白药股票(abs资产)
白药股票(abs资产)
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拥有120年历史的*云南白药，近期因炒股亏损近20亿元引发市场担忧。
日前，在云南省上市公司投资者网上集体接待日暨集体业绩说明会上，云南白药董秘钱映辉就公司炒股亏损回应道：“在原有的风险控制基础上，严格控制二级市场投资规模，逐步减仓，不再继续增持。”
据云南白药于今年3月发布的2021年财报，公司2021年实现营业收入363.74亿元，同比增长11.09%；归母净利润为28.04亿元，同比下滑49.17%。这也是云南白药近20年来*出现归母净利润下滑的情况。
2021年云南白药归母净利润大幅下滑，主要归因于公允价值变动损益亏损19.29亿元，这部分亏损又与公司在二级市场上投资失败密切相关。对比上年同期22.4亿元的收益，2021年的云南白药在股票投资上损失惨重。
“不务正业”背后，隐含着云南白药多年来发展陷入瓶颈期的尴尬。
01、隐忧
2016年，云南白药启动国企混改。2017年，民营企业新华都被引入云南白药。新华都背后的实控人正是有着“最牛散户”之称的陈发树。
早年间的陈发树靠倒卖木材生意起家，后转战新零售行业，成立新华都集团。比起公司实际运营上的成功，陈发树更让人印象深刻的是他在投资领域上的功成名就。他曾投出过紫金矿业、青岛啤酒等知名企业，目前还是隆基绿能、中国中免等白马股的前十大股东。
参股云南白药后，陈发树将其擅长的投资带入了这家百年*，但此后几年时间，云南白药的投资收益一直不愠不火。直至2020年，A股市场爆发大牛市行情，陈发树投资的几只股票小米集团、伊利股份、贵州茅台、恒瑞医药均实现了不同程度的上涨，为云南白药带来了非常可观的投资收益。
好景不长，2021年，二级市场消费与医药板块先后出现大幅的回撤，互联网板块也因反垄断出现大幅下跌。云南白药在2020年所投资的几只白马股在2021年出现大额亏损。其中，云南白药在小米上的投资亏损就达到了14亿之多。
云南白药之所以出现这种情况，除了主营业务增长瓶颈外，还在于它的体制机制阻碍了进一步创新升级，以及迭代的速度与整体改革的速度。
据公司年报，2017年6月，白药控股的股权结构由云南省国资委与新华都各持有50%股权变更为云南省国资委、新华都、江苏鱼跃分别持有45%、45%、10%的股权。云南省国资委与新华都拥有相等的股权，也这意味着，云南白药并无实际控制人，从而拉低了公司改革升级的效率。
02、瓶颈
“不务正业”去做投资，云南白药因此被不少投资者诟病。事实上，云南白药的主营业务近年来正陷入增长瓶颈中。
1999年，时任昆明制药股份有限公司董事、副总裁的王明辉接任云南白药，并对云南白药进行了大刀阔斧的改革。其提出的“两翼产品”战略，成功帮助云南白药从中药领域拓展至大健康领域。
2003年至2010年，云南白药的营收增速迈入30%至40%的高速增长阶段。旗下健康事业部的明星产品云南白药牙膏跻身国内一线牙膏品牌，成为云南白药营收贡献的中坚力量。
截至2021年，云南白药牙膏在国内牙膏市场的占有率已经超过23%，连续四年稳居市场份额第一。
但从增长情况来看，2010年后，云南白药牙膏的营收增速便开始放缓。2011年，云南白药牙膏的销售额增速为45.34%，2018年时这一数据已经下滑至4.54%，很明显，这项业务已经到达天花板。
云南白药的其他业务部分，药品事业部、医药商业事业部、中药资源事业部营收增速多年来保持在10%以上。这便导致，在高增速的牙膏业务营收趋缓后，云南白药的整体营收增速在2010年后也进入低增长状态。
眼见增长天花板到来，陷入瓶颈期的云南白药也在谋求新的增长点。
在今年3月30日的投资者调研会议上，云南白药便提出，公司会围绕“1+4+1”战略来做好发展和转型。第一个“1”，是指深耕在中医药领域的发展。“4”指在口腔领域、皮肤领域、骨伤领域以及女性关怀领域，全面对产品矩阵进行布局。最后一个“1”指数字化技术，包括以人工智能为主的新技术引入到研发经营的各个环节。
看着战略是不错的，而且切入口腔、皮肤与女性关怀领域，确实也是当下大热的风口，但问题在于，云南白药的整体体系能否匹配，它整个团队的运营能力与水平能否去驾驭这些领域，还有如何解决老行业与新兴行业之间的矛盾，旧有的体制如何与新兴的高新人才进行嫁接，都很关键。
在跨界过程中，将公司拖垮的案例也是比比皆是，云南白药在牙膏上有很多成功的经验，但在其他领域是否还能继续复制，仍然是个大问号。
03、缺陷
云南白药*的问题，还是在于它所对应的治疗领域。这个领域曾经因为*机密配方而受益，但现在却增长乏力。
原因很简单，云南白药的看家本领是主治跌打损伤，这在战争年代是*的战略医疗资源，但在现在这个时代，需求和效用就会少很多，尽管每天都有人出现跌打损伤问题，但这些都只是常规的需求，基本不存在突然加速的可能性。
相比较而言，片仔癀的需求就实在得多，因为现代人喝酒、熬夜、过度饮食、食物污染的情况太多了，这给肝脏带来很多的压力，而且肝脏不好，整个人都会不好，所以尽管药物不便宜，甚至越来越贵，都还是有人愿意买单，恰巧治疗肝炎又是片仔癀的独门秘诀，所以它能够持续享受需求的增加，并且能够不断提价。
在涨价这块，云南白药就弱很多了，甚至基本也不存在涨价逻辑，投资价值自然就弱很多。这也是云南白药不断扩展药品的动力所在。只不过，从过往以及未来的产品扩展来看，基本都是比较普通的，感冒药、六味地黄丸之类的，这些品类都是红海市场，而且也不存在所谓的*机密配方，竞争力也就很一般了。
随着增长空间渐趋饱和，云南白药的盈利能力也出现了下滑，ROE下滑的幅度则更加大。
当然，除了亲自下场拓展新业务，也可以通过外延并购去做增量，这块云南白药也算得上积极。今年4月12日，云南白药发布公告称，关于认购上海医药集团股份有限公司2021年度非公开发行的6.66亿股A股股票的重大资产购买实施完毕，认购资金109.10亿元。此次认购完成后，云南白药持有上海医药18.01%股份，成为上海医药第二大股东。
而且，云南白药的现金储备也比较多，常年维持在百亿级别，截至今年一季度末，云南白药的现金及现金等价物余额为106.7亿元，可以说，做外延并购也好，对外投资也好，都不缺钱，这或许也是陈发树看上云南白药最重要的原因。
不过，和并购或者参股和主营业务相干性较高的动作相比，炒股票或许才是云南白药的主要对外投资手段，当然，炒股票这种事，赚的时候爽，亏的时候也很难堪，因为炒股票而巨亏，正是云南白药无法回避的事实。
如果在公司治理方面没有更好的规避资本炒作的诱惑，这一次炒股亏损，不会是最后一次。
04
结语
从云南白药现有的产品和业务看，公司的增长已经步入瓶颈期，如果单靠目前的产品拓展，即使业绩可以实现增长，增长预期也不会高，而要实现大突围，除非找到新的更好的第二增长曲线，只是，这个第二曲线在哪，没人知道。
当然，手握*机密配方，享受政策性“垄断”地位，云南白药不会没有生意做，但无法回避的事实是，它将会越来越平庸。
报告显示，2021年，我国共发行资产证券化产品30999.32亿元，同比增长8%；年末市场存量为59280.95亿元，同比增长14%。其中，信贷ABS全年发行8815.33亿元，同比增长10%，占发行总量的28%；企业ABS发行15750.43亿元，同比增长1%，占发行总量的51%。
报告还显示，2021年资产证券化市场运行平稳，发行利率震荡下行，信用利差小幅缩窄。以表征ABS市场的中债-资产支持证券指数作为观测指标，其2021年投资回报率约为4.38%，较2020年增长0.67%。而资产证券化产品收益率呈现震荡下行趋势，与国债的信用利差整体呈缩窄走势。
此外，报告指出，在创新方面，2021年信贷ABS信息登记高效推进，绿色ABS发行提速，知识产权ABS创新继续推进，公募基础设施REITs上市，资产支持证券指数持续发布。
我国资产证券化市场正在由爆发期步入纵深期，报告建议，要尽快完善绿色ABS标准认定、ABS信息披露、二级市场流动性提升、风险防控等制度安排，推动市场实现高质量可持续发展。
在完善绿色ABS标准认定方面，报告建议，建立绿色信贷集中登记机制，明确绿色信贷ABS认定标准和业务规范，对绿色ABS准入给予政策优惠，补充绿色信贷ABS登记要素，加强环境效益信息披露防止“漂绿”行为。
在ABS信息披露方面，报告认为，可通过夯实ABS穿透式披露的法律基础、鼓励ABS基础资产穿透式披露、推动信贷ABS登记信息在脱敏后披露、促进信息标准化披露和便利应用，提高标准化水平。
在提升二级市场流动性方面，报告建议，推广做市商机制，丰富交易方式，优化投资者结构，研究推广ABS现金流分析定价工具。
在风险防控方面，报告认为，要关注企业ABS风险，避免过度证券化。一是建议完善现有法规，增强专项计划的资产独立性，使其实现真正的破产隔离；二是在项目各个环节强化风险识别防控，包括审慎把控基础资产源头风险，健全内外部增信机制，加强项目信息披露和存续期跟踪管理，落实投资者保障条款，不断提高业务人员的风险识别评估水平； 三是积极推动信息系统建设，实现业务全流程、自动化、标准化处理，降低人工操作风险，利用区块链等金融科技确保数据信息的准确性、真实性和一致性，实现对基础资产的穿透式监测和对复杂产品结构的高效解析；四是引导投资者提高风险意识和风险防范水平，合理运用风险对冲工具。
2020年7月3日站讯 今日13时15分，云南白药出现异动，附加大幅拉升3.28%，创历史新高（前复权价格）。截至发稿，该股97.19元/股，成交量5.919万手，换手率0.98%，振幅4.29%，量比1.53。
昨日（2020-07-02）该股净流入金额4021.62万元，主力净流入4444.38万元，中单净流入39.81万元，散户净流出462.57万元。
最近一个月内，云南白药共计登上龙虎榜0次，表明云南白药股性不活跃。
公司主要从事 云南白药系列产品和天然植物药系列产品
截止2020年3月31日，云南白药营业收入77.4335亿元，归属于母公司股东的净利润12.8209亿元，较去年同比减少34.4814%，基本每股收益1元。
风险提示：个股诊断结果通过运算模型加工客观数据而成，仅供参考，不构成*投资建议。
拥有120年历史的*云南白药近期因去年炒股亏损近20亿元引发市场担忧。云南白药“不务正业”背后，隐含着多年来发展陷入瓶颈期的尴尬。此前因布局大健康领域，焕发出第二春的百年*，能否找到新的增长曲线，成为市场颇为关注的焦点。
日前，在云南省上市公司投资者网上集体接待日暨集体业绩说明会上，云南白药董秘钱映辉就公司炒股亏损回应道：“在原有的风险控制基础上，严格控制二级市场投资规模，逐步减仓，不再继续增持。”
据云南白药于今年3月发布的2021年财报，公司2021年实现营业收入363.74亿元，同比增长11.09%；归母净利润为28.04亿元，同比下滑49.17%。这也是云南白药近20年来*出现归母净利润下滑的情况。
2021年云南白药归母净利润大幅下滑，主要归因于公允价值变动损益亏损19.29亿元，这部分亏损又与公司在二级市场上投资失败密切相关。对比上年同期22.4亿元的收益，2021年的云南白药在股票投资上损失惨重。
2016年，云南白药启动国企混改。2017年，民营企业新华都被引入云南白药。新华都背后的实控人正是有着“最牛散户”之称的陈发树。
早年间的陈发树靠倒卖木材生意起家，后转战新零售行业，成立新华都集团。比起公司实际运营上的成功，陈发树更让人印象深刻的是他在投资领域上的功成名就。他曾投出过紫金矿业、青岛啤酒等知名企业，目前还是隆基绿能、中国中免等白马股的前十大股东。
参股云南白药后，陈发树将其擅长的投资带入了这家百年*，但此后几年时间，云南白药的投资收益一直不愠不火。直至2020年，A股市场爆发大牛市行情，陈发树投资的几只股票小米集团、伊利股份、贵州茅台、恒瑞医药均实现了不同程度的上涨，为云南白药带来了非常可观的投资收益。
好景不长，2021年，二级市场消费与医药板块先后出现大幅的回撤，互联网板块也因反垄断出现大幅下跌。云南白药在2020年所投资的几只白马股在2021年出现大额亏损。其中，云南白药在小米上的投资亏损就达到了14亿之多。
消费领域分析师朱丹蓬认为：“云南白药它的体制机制阻碍了他进一步创新升级，以及迭代的速度与整体改革的速度。”
据公司年报，2017年6月，白药控股的股权结构由云南省国资委与新华都各持有50%股权变更为云南省国资委、新华都、江苏鱼跃分别持有45%、45%、10%的股权。云南省国资委与新华都拥有相等的股权，也这意味着，云南白药并无实际控制人，从而拉低了公司改革升级的效率。
“不务正业”去做投资，云南白药因此被不少投资者诟病。事实上，云南白药的主营业务近年来正陷入增长瓶颈中。“从整体上看，云南白药已经进入了一个发展天花板。”朱丹蓬分析道。
1999年，时任昆明制药股份有限公司董事、副总裁的王明辉接任云南白药，并对云南白药进行了大刀阔斧的改革。其提出的“两翼产品”战略，成功帮助云南白药从中药领域拓展至大健康领域。
2003年至2010年，云南白药的营收增速迈入30%至40%的高速增长阶段。旗下健康事业部的明星产品云南白药牙膏跻身国内一线牙膏品牌，成为云南白药营收贡献的中坚力量。
西南证券数据显示，截至2021年，云南白药牙膏在国内牙膏市场的占有率已经超过23%，连续四年稳居市场份额第一。
但从增长情况来看，2010年后，云南白药牙膏的营收增速便开始放缓。2011年，云南白药牙膏的销售额增速为45.34%，2018年时这一数据已经下滑至4.54%。
云南白药的其他业务部分，药品事业部、医药商业事业部、中药资源事业部营收增速多年来保持在10%以上。这便导致，在高增速的牙膏业务营收趋缓后，云南白药的整体营收增速在2010年后也进入低增长状态。
眼见增长天花板到来，陷入瓶颈期的云南白药也在谋求新的增长点。在今年3月30日的投资者调研会议上，云南白药便提出，公司会围绕“1+4+1”战略来做好发展和转型。第一个“1”，是指深耕在中医药领域的发展。“4”指在口腔领域、皮肤领域、骨伤领域以及女性关怀领域，全面对产品矩阵进行布局。最后一个“1”指数字化技术，包括以人工智能为主的新技术引入到研发经营的各个环节。
朱丹蓬认为：“云南白药聚焦的口腔、皮肤与女性关怀领域都是当下大热的风口。但关键的一个问题在于，云南白药布局这些领域，它的整体体系能否匹配，它整个团队的运营能力与水平能否去驾驭这些领域。如何解决老行业与新兴行业之间的矛盾，旧有的体制如何与新兴的高新人才进行嫁接，这很关键。”
不过，云白药进行转型也并非一点优势全无。朱丹蓬认为云南白药捅破增长天花板可以通过并购参股或者联营的方式去投资一个全新的优质的板块。
今年4月12日，云南白药发布公告称，关于认购上海医药集团股份有限公司2021年度非公开发行的6.66亿股A股股票的重大资产购买实施完毕，认购资金109.10亿元。此次认购完成后，云南白药持有上海医药18.01%股份，成为上海医药第二大股东。
对于此次百亿参与上海医药定增，云南白药称，上市公司能够借助上海医药的优质平台和产业资源，进一步放大云南白药所拥有的规模、渠道和品牌优势。通过双方未来在医药健康领域广泛而深入的合作，有利于上市公司主营业务的持续稳定增长。
截至今年一季度末，云南白药的现金及现金等价物余额为106.7亿元。高价定增上海医药后，云南白药的现金流仍然处于较为充沛的状态。
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