计，其中有321只产品近10年的年化收益率超过了10%。如交银先进制造、交银趋势优先、银河创新成长、华安动态灵活配置、兴全合润、上投摩根新兴动力等13只产品的年化回报率更是超过了20%。
表1 2012 年以来年化回报率超过20%的基金
这与当前基金产品普遍大幅回撤的现象形成了鲜明对比，就是基金产品长期看大多是赚钱的，但短期回撤却几乎不可避免。
“流量*”终成流星
刘格菘、赵诣之后的崔宸龙正受考验
因为基金管理一般都是年度考核，因此基金经理一直都有做高产品年度净值的冲动，追求年度收益*。而每年的*基金经理，一般都会变为基金公司的流量明星，从而发行更多产品来创收，基金经理的待遇也会水涨船高。但据《红周刊》统计，2019年至今的年度*基金经理快速“迭代”，每年都是新面孔，而且行业内流传着年度*通常会在次年跑输行业平均收益率，即“*魔咒”。
之所以出现夺冠后的“障碍症”，关键还在于基金经理的理念和操作策略。当基金产品净值大涨六成甚至翻倍，往往是压中了当年的市场风口，但风口又不是一成不变的。比如知名的“前浪们”如广发基金的刘格菘、农银汇理基金的赵诣，他们的经历就是如此。
刘格菘是2019年的*基金经理。当年，他重仓押注的半导体、通信等科技股大涨，让其成为了当时国内公募历史上惟一一位拿下年度前三的基金经理。但到2020年，赵诣取代了刘格菘，赵诣重仓押注的锂电池、光伏等板块年内猛涨，让其管理的四只基金包揽了年度前四。而到2021年，“后浪”崔宸龙押注的新能源板块，又将“前浪们”拍在了沙滩上。
据了解，崔宸龙出任基金经理尚不足两年，其管理的前海开源公用事业、前海开源新经济即凭借119.42%、109.36%的年收益，斩获了2021年普通股票型基金、灵活配置型基金两个类目的*。
不过，仅从今年以来的表现看，*崔宸龙压力不小。据《红周刊》统计，今年以来，前海开源公用事业以19.82%的净值回撤，排在了共计499只普通股票型基金产品区间回报榜的第455位；前海开源新经济以11.69%的净值回撤排在了共计1495只灵活配置型基金回报榜的第691位。
据公募基金2021年四季报显示，前海开源公用事业、前海开源新经济重仓的10只A股和7只港股今年以来普遍下跌，如中广核新能源累计大跌55.88%，华润电力回调42.53%，亿纬锂能也大幅回撤了29.77%，只有星源材质涨了6.51%。
当然，这是在不考虑崔宸龙期间调仓的前提下所发生的情况，崔宸龙在基金四季报中表示仍看好新能源。他认为，整个人类社会目前处于能源革命的重大转折点上，光伏和锂电池作为能源革命的生产端和应用端的代表，具有巨大的成长空间，并建议投资者能理性投资且长期持有。
在近三年基金年度*不断变化之外，近十年的*们也是如此。甚至我们将条件放宽，据《红周刊》统计，2012年~2021年，在每年年度回报前100名的权益类基金产品中，仅有长信内需成长在2012年、2013年、2015年、2017年、2020年5个年度均进入了名单；万家精选、国联安优选行业、信诚中小盘、金鹰稳健成长均有4个年度进入。
因此，大多数年度*基金经理难以给基民带来持续的超额回报，而且，多数*基金经理不是升迁就是跳槽，这无疑会对产品的一致风格形成干扰。
25只“双十”基金
“长跑健将”凤毛麟角
据《红周刊》统计，在2012年以来基金产品累计回报跑赢沪深300指数且年化收益率超过10%，以及基金经理连续任职超过10年的“双十”基金，仅有25只。包括杜猛管理的上投摩根新兴动力、李巍管理的广发制造业精选、余广管理的景顺长城核心竞争力、伍旋管理的鹏华盛世创新、王宗合管理的鹏华消费优选、朱少醒管理的富国天惠精选成长、杨谷管理的诺安先锋等。这其中又以朱少醒和杨谷更为“长情”，管理产品时间均超16年。
表2 2012年至今年化回报超过10%、现任经理管理超过10年的基金年的基金产品
注：多位基金经理共同管理的产品，标黑者管理期超过了10年
“双十”基金经理的投资策略基本可以分为三类：第一类是高速成长派，配置多集中于新兴产业，对估值的容忍度相对更高，代表人物有上投摩根的杜猛、广发的李巍、国联安的魏东等；第二类是稳健成长派，布局多集中于大消费、医药等传统行业，代表人物如富国的朱少醒、鹏华的王宗合、易方达的冯波、景顺长城的余广等；第三类则偏爱运用近年来十分流行的GARP策略，选择标的时会价值与成长并重，即以较低的价格买入成长性较高的股票，代表人物如鹏华的伍旋、中欧的王健等。
以年化收益来看，杜猛自2011年7月13日管理上投摩根新兴动力以来，年化回报率为21.35%。结合每个报告期的前十大重仓股来看，杜猛明显偏爱成长型公司，长期以来一直重仓TMT和中游制造业，同时也会在不同时点阶段性配置医药、农林牧渔等板块，以分散行业的集中度。据《红周刊》整理发现，2011年~2014年，歌尔股份、长盈精密、海康威视、长春高新等科技、医药领域的龙头公司，频繁出现在上投摩根新兴动力各季度的前十大重仓股中，其间贡献了不小的浮盈。从2015年开始，杜猛开始加仓新能源、新材料领域，如天齐锂业、赣锋锂业、亿纬锂能、华友钴业、隆基股份、通威股份陆续被重仓，而新能源最近几年的大涨，又为上投摩根新兴动力贡献了丰厚的财富。
从管理产品时间更久且成绩优异的基金经理来看，据《红周刊》统计，成立以来累计实现10倍涨幅的基金产品只有43只。而富国天惠精选成长就是其中之一，而且它自2005年11月成立至今都是由朱少醒管理的产品。
表3 成立至今累计回报超过10倍的基金产品
朱少醒投资的一大特色就是长期且重仓精选个股，其持仓中不乏一些十倍牛股。而正是长期持有才令他把个股涨幅吃透，重仓让他分享到个股成长的超额利润。朱少醒长期钟情于消费蓝筹，重仓标的中最知名的非贵州茅台莫属。贵州茅台是朱少醒最早挖掘的第一大重仓股，而该基金64个季报中有42个报告期出现了贵州茅台的身影。
值得一提的是，贵州茅台曾在2006~2008年有十倍涨幅，在2008~2010年也曾股价“腰斩”，以及之后白酒塑化剂事件的扰动因素等，许多基金就是因为这些因素踏空茅台。但朱少醒在这个过程中挺了过来。除了茅台，朱少醒的长期重仓标的还有五粮液、中国平安、招商银行、伊利股份等头部公司。
除“双十”基金外，据《红周刊》统计，十年来年化收益在10%以上，且熊市更为抗跌的产品达到101只。其中，包括了目前由曹名长、蓝小康、沈悦共同管理的中欧价值发现；陆秋渊、盛骅共同管理的华安核心优选；王健、许文星共同管理的中欧新动力；伍旋管理的鹏华盛世创新；周蔚文管理的中欧新趋势等。这其中，伍旋、周蔚文是为数不多掌舵期超过10年的基金经理。
对长期绩优基金投资
不妨降低短期收益预期
在看到朱少醒管理的富国天惠精选成长、杜猛管理的上投摩根新兴动力和伍旋管理的鹏华盛世创新在长期有较好收益的同时，也应注意到这些产品在历史上均有过“黑暗”时刻。这些产品在2008年、2015年和2016年，曾因金融危机、“千股跌停，千股涨停熔断”事件，遭遇过产品净值大回撤。
朱少醒是在2008年“制造”了时刻提醒自己的“大错误”。尽管当年其前十大重仓股变动极小，但因为2008年年初其仓位在90%以上，且维持到当年下半年，后在当年年底将仓位降至七成多。这刚好是市场暴跌近60%的过程，朱少醒管理的产品一度出现58.96%的大幅回撤。朱少醒把这个阶段的“择时操作”看作是自己的严重错误，之后再未进行过择时。
朱少醒曾公开表示，他并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而是把精力集中在耐心收集具有远大前景的优质公司上，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪的周期性回归。“很多基金经理都在茅台上挣到了钱，但真正赚大钱的其实是少数，要么仓位不够重，要么持有不够长。”因为自己的长期投资风格，以及对持有人追涨杀跌的切身感受，朱少醒提醒持有人，“如果你的久期只有半年，就不该买我的基金，不是说我没办法帮你挣钱，而是你可能在这个过程中以亏损的方式就走了，结果经过一个周期，基金又创新高了，但你也没有赚到钱。”
杜猛是在2015年6月4日~9月15日遭遇了产品净值的回撤考验，回撤幅度达54.81%。他是通过大举更换重仓股，押注新能源赛道后又迎来了产品净值的高增长。
伍旋管理的产品出现*回撤的时间发生2015年6月13日~8月26日，回撤幅度为43.17%。但其重仓股的变化极小，前十大重仓股中有7只未变。如今，伍旋的投资理念一如从前。在接受《红周刊》采访时，他表示，“我对股票市场的周期性、组合管理的风险控制会非常重视，谨慎挑选企业的同时，也会注重买入时点是否在合理的估值区间之中。布局经营品质*且估值相对安全的资产，是我最为认可的投资路径。企业是否*，公司的治理结构、专注专业深耕的企业家精神、利益分享机制、可持续竞争优势、充沛的现金流等因素都不能忽视，而即使是很好的企业，我也希望能在股价对基本面反映不充分、安全边际较高的时候介入。”
据2021年四季报显示，伍旋重仓股包括中国平安、渝农商行、伊利股份、洽洽食品、朗新科技、松霖科技，以及女装公司地素时尚、互联网传媒股完美世界和医疗器械股鱼跃医疗等。在未来展望中，伍旋表示，未来仍继续看好创新能力强的部分中小市值公司以及估值底部的金融、基建等领域，同时也增加了估值处在合理区间的乳制品、家用医疗设备等板块标的。
据《红周刊》统计，杜猛管理的上投摩根新兴动力、伍旋管理的鹏华盛世创新、朱少醒管理的富国天惠精选成长在其各自历史上出现*回撤之后，回撤修复时间分别达到了1609天、1454天和731天。需要注意的是，上投摩根新兴动力和富国天惠精选成长净值“腰斩”后的修复时间都需要约2~4.5年，所以当前市场中投资者如果经过深思熟虑选择了持有长期成绩*的基金产品，不妨也降低一下短期收益预期，多给一些修复时间。
年化回报达17.73%的景顺长城核心竞争力的基金经理余广，其在接受《红周刊》采访时表示，作为资产管理人，基金经理都专注为持有人创造长期回报。“除了选择好的公司，也会在行业上做到均衡和分散，也许在某个阶段、某个年度组合可能表现的不是特别好，但拉长时间去看，整体收益还是比较好的。”
平安基金投资总监李化松也向《红周刊》表示，短期流动性冲击让很多公司出现了非理性下跌，股价与基本面已经无法匹配，且短期持续时间很难判断。但放长时间，仍坚信所持有的公司还是会有不错的表现的，只是在这个过程中可能会出现超预期的净值波动，希望能够获得投资者的理解和支持，大家一起共克时艰。
中庚基金丘栋荣也向《红周刊》表示：“跨过寒冬，春天已经来临。在2022年春意涌动、蓬勃生长的季节，我们期待能与投资者坚定拥抱春天的信心。”
控制回撤较优的产品正在“进化”中
长期稳健≠高收益
事实上，为了满足基民的需求，许多基金推出了*收益回撤幅度偏小的产品。不过，据《红周刊》统计，在2012年~2021年，没有一只产品可以实现持续的年度正收益。
在十年统计区间内，交银优势行业、长城稳健成长灵活配置、中银稳健策略灵活、安信平稳增长4只产品在2013年~2021年的9个完整年度中保持了正收益。其中，交银优势行业成立于2009年，至今累计回报626.68%，排在66只“同龄”权益类基金累计回报榜的第二位。而相继成立于2012年的长城稳健成长灵活配置、中银稳健策略灵活、安信平稳增长，累计回报分别为179.93%、140.18%、93.65%，排在63只“同龄”权益类基金累计回报榜的第49位、第52位、第59位。
《红周刊》注意到，长城稳健成长灵活配置、中银稳健策略灵活的年收益峰值均出现在2020年，年回报分别为48.91%、27.64%；安信平稳增长的年收益峰值出现在2014年，年回报为24.98%。
《红周刊》翻阅了上述9年正收益的4只产品中的交银优势行业历年报告，该产品能保持稳健与其两位基金经理有关。其中，何帅在2015年7月9日接棒公募老将张迎军管理该产品，到目前已近7年。
何帅最初给自己的定位是成长股策略选手，标的更偏向于选择增速高且行业空间足够大的企业。从2015年三季度到2017年一季度交银优势行业的重仓股来看，何帅最早期的收益多来自于旅游休闲、数字传媒、消费电子、快递物流等消费和服务行业，而其中大多数行业恰恰处于互联网产业链的下游，行业增速在2015年、2016年正处于爆发期。因此，在2016年沪深300指数回撤11.28%的背景下，交银优势行业净值逆市上行，年内实现了4.64%的正收益。但到了2017年上半年，大蓝筹行情让成长股风格的何帅迎来了基金经理生涯的第一次低谷。由此也引起了何帅对投资策略的反思，2017年开始，何帅的持仓开始稳定集中在TMT板块，并阶段性参与大消费(主要是休闲服务、医疗服务)的机会。
整体而言，何帅很善于交易，在他的投资框架里，“卖出”是非常重要的动作，能在赚钱的时候获利了结，也能在回撤较大时及时止损。据统计，交银优势行业自其掌管以来，*回撤发生在2015年12月31日~2016年2月29日，累计回撤幅度为23.89%。
和9年正收益仅4只相比，2017年~2021年连续5年正收益的产品数量增至155只。比如易方达新收益、国投瑞银境煊、安信新回报、广发利鑫、平安安盈灵活配置等。
对于这些收益回撤控制较优的品种未来能否成为高收益品种，还需要观察，因为新的“朱少醒”可能和之前的会有较大区别。
（本文已刊发于3月26日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）
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