600519股票(光电股份(600184)股吧)茅台600519股票
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1、600519股票
智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，贵州茅台(600519.SH)供销两旺确保十四五开局，估值回落布局机会显现。预计20-22年归母净利润467/546/636亿，对应EPS为37.17/43.50/50.61元，对应当前股价PE为57/49/42X，维持“买入”评级。
国信证券指出，短期公司一季度开门红确定性高，中长期看，茅台稀缺性仍在，将中长期保持量价齐升的状态。且近期白酒板块及茅台股价回调幅度较大，国信证券认为茅台布局机会已显现。
国信证券主要观点
事项：
1)2月27日，茅台时空*文章披露，2020年茅台集团营业收入、利润总额增长13.7%和18.2%;2)近期白酒板块及茅台股价回调幅度较大，为更清楚反映公司基本面，国信证券跟踪渠道及终端情况并做反馈。
国信食品饮料观点：受资金面及情绪面影响，公司回调幅度较大，但股价回落后，当前时点，国信证券认为茅台布局机会已显现：1)2020年茅台集团业绩较好，股份公司年报有望超预期。2020年茅台集团营业收入、利润总额增长13.7%和18.2%，超出年初制定收入利润均10%的增长目标，根据茅台股份公司与集团的收入利润贡献程度看，股份公司大概率2020年年报超预期;2)公司估值逐步回落至合理范围，当前市值对应2022估值在42X左右，国信证券认为茅台估值具有安全垫，同时当前仍有春节销售情况好、年报有望超预期、定制产品提价等等催化剂;3)资金面悲观情绪已较大程度反映，同时海外长线资金仍在逆势加仓A股;4)供销两旺支撑强劲基本面，21Q1及全年业绩高增长可期。茅台节前发货同比增长13%，春节期间供销两旺，当前批价高位渠道库存在半个月以内，叠加部分非标产品提价，公司21Q1业绩高增长确定性较高;5)公司治理逐步完善，作为核心资产中长期仍为资金重要配置方向。继续维持此前盈利预测，预计20-22年归母净利润467/546/636亿，对应EPS为37.17/43.50/50.61元，对应当前股价PE为57/49/42X，维持“买入”评级。
评论：
受资金调仓及流动性影响，白酒板块及茅台股价回调幅度较大
春节后受资金面及情绪面影响，白酒板块下跌幅度较大，2月最后一周白酒指数下跌13.11%，龙头贵州茅台下跌13.71%。国信证券认为白酒板块的下跌背后逻辑是：流动性预期收紧，以及短期投资收益率横向比较弱于顺周期板块，导致资金调仓。国信证券认为，流动性当前仍充裕，同时短期风格切换导致的估值回落亦提供加仓优质资产的机会。“抱团”优质资产是中长期的趋势，白酒属于强定价权、高ROE、现金牛、中长期持续高成长能力的*优质资产，当前茅台股价回落配置价值显现，拉长时间维度收益率仍然较高。
国信证券认为，股价回落后，当前时点茅台布局机会已显现：
1)2020年茅台集团业绩较好，股份公司年报有望超预期
根据茅台时空2月27日文章披露，2020年茅台集团营业收入、利润总额增长13.7%和18.2%，超出年初制定收入利润均10%的增长目标。根据历史数据来看，股份公司贡献茅台集团*多数收入及利润，以2019年为例，2019年茅台集团营业收入、利润总额分别为1003亿元、630亿元，股份公司/集团的收入利润比例在89%和93%。2020年集团收入利润超预期，股份公司跟集团业绩关联度较高，预计股份公司年报也有望超市场预期(公司前期发布2020年生产经营公告，初步核算2020年收入利润均为10%增长，但从2019年情况看，初步核算跟实际公告业绩仍有所出入)。
2)估值逐步回落至合理范围，布局时机显现
受资金面及情绪面影响，茅台节后股价大幅下跌，截止2月26日已从*点回调约18%，估值快速回落到2022的42X左右。国信证券认为，茅台当前估值已回落至合理区间，强劲的基本面及春节旺盛动销确保了估值的底部支撑，同时节后股价的快速下跌也充分反映了市场的悲观预期。而在当前时点，茅台估值具有安全垫，同时在春节销售情况好、年报有望超预期、定制产品提价等等的催化剂下，茅台布局时点显现。
3)资金面悲观预期已较大程度反映，海外长线资金仍在逆势加仓A股
市场担忧国内流动性及美债收益率上行等问题，情绪化严重下短期股价快速下跌，国信证券认为情绪的悲观预期在短期已较大程度的迅速反应。同时北向资金中的长线资金仍在逆势加仓A股核心资产，对A股有一定程度的支撑。北向资金中外资银行持股占比*，换手率低，国信证券认为是海外长线资金。近期北向资金内部行为分化明显，短线交易资金流出，而长线配置型的外资银行资金逆市买入，2月最后一周外资银行逆势流入25.8亿元，主要方向为家电、交运等行业，长线资金加大A股在其全球资产配置中权重的逻辑不变。
4)供销两旺支撑强劲基本面，21Q1及全年业绩高增长可期
根据茅台时空，茅台春节前放量8500吨左右，同比增长13%，叠加直营等渠道加大放量，一季度量价齐升业绩较好。春节期间，茅台普遍缺货，当前飞天散瓶批价在2400元以上，整箱批价在3180元左右，渠道库存在半个月以内，经销商配额发货到2月份，整体节奏平稳，呈现出供销两旺态势。同时根据渠道反馈，茅台总经销产品近期将提价，总经销商产品销量在1000-1500吨左右，提价幅度接近50%，测算提价有望贡献约2%的收入。此外，本周茅台总经理办公会上表示将凝心聚力夺取一季度开门红，国信证券认为茅台春节发货量较大叠加部分非标产品提价的驱动下，公司一季度业绩增长确定性较高，同时全年看茅台放量及结构调整为主要方向，十四五首年业绩高增可期。
5)中长期维度看，公司治理制度逐步完善，量价齐升空间仍大
公司管理层换届以来，公司一系列动作都较为积极正面，包括2月公布终止4项共计约8.2亿元的捐赠事项、投资建设酒库及“智慧茅台”项目等8项决议，以及春节前的整箱茅台拆箱销售等等。国信证券认为，这一系列动作下体现公司重视中小股东利益，同时积极控价促进开瓶消费，公司治理制度的逐步完善。业绩端来看，公司量价提升空间仍大，高渠道价差留有充足的想象空间，随着基酒产量逐步加大，市场管控能力逐步加强，直销渠道占比持续提升，非标产品拉升吨价等等动作下，公司中长期业绩增长空间仍大。
光电股份(600184.SH)发布2021年第三季度报告，该公司前三季度营业收入为16.04亿元，同比增长45.01%。归母净利润4587.92万元，同比增长10.64%;扣非净利润3632.83万元，同比下降17.67%，基本每股收益0.09元。
公告称，营收增长主要为当年生产经营活动正常开展，以及产品结构和销量变动影响，军民营业收入均有所增加。
【今日复盘】
A股今天的反弹意义重大，因为是在美股大跌的背景下发生的。沪指如果下周突破半年线那么上升趋势再度打开。北向资金今天净流入92亿元，主要买入贵州茅台(600519.SH)、赣锋锂业(002460.SZ)、(300059.SZ)等。
光大证券(601788.SH)因受到处罚持续走弱，长城证券(002939.SZ)盘中一度反抽了一把，但力度不足，今天又换了一个红塔证券(601236.SH)涨停。不知道这个持续如何?券商有余温，但整体再启动要等修整之后关键节点才会启动。
热点重回新能源赛道，总龙头中通客车(000957.SZ)早段的强势拉起给了市场较强信心，常铝股份(002160.SZ)昨天的大长腿反核成功今天连板，而持续提到的深中华A(000017.SZ)顺利三板有点接替特力A(000025.SZ)的意思。
而催化新能源的则是电池水冷板概念。据媒体报道，宁德时代(300750.SZ)首席科学家吴凯日前在2022世界动力电池大会上表示，即将发布CTP3.0电池，即麒麟电池。容量比4680电池高13%，新题材往往容易得到追捧，主要品种有松芝股份(002454.SZ)、银邦股份(300337.SZ)、科创新源(300731.SZ)、奥特佳(002239.SZ)等。这个题材归根结底都要用到上游的锂盐。因此江特电机(002176.SZ)、西藏矿业(000762.SZ)这种也持续发力。很多类似品种都在走趋势。
俄罗斯或关闭“北溪”管道，欧洲天然气价格大涨逾20%，风光类赛道成长逻辑持续加强，光伏类的宝馨科技(002514.SZ)、安彩高科(600207.SH)；风能类的恒润股份(603985.SH)、大金重工(002487.SZ)。
注意一下韶能股份(000601.SZ)的拍卖竞争激烈，控股股东或变更为国资。
在赛道回归之下，昨日表现强势的直播带货及元宇宙明显就落寞，逻辑的硬伤在于业绩方面的预期相对偏弱。资金自然愿意往更确定性的方向追加。
新能源车
根据中汽协数据，22年5月新能源汽车产销分别完成46.6万辆和44.7万辆，同比分别增长113.9%和105.2%，累计来看，22年1-5月份产销分别完成207.1万辆和200.3万辆，同比分别增长114.2%和111.2%。特斯拉估值超7200亿美元，体现市场对于自动驾驶和智能汽车未来的期待。中国市场，理想、小鹏、蔚来快速跟进，比亚迪等传统车企积极转型。预计，22年中国新能源汽车市场规模将超570万辆(+73%)，预计到25年，中国新能源汽车年销量将超1300万辆，电动化加速汽车产品智能化进程。
银邦股份(300337.SZ)：与宁德时代合作，电池水冷板材料获大单，*供货量合计为36.18万吨。
光伏
光伏异质结：2022年已披露招标近19GW；预计2025年HJT设备市场空间超400亿元、5年C*R为80%。在净利率20%、25倍PE假定下，HJT设备行业市值2000亿元，预计龙头市占率超50%、达千亿市值。HJT产业化有望提速。光伏玻璃：根据工信部数据，22Q1光伏玻璃产量299.1万吨，对应日熔量约3.32万t/d，而行业实际统计在产产能为4.1万t/d，差值接近8000t/d。在需求持续高增的背景下，下半年光伏玻璃实际有效产能并不会明显过剩，大尺寸、双玻占比持续提升，预计光伏玻璃价格韧性较强。
安彩高科(600207.SH)：拿下晶澳科技光伏玻璃大单，预计销售约8910万㎡光伏玻璃，合同期限三年，预计总金额约25.39亿元。
宝馨科技(002514.SZ)：研发及生产的相关设备可用于TOPCon电池制造产线，将在蚌埠投建2GW光伏电池项目，当地还将提供2GW新能源项目资源。
【掘金龙虎榜】
西藏矿业(000762.SZ)：受到众多机构青睐，今日共2家机构席位出现在龙虎榜单上，合计净买入2.5亿元，深股通对倒净买入3477万元，买三是*游资小鳄鱼的席位买入1.02亿元，当日净买入3.78亿元，该股近期持续放量，预计走趋势为主。
基本面分析：6月14日，公司公告，子公司扎布耶锂业将缴纳扎布耶盐湖矿床采矿权出让收益金29.07亿元。
扎布耶盐湖采矿权出让收益金确认，股权优化前期工作准备就绪。 1月4日公司公告收到新的储量核实报告，截至21年11月30日，扎布耶盐湖矿床采矿证范围内查明的主矿产Li2CO3保有资源量179万吨， 其中控制资源量164万吨，推断资源量15万吨，可信储量 55 万吨。本次出让收益金确认后，2022年项目进入实质开发阶段，尤其固体矿部分矿脉的增储潜力值得充分重视。
2021-2025年，锂盐总产能将近4万吨LCE，计划投资总额60亿元。1)新增超3万吨LCE锂盐项目：其中2021-2023年规划20亿建设万吨电池级碳酸锂产线(9600吨电碳+2400吨工碳)，2023-2025年规划分别投资20亿建设万吨级氢氧化锂+第二个万吨电池级碳酸锂项目，公司锂盐总产能将近4万吨(扎布耶二期1.2万吨+新增规划2万吨+锂精矿0.54万吨(折合LCE)，配套供能项目联合国家电投同步开展。2)铬铁矿规划2023年之前产能增加至20万吨。
公司扩产计划稳步推进，锂价高位背景下，未来利润有望进一步增厚。
【机构调研】
亚太科技(002540.SZ)：近期获汇添富基金、广发基金、浙商基金、财通基金等机构密集调研。
基本面分析：21年公司产品销量22.59万吨，同比增长32.2%。细分行业来看，汽车领域仍是公司主要销售领域，销量占比达到95.4%，其中新能源汽车三电系统铝材销量同比增幅达143%，远超公司产品总体销量增幅。除汽车行业之外，航空航天、家用商用空调销量增速均在90%以上，虽然销量*值较小，但未来具有广阔的增长空间，公司也在积极布局和进行技术储备。公司披露了2022 年度经营计划：产销量同比增长10%-30%，营业收入同比增长10%-30%，利润总额及归属于母公司所有者的净利润均比上年同期增长50%-80%。
公司作为汽车铝挤压材领先的供应商，借助新能源汽车供应链重塑契机，向产业链下游延伸，加码新能源铝挤压材零部件深加工业务，助力公司盈利能力提升及客户服务能力升级，公司成长空间更加广阔。
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5月26日丨贵州茅台(600519.SH)公布，董事会决议通过《关于投资建设中华片区30栋酒库工程项目的议案》。公司拟投资15.87亿元建设中华片区30栋酒库工程项目，所需资金由公司自筹解决。本项目规划建设酒库30栋，设计总储酒能力约3.68万吨。
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