300070(悦达投资股票股吧)
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碧水源(300070.SZ)披露2021年年度报告，报告期内，公司实现营业收入95.49亿元，同比下降0.72%，实现归属于上市公司股东的净利润5.84亿元，同比下降48.93%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.38亿元，同比下降36.50%，基本每股收益0.19元。拟向全体股东每10股派发现金红利0.26元(含税)。
报告期内，公司部分重要参控股公司经营业绩较同期有所下降，同时公司的供应商、客户等利益相关方也因资金、疫情等因素受到不同程度的影响，导致公司在采购、工程建设、生产、销售等环节存在部分延迟，新项目推动有所迟缓，EPC已签订单较往年有所下降。
悦达投资(600805.SH)发布2021年年度报告，营业收入38.87亿元，同比增长28.47%。扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入36.88亿元，同比增长29.99%。归属于上市公司股东的净利润为-7.68亿元。基本每股收益-0.90元。
2022年3月，公司放弃参与DYK增资，汽车整车制造业务不再是公司业务架构中重要组成部分，公司正积极寻求“新能源、新材料、智能制造”等领域投资发展机遇。
智通财经APP获悉，首创证券发表研究报告称，碧水源（300070.SZ）污水资源化市场广阔，定增助力后期发展。预测2021-2023年，公司营收分别为128.4/ 150.6/173.8亿元，同比增长33.5%/17.3%/15.4%；归母净利润分别为15.8/ 19.3/23.0亿元，同比增速分别为38.4%/22.1%/19.1%；EPS分别为0.50/0.61/0.73元/股。以今日收盘价计算PE分别为14.5/11.9/10.0倍，*覆盖，给予公司“买入”评级。
首创证券指出，我国提出到2035年形成系统、安全、环保、经济的污水资源化利用格局，未来污水资源化市场空间广阔。此外，中交集团成为公司的间接控股股东，双方在战略协同、市场开拓、体制机制等方面的协同效应都得到了进一步的释放。
首创证券主要观点
膜法污水处理技术龙头，技术创新优势明显。公司经过多年的技术研发与创新积累，在膜技术应用于水处理的工艺技术、膜组器设备技术和膜材料制造技术三大关键领域取得重大突破，全面拥有核心技术与自主知识产权，并成功地投入了大规模生产与应用，关键性的核心技术处于行业领先水平。公司是世界上少数可大规模生产PVDF带衬增强型中空纤维膜的公司之一，且产量居国际前列；同时，公司可以将污水通过自主创新的“MBR-DF”技术直接处理为地表水II类或III类的高品质再生水，是国内*拥有该技术并完成大规模工程应用的高科技企业。
支持政策加快落地，污水资源化市场空间广阔。我国水污染治理任务仍相当艰巨，加快水污染治理的需求依然十分迫切，污水处理与污水资源化市场巨大。2015年以来，国家相继发布《水污染防治行动计划》、《长江保护法》、《排污许可管理条例》等政策文件，2021年1月12日，发改委等10部委联合发布《关于推进污水资源化利用的指导意见》，明确提出到2025年污水资源化利用政策体系和市场机制基本建立，到2035年形成系统、安全、环保、经济的污水资源化利用格局。未来污水资源化市场空间广阔。
主动压缩投资规模，着力发展运营业务。受疫情影响，公司2020年收入及利润均下降，同比变动分别为-21.52%/-17.2%。虽然业绩表现不佳，但是公司在经营方面进行积极调整，主动压缩PPP项目投资规模，减少工程类业务订单，聚焦膜技术设备与运营服务。2020年年报中运营与设备业务成果已初步体现，收入增速分别达到44.11%/29.95%。
中交控股增进协同，定增助力后期发展。随着中交集团全资子公司中国城乡成为公司控股股东，中交集团成为公司的间接控股股东，双方在战略协同、市场开拓、体制机制等方面的协同效应都得到了进一步的释放。
目前碧水源向中交的定向增发方案已完成第二轮意见反馈，增发完成后，公司在资金实力、业务获取以及融资便利方面将进一步获得中交集团支持，助力公司未来发展。
风险提示：污水资源化政策落地不达预期；与中交集团协同效应不达预期；竞争加剧等导致公司毛利降低；项目进度不达预期等。
智通财经APP获悉，东北证券发布研究报告称，预计碧水源（300070.SZ）2021-2023年公司营业收入为126.07/143.61/162.20亿元，归母净利润为15.99/20.16/24.82亿元，EPS为0.51/0.64/0.78元，对应PE为15.24/12.09/9.82倍。*覆盖，给予“买入”评级。
东北证券指出，随着公司与中国城乡在战略合作、市场开拓等方面的协同效应进一步释放，预计公司核心膜产品销售和水处理量提升将带动营收实现较快增长。
东北证券主要观点
1.市场开拓进展喜人，协同效应成效显著。继2021年3月公司与第二大股东中交集团中国城乡等组成的联合体中标总投资额超20.47亿的河北霸州（北区）项目后，于近日再次中标总投资额超14.47亿的河北霸州（南区）项目，实现霸州全市污水处理设施全覆盖。项目范围包含15个乡镇、383个村街，项目内容包含城镇污水处理厂、坑塘生态修复等一系列工程，并将采用公司自主研发的污水处理设备。自公司在2019年成为中交集团中国城乡水务板块骨干力量后，双方充分发挥联合协同效应，已在黑龙江、河北、山西、山东、湖北、海南等地区斩获16大水处理项目，总投资额超236亿元。未来，随着公司与中国城乡在战略合作、市场开拓等方面的协同效应进一步释放，预计公司核心膜产品销售和水处理量提升将带动营收实现较快增长。
2.新冠疫情对业绩影响较为明显，业绩承诺调整彰显公司发展信心。受新冠疫情不利影响，2020年公司实现营收96.18亿元，同比减少21.52%；归母净利润11.43亿元，同比减少17.20%。公司于2021年3月31日发布公司年报的同时发布业绩承诺调整公告，调整了对股东的业绩承诺，提出两个完成方案：①2021年公司归母净利润较2019年增长不低于15%；2022年归母净利润较2021年增长不低于20%；②2021年、2022年归母净利润总和不低于2019年归母净利润的2.53倍。整体来看，业绩承诺调整并没有对公司的业绩增长预期进行下调，表明公司已基本摆脱2020年疫情影响，对未来2年的发展前景抱有信心。
3.净水器业务与膜业务具备协同效应，有望带动膜产品销量增长。公司净水业务使用自主研发的膜和滤芯技术，换膜周期短于工程应用。2020年公司净水器销售业务营收2.92亿元，占总营收比重3.03%，同比增长29.95%，是去年*实现正增长的业务。公司目前在净水器市场处于快速发展阶段，未来有望带动更多膜产品销售。
风险提示：行业竞争加剧，业务拓展不及预期。
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