长城动漫(600835)
长城动漫(600835)
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4月19日，深交所发布公告称，长城国际动漫游戏股份有限公司因2020年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元、经审计的期末净资产为负值、2020年年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，公司股票交易自2021年4月30日起被实施退市风险警示。
深交所表示，公司股票交易被实施退市风险警示后首个年度报告（即2021年年度报告）显示，公司2021年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元、经审计的期末净资产为负值、2021年年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，触及了《股票上市规则（2022年修订）》第9.3.11条规定的终止上市情形。
根据《股票上市规则（2022年修订）》的相关规定，以及深交所上市委员会的审核意见，决定公司股票终止上市。公司股票自2022年4月27日起进入退市整理期，退市整理期届满的次一交易日，深交所对公司股票予以摘牌。
曾梦想打造东方迪士尼如今黯然退市
*ST长动曾经风光的时候，手握知名IP并大举扩张，还想打造“东方迪士尼”，也曾受到市场追捧，股价蹭蹭狂涨。然而，如今沦落到退市地步。
4月19日晚间，*ST长动公告，于4月19日收到深交所《关于长城国际动漫游戏股份有限公司股票终止上市的决定》，深交所决定公司股票终止上市（退市）。
退市公告显示，因公司2020年度经审计净利润为负值且营业收入低于1亿元、经审计期末净资产为负值、2020年年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，股票交易自2021年4月30日起被实施退市风险警示。
公司股票交易被实施退市风险警示后首个年度报告（即2021年年度报告）显示，公司2021年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元、经审计的期末净资产为负值、2021年年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，触及了退市情形。
连年亏损，欠债近10亿，去年营收只有200多万元
好景不长，公司经营状况自2018年起急转直下。
近年来，*ST长动陷入主业停滞、债务逾期、诉讼不断、公司人员严重流失等泥潭，连续四年大幅亏损。2018年至2021年其净利润分别亏损4.49亿元、4.08亿元、2.03亿元，亏损4.54亿元。
今年3月25日，*ST长动披露2021年年报显示，其2021年营收237万元，其中公司动漫及动漫衍生产品板块年度销售收入仅为100万元，同比下降136%，目前基本处于歇业状态。同时，公司重金打造的滁州创意园，也因疫情以及经营纠纷等问题，经营处于非正常状态，持续亏损，经营能力受阻停滞。
*ST长动2021年净利润亏损4.54亿元，截至去年年末，其经营性现金流净额仅为17.53万元。
另外，截止2021年12月31日，*ST长动归属于母公司股东权益合计为-10.35亿元，公司资金短缺，巨额债务逾期，承担滞纳金、违约金、罚款，尚有9.5亿元债务本息逾期未归还。因债务逾期等事项，公司还涉及多起诉讼，部分银行账户以及部分子公司股权被司法冻结。
2021年，*ST长动股权还曾多次在阿里拍卖并遭遇流拍。不过，当年12月，*ST长动公告，股东清风公司所持有的500万股公司股票被进行公开拍卖并于12月13日完成过户登记的相关事项，竞得方为大洲娱乐股份有限公司。
截至目前，大洲娱乐为*ST长动控股股东，大洲娱乐的实控人陈铁铭为*ST长动实际控制人，*ST长动总股东数为3.06万。
随着资本市场陷入调整，包括机构在内的投资者的投资收益大多出现了明显回撤，曾被投资者视为拥有“金手指”的高瓴资本也在其中。
在A股市场，不考虑参股公司IPO上市盈利的情况下，高瓴持仓股年内出现了明显的调整，个别公司股价回撤幅度超过30%；
在美股市场，高瓴重仓的互联网股和医药股，在各种不利因素的影响下年内回撤幅度更大。
正所谓物理界离不开万有引力，投资界离不开均值回归。在资本退潮的趋势下，即便拥有再强大的α，也难以摆脱时代的β。
深陷舆论漩涡的高瓴：传闻大规模裁员
2022年以来，关于高瓴资本的敏感报道接连不断。6月1日，据新浪科技报道，高瓴在不同职级进行无差别裁员，消费组全裁，TMT组优化以及转去看科技。对此，高瓴相关人士回应称，公司大幅裁员信息不实。
尽管大规模裁员的消息被否认，但在行情动荡之下，哪怕传闻真假难辨，草木皆兵的市场情绪，都会被点燃。当天消费股股价出现明显波动，叠加此前出现的关于高瓴资本的新闻报道，可以说也是让高瓴资本伤透了脑筋。
比起媒体报道，高瓴资本年内也是承受了来自其他方面的压力，尤其是资本市场大幅回调。
根据公开报道，高瓴资本在A股的投资基金主体主要有：高瓴资本HCM（高瓴资本的美元基金）、高瓴资本中国价值基金（高瓴资本的美元基金）、天津礼仁（高瓴资本的人民币基金）、高瓴资本管理有限公司-中国价值基金(交易所)、HillHouseG&LHoldings(HK)Limited、宁波高瓴智远投资合伙企业(有限合伙)、珠海高瓴道盈投资合伙企业(有限合伙)、珠海高瓴天达股权投资管理中心(有限合伙)等。
高瓴投资组合，面临大幅回撤的风险
财华社统计，根据*股东数据，前十大股东现身高瓴系投资基金的A股公司约有14家，包括医药生物行业的丽珠集团（000513.SZ）、纳微科技（688690.SH）和华兰生物（301207.SZ），以及光伏龙头隆基绿能（601012.SH），机械设备行业的怡合达（301029.SZ）、上海机电（600835.SH）、华荣股份（603855.SH），消费行业的良品铺子（603719.SH）、孩子王（301078.SZ）、公牛集团（603195.SH）等。
二级市场方面，截至6月16日，以上高瓴资本持有的14家公司2022年以来股价全部下跌，其中良品铺子和广电计量（002967.SZ）股价跌幅超过30%。若以总市值计算，以上14家公司2022年以来市值累计减少了529亿元。
需要强调的是，529亿元并不是高瓴资本持股损失的金额，因为高瓴资本只是持有以上公司的部分股份，并且高瓴资本通过一级市场参股公司新上市后带来的投资收益丰厚。
此外，高瓴资本还持有其他A股公司股份，只是未跻身前十大股东中。据不完全统计，高瓴资本持有的这类A股公司的数量约有19家（根据公开资料估算，不保证完整、准确），包括锂电池行业龙头宁德时代（300750.SZ），光伏行业龙头通威股份（600438.SH），创新药行业龙头恒瑞医药（600276.SH）、君实生物-U（688180.SH），医药服务外包行业龙头药明康德（603259.SH）、泰格医药（300347.SZ），家用电器行业龙头格力电器（000651.SZ），水泥行业龙头海螺水泥（600585.SH）等。
二级市场方面，以上19家公司2022年以来股价调整幅度同样不小，其中不少个股年内跌幅超过30%。由于以上公司市值体量大，因此年内市值减少的*金额也更大，19家公司累计市值减少了7206亿元。同样，这一数字仅仅是以上公司的市值表现，并不等于高瓴资本实际投资损失。可以简单理解为，账面浮亏。
值得一提的是，高瓴资本作为一家全球化投资机构，其投资范围不仅仅在A股，其在美股市场同样是重金布局。2022年以来，美股调整幅度较大，高瓴资本持有美股公司的浮亏预计比A股有过之而无不及。总体来看，随着全球资本市场的大幅调整，高瓴资本投资收益大概率也会受到影响，收益回撤也是情理之中的事。
回望过去：A股曾上演高瓴“金手指行情”
高瓴资本最活跃的阶段在2020年，并且在二级市场产生了很大的影响力。
财华社统计，2020年2月至7月，高瓴资本在短短半年内接连出手参与或拟参与了5家上市公司的定向增发（注：个别定增项目后续终止），涉及的A股公司包括凯莱英（002821.SZ）、凯利泰（300326.SZ）、广联达（002410.SZ）、国瓷材料（300285.SZ）和健康元（600380.SH）。
值得一提的是，高瓴资本当时在A股市场被视为“金手指”，可以说是只要参与定增认购的投资者中有高瓴资本的身影，该公司的股价就会大涨。
财华社统计，在以上5家高瓴资本参与或拟参与的定增公告发出后，凯莱英、凯利泰和健康元股价涨停，国瓷材料股价大幅上涨9.71%，广联达股价大幅上涨6.29%。
更为夸张的是，高瓴资本当时在A股市场的影响力不仅仅停留在真金白银参与定增层面，甚至A股市场出现了高瓴资本调研过的公司，股价就会上涨的现象。
一时间，高瓴资本被奉为神话。
为何高瓴资本能够在当时被奉为神话？究其原因，离不开高瓴资本*的投资业绩。
公开资料显示，高瓴资本成立于2005年，2020年其管理的资产规模达到650亿美元左右，在耶鲁模式践行者张磊的带领下，其在A股市场为投资人累计创造了约45倍的回报，15年期间年化复合回报率约33%。
某种层面上讲，将周期拉长，高瓴资本长期回报率依然可观。
总结当下：再强大的α，也难以摆脱时代的β
有上涨就有下跌，有牛市就有熊市。
资本市场在经历了红红火火之后，2022年美股、A股、港股皆迎来深度调整，高瓴资本“金手指”神话难以再上演，结果如上文所述，高瓴持仓股股价大幅回撤（不可否认的是，我们从更长周期的角度来看，高瓴资本的长期投资回报率依然可观）。
实际上，近两年投资界已难以再现往日的辉煌。孙正义手下依靠新一轮互联网浪潮而辉煌的软银集团，也随着互联网红利的退却而跌落神坛，旗下愿景基金2021财年净亏损高达2.64万亿日元（约合人民币1400亿元），史上*。
无独有偶，在2020-2021年因科技股疯狂上涨而爆红的木头姐，其掌管的方舟创新基金（ARKK）继2021年全年下跌24%之后，2022年第一季度继续大跌29.9%，成为晨星统计范围内今年一季度表现最差的一只基金。
也许将高瓴资本、愿景基金、方舟基金相提并论并不恰当（高瓴资本的投资回撤相对可控），但是背后体现出的逻辑一致，那就是当行业景气度下滑，当投资市场冷却，投资业绩大概率会跟随出现回落。正所谓物理界离不开万有引力，投资界离不开均值回归。
回望漫长的股市长河，均值回归是一条无人幸免的必经之路。强如股神沃伦·巴菲特，在其几十年的投资生涯中，也出现过多次剧烈回撤的经历。
1973年，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦的股价从每股90多美元跌到1975年10月的每股40美元左右，跌幅超50%；最近一次是2020年，也就是疫情肆虐美国之时，美股3月经历数次熔断，伯克希尔·哈撒韦公司2020年一季度也曾亏损近497亿美元（折合人民币达3,330亿元）,创下历史纪录。
回到资本市场，从愿景基金到方舟基金再到高瓴资本，神话破灭的背后体现出一个道理，那就是“在资本退潮的趋势下，即便拥有再强大的α，也难以摆脱时代的β。”
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5月16日，长动退发布退市整理期交易的第四次风险提示公告，称公司股票已被深圳证券交易所决定终止上市。在退市整理期届满的次一交易日，深圳证券交易所将对公司股票予以摘牌。
此前，*ST艾格被深交所正式摘牌，成为今年首个退市的游戏股。
长城动漫被终止上市
5月16日，长动退发布退市整理期交易的第四次风险提示公告，称公司股票已被深圳证券交易所决定终止上市。在退市整理期届满的次一交易日，深圳证券交易所将对公司股票予以摘牌。
公告指出，公司股票将在退市整理期交易15个交易日，截至本公告披露日(2022年5月16日)交易11个交易日，剩余4个交易日，交易期满将被终止上市，敬请投资者审慎投资。
数据显示，公司截至2022年3月31日拥有股东户数超3万户。
此前，4月20日，长城动漫发布公告称，公司收到深圳证券交易所《关于长城国际动漫游戏股份有限公司股票终止上市的决定》（深证上〔2022〕379号），深交所决定长城动漫股票终止上市，长城动漫股票自2022年4月27日起进入退市整理期。
公司披露，公司股票进入退市整理期首日的开盘参考价为1.03元/股，股票进入退市整理期的首个交易日不实行价格涨跌幅限制，此后每个交易日的涨跌幅限制为10%，其证券简称将变更为“长动退”。
因2020年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元、经审计的期末净资产为负值、2020年年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，长城动漫自2021年4月30日起被实施退市风险警示。
长城动漫的前身隆源实业1999年6月上市，后更名为四川圣达，2014年7月，长城影视文化企业集团通过股权协议转让的方式入主上市公司，赵锐勇、赵非凡父子成为公司实控人，公司更名的同时，主营业务转型为动漫设计、制作及发行、游戏开发及运营、创意旅游和衍生品销售。
多数业务停滞
4月27日，长城动漫发布了2022年一季度报告。公告显示，本报告期内营业收入44,255.68元，同比减少92.39%；归属于上市公司股东的净利润为-3404万元，同比亏损减少。
公司坦言，因受宏观环境变化、债务负担过大、人员离职等因素影响经营活动仍基本处于停滞状态。
从经营业绩来看，长城动漫近年来持续亏损。2019年-2021年，长城动漫归属于上市公司股东的净利润分别为亏损4.08亿元、2.03亿元、4.54亿元。
其中，长城动漫2021年营业收入为237.12万元，净利润为亏损4.54亿元。截至2021年末，其经营性现金流净额仅为17.53万元。
2021年，长城动漫的绝大部分业务也基本处于停滞状态。长城动漫的7家子、孙公司不是业务处于停滞状态，就是未贡献营业收入。2021年长城动漫经营的动漫板块以及动漫衍生产品(玩具)的东方国龙、湖南宏梦、上海天芮等，均处于歇业状态，年度销售收入仅100万元。仅厦门启趣动游网络科技有限公司2021年主要从事互联网数据营销服务等业务，实现营业收入约为100余万元。
目前，已有多只游戏股在退市边缘。4月29日，*ST游久、*ST众应分别因“被实施退市风险警示后的首个年度报告显示2021年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元”、“2021年度财务会计报告被会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告”触及股票终止上市情形。
5月5日，*ST晨鑫在被实施退市风险警示后，因2021年度经审计的净利润为负值且营业收入低于人民币1亿元收到深交所《事先告知书》，股票可能被终止上市。
不过根据《自律监管听证程序细则》相关规定，公司有权在收到告知书之日起五个交易日内申请听证。上市公司公告显示，*ST众应、*ST晨鑫已先后向深交所提交了听证申请。
此外，4月28日，*ST艾格被深交所正式摘牌，成为今年首个退市的游戏股。此前在3月4日至3月31日期间，公司股票连续二十个交易日的每日股票收盘价均低于1元，触及股票终止上市情形。
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