华帝股份股票(东方电热(300217)股吧)
华帝股份股票(东方电热(300217)股吧)
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华帝股份2022年2月23日在深交所互动易中披露，截至2022年2月20日公司股东户数为5.24万户，较上期（2022年2月10日）减少37户，减幅为0.07%。
华帝股份股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年2月20日家用电器行业上市公司平均股东户数为4.92万户。其中，公司股东户数处于0.5万~1.5万区间占比*，为30.77%。
家用电器行业股东户数分布
股东户数与股价
2021年12月31日至今，公司股东户数有所下降，区间跌幅为0.64%。2021年12月31日至2022年2月20日区间股价下降3.46%。
股东户数及股价
股东户数与股本
截至2022年2月20日，公司*总股本为8.48亿股，其中流通股本为7.61亿股。*户均持有流通股数为1.45万，较上期略有上升；户均流通股市值为8.92万元。
户均持股金额
华帝股份户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年2月20日，家用电器行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为39.69万元。其中，23.08%的公司户均持有流通股市值在11.5万~21.5万区间内。
家用电器行业户均流通市值分布
深股通持股
2022年2月20日，深股通持有华帝股份的股份数量为3056.95万股，占流通股本的3.60%，较上期（2022年2月10日）的3141.44万股下降2.69%。
深股通持股图
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
6月14日丨东方电热(300217.SZ)续升超7%，月内累计涨幅高达33%，现报5.56元创5个月新高价，总市值超80亿元。
近日，公司拟与无锡金杨在锂电池钢壳预镀镍钢基带领域开展合作。在协议有效期内，甲方承诺向乙方采购总量不低于8万吨锂电池钢壳预镀镍钢基带(含甲方提供电池钢基带委托乙方加工数量)。
信达证券点评称，预镀镍电池钢带*国产替代，战略合作打开市场空间，予其买入评级。
受益于家庭消费升级，厨电行业现在是百花齐放、百家争鸣的状态。千亿市值的企业有美的集团、格力电器；百亿市值更有老板电器、九阳股份；此外主打颜值和创意的小熊电器也频频获得点赞与关注。
然而，华帝股份的业绩却腰斩式下滑，2020年前三季度营业收入29.73亿元，同比下滑30.46%；归母净利润为2.72亿元，同比下滑47.29%。与此同时，主营业务差不多的老板电器前三季度营收和归母净利润同比增长分别为0.02%和3.43%。贝壳投研（ID:Beiketouyan）不禁想问，华帝股份到底怎么了？还能不能逆风翻盘？
一、华帝股份VS老板电器，华帝真的在走下坡路
加权ROE（净资产收益率）是衡量企业盈利能力的一个综合指标，因此选取该指标在华帝与老板之间对比。可以看出，两者的ROE水平均很*，2019年在25%上下，美的和格力也不过如此。
因为前三季度华帝业绩下滑严重，特意搜集了季度ROE数据，结果我发现从第一季度开始，华帝与老板的ROE差距一直在扩大。华帝股份股票（002035）前三季度的情况不容乐观，必须要弄清楚它业绩下滑的原因。
净资产收益率（ROE）=净利率×总资产周转率×权益乘数，其中权益乘数=1/（1－资产负债率）。因此影响净资产收益率的因素为：总资产周转率、销售净利率和资产负债率。
把三个影响因素拆解以后，真相就浮出水面了——华帝股份业绩不好并不是突然现象，而是"酝酿已久"。华帝的总资产周转率一直在降低，2020年前三季度的周转速度只相当于2018年同期的一半。之前因为净利率和资产负债率对ROE有拉升作用，ROE没有明显下滑，今年没有了这两个因素作用，ROE立马就败给了老板。
二、总资产周转率一直下降说明了什么？
总资产周转率=营业收入/平均资产总额
总资产周转率是综合评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标。周转率越大，总资产周转越快，营运能力越强。
华帝股份总资产周转率一直下降，贝壳投研（ID:Beiketouyan）有几点猜测
1、该公司的销售能力下降，营业收入减少，资金流回企业的速度变慢。
2、该公司的存货过多，产品不好卖，存货周转能力下降。
3、闲置资金过多，长期贷款金额巨大，造成了资金浪费。
下面我们一一验证，到底是不是这样？
三、寻找华帝总资产周转率下降的原因
1、收入减少，应收账款收回速度慢
分季度看，华帝股份的总资产规模基本没有变化，但是营业收入明显不给力。同样，应收账款总额变化不大，但应收账款周转天数火速增长。这意味着华帝股份今年处境很艰难，产品不好卖，卖出去的产品钱又收不回来。
2、存货积压
存货部分变化最明显的就是存货周转天数，华帝股份从取得存货开始，到销售出去为止需要经历100天左右，存货变现的速度同比下降许多，存货管理效率有待提高。
虽然存货规模比较稳定，但同比增长明显，相比2019年同期存货是增加的，这也能说明华帝存在库存积压现象。
3、华帝不存在资金闲置的情况
华帝股份股票（002035）没有长期贷款，也没有不良资产，这一点还是值得肯定的。另一方面，该公司的货币资金是呈下降趋势的，因此也没有大量闲置资金，没有资金浪费的现象存在。
综上所述，华帝股份ROE下滑主要因为其总资产周转率速度下降，存货积压，归根到底还是产品核心竞争力不够，所以在激烈的竞争中备受打击。
四、为改变现状，华帝做了什么？
1、瞄准精装市场，抢占市场份额
工程渠道是目前厨电企业的竞争热点，华帝股份也不例外。该公司注重工程渠道布局，目前已与国内大型房地产开发商达成合作，瞄准精装市场，并初步见效。2020年上半年，华帝工程渠道营业收入同比增长108.08%，占主营业务收入比例同比提升8.15%。
2、紧跟潮流，产品套系化
抓住"国潮风"的热度，10月23日，华帝携手快手和敦煌莫高窟，举办了品牌发布会。在发布会上，华帝*亮出 "全系"概念，推出的敦煌套系，不仅彰显了其对全系战略的贯彻，也是未来构建全面厨房生态的"敲门砖"。
华帝董事长潘叶江认为，厨房电器不应该只是基于功能独立于厨房，未来的厨电应该与厨房相互融合，不仅仅是厨电的套系化研发，还应提供整体厨房空间的解决方案。看来，华帝的目标是让厨房统一成智慧大脑。
五、总结
在厨电这条赛道上，集成化、套系化、场景化趋势日益明显，华帝顺应局势推出了套系产品，但实际上老板电器等其他企业也早就开始了布局，华帝的品牌、渠道都不如老板，在竞争中处于劣势。因此，贝壳投研（ID:Beiketouyan）认为华帝与老板相比，发展后劲欠缺，能否逆风翻盘还是个未知数。（ty015）
1、沪电股份：投资逻辑再梳理：PCB竞争力第一梯队，5G催化估值提升
维持盈利预测，维持买入评级。维持沪电股份2018/2019/2020年收入预测54.4/61.2/71.0亿元，净利润预测5.44/6.42/7.46亿元。基于公司在通信和汽车PCB领域的技术和客户优势，看好公司持续的投资价值，当期估值22X，低于可比公司28X，维持“买入”评级。
关键假设点：
预计通讯板业务2018-2020年收入分别为34/37/41亿。2014年以来，受搬迁影响，公司通讯板毛利率下降，随着产能整肃完毕，有望于今年反转并逐步回归20%毛利水平。
预计2018-2020年汽车板收入分别为15/18/24亿元，由于该领域具有高壁垒，毛利水平有望维持22%。
预计2018-2020年办公工业设备板收入分别为4.3/4.5/4.8亿元，由于产能利用率回升，毛利率回升至22%-23%。
消费电子板不是公司主要拓展方向，预测将基本维持当前水平。
有别于大众的认识：从技术、客户、产品单价等角度，宜将其定位于通讯与汽车PCB第一梯队厂商。
股价表现的催化剂：5G大规模商用进度加快。
核心假设风险：高端通讯板行业竞争格局恶化，智能汽车发展进度不及预期。
2、先导智能：斩获宁德时代9亿订单，H2有望迎来订单高峰
事件：近日，先导智能对其本部及全资子公司珠海泰坦近期陆续收到其主要客户宁德时代的中标通知进行了公告。本次中标的产品包括卷绕机及化成机、容量机等设备，本次中标充分说明先导在锂电设备领域的优势竞争地位，并有利于先导在新能源电池领域业务的稳步增长与拓展。
核心观点
产品&订单金额：根据公司公告，公司本部及泰坦此次中标合同合计为9.15亿元，其中本部收到的订单为5.65亿元，泰坦收到订单3.49亿元。本次本部中标的项目为卷绕机设备，泰坦中标项目为化成机及容量机设备。
宁德时代后续订单有望陆续释放，泰坦份额占比提升：根据先导卷绕机在宁德时代体系中份额的历史占比及卷绕机在整线投资中的价值占比，我们预计此次中标的设备对应产线为10条上下，而根据宁德时代此次募投项目规模(预计24条产线)，预计先导有望陆续收到来自宁德时代的订单。另一方面，根据化成分容设备在整线投资的占比及此次泰坦中标的金额来看，预计泰坦的设备在宁德时代体系内的占比在70%上下。
银隆问题成功化解，H2有望斩获订单：根据公司近期的公告，公司通过协商积极化解银隆订单风险，预计9月底完成全部产品的验收，并于10个工作日内取得商业承兑汇票(订单金额调整至原来的86%左右)。根据宁德时代的规划和公司整体的份额，公司后续还有望陆续收到宁德时代价值14亿左右的采购订单。另一方面，随着海外龙头LG等公司在华扩产力度的不断加大，我们认为公司作为上述海外龙头企业的合作伙伴，有望直接受益其扩产步伐的加速。
财务预测与投资建议
我们预测公司2018-2020年每股收益分别为0.92、1.30、1.58元，根据可比公司估值，我们认为目前公司的合理估值水平为2018年的38倍市盈率，对应目标价34.96元，维持买入评级。
风险提示
新能源汽车政策波动风险，锂电厂商扩产不及预期，光伏产业政策波动/及海外扩展风险，光伏组件扩产不及预期风险。
3、华帝股份(002035，股吧)：弱市中迎来及时雨，现金流有望显著改善
事件：
华帝股份(002035，股吧)2018年9月25日收到证监会核发的《关于核准华帝股份(002035，股吧)有限公司非公开发行股票的批复》(证监许可[2018]1438号)，核准公司非公开发行5910万股新股，自核准发行之日起6个月内有效。
定增有望大幅缓解渠道现金流压力，提振经销商信心。
公司此次定增于2016年9月召开董事会提出，募集资金用途为：3.15亿元用于营销网络建设、生产线技术改造与洗碗机产能各投资1.1亿左右。2017年经销商对渠道建设已使用部分自有资金进行投入，后续叠加行业下行，造成资金与现金流相对紧张。而此次拿到批文，预计将于Q4发行完毕，募集资金将有3亿元用于补贴经销商前期用于门店升级的相关款项，有望大幅改善渠道体系的资金状况，帮助经销商度过行业下行期。
经销商认购定增，加强利益绑定驱动中长期成长。
公司此次定增参与方中，除大股东与三位自然人外，34个核心经销商成立的珠海华创投参与认购定增1亿元。进一步强化了经销商与上市公司利益的绑定，有利于公司中长期的持续健康增长。
基本面底部明确，预计三季度报表质量将出现改善。
行业需求下行的压力下，公司一直在积极调整应对，一方面，利用世界杯等热点营销带动终端销售保持良好增长，并派驻销售人员积极指导经销商零售，库存得到有效消化。另一方面，公司主动提高信用销售比重，对经销商给予资金层面支持。我们预计Q3公司收入仍有望保持两位数以上增长，同时叠加经销商信心恢复以及电商大客户应收款追回，公司经营现金流也将出现环比改善，基本面底部明确。
盈利预测、估值与评级
公司前期因行业压力及市场情绪影响跌幅较大，而厨电行业从长期来看仍是家电成长潜力*的子行业，公司过去两年在治理结构改善带动下，无论是外部的品牌定位还是内部管理效率，均得到大幅提升。此次定增将保障公司及其渠道体系在行业压力期的健康经营，进一步夯实基本面底部，公司未来成长仍可期待。预计2018~20年摊薄后EPS为0.75/0.94/1.15元，当前对应估值仅14/11/9倍，维持“买入”评级。
4、林洋能源：优质光伏企业，估值洼地
主要观点：
林洋能源是优质的光伏企业，集光伏电站运营、高效光伏电池及组件生产、光伏EPC业务于一体。目前，公司建设的光伏电站并网装机容量已接近1.5GW，电站运营情况良好，并网电量比例超过95%，能为企业带来长期的现金流。
公司N型高效双面单晶电池及组件具有较强的市场竞争力，多个项目入选光伏领跑者计划。公司光伏电池组件转换效率达21.5%，且具有结构简单、制备成本低、易量产等优点，产能以自建电站和EPC使用为主，受“531新政”的影响较小。
凭借光伏电站的建设经验和高效电池组产品，公司EPC业务将进一步拓展，成为公司新的利润增长点。2018年，公司承接中广核11.09亿元光伏EPC项目，占公司2017年度营业收入的30.90%。
公司基于对未来发展前景的信心以及对公司价值的认可，拟以不超过7.60元/股的价格回购公司股票，资金总额不低于1亿元且不超过5亿元。投资建议：预计公司2018-2020年净利润分别为7.47亿元、8.15亿元和8.78亿元，EPS分别为0.42元/股、0.46元/股和0.50元/股，对应PE估值分别为11.65倍、10.68倍和9.91倍。公司是优质的光伏企业，光伏电站运营规模大，能为企业带来长期现金流，N型电池具备良好的市场竞争力，光伏EPC将进一步提升公司盈利能力。当前估值处在合理区间。*关注，给予买入评级。
风险提示：光伏行业政策风险；光伏电站运营不及预期。
风险提示：地产拖累需求进一步下行；经销商库存风险。
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