茅台一股多少钱(老白干股吧)
茅台一股多少钱(老白干股吧)
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茅台股价似乎正在走入另一个周期。
7月30日，茅台报收1678.99元，跌幅4.05%。当天，上证消费80指数报收7261.68点，跌幅2.06%；沪指报收3397.36，跌幅0.42%。年初，茅台股价一度攀至2603.41元的高位。
重估
这个节点，各方好像都在重估茅台。
据 Wind“主动偏股型+灵活配置型”基金的配置数据， 2021Q2 食品饮料行业基金持仓占比为 17.13%，环比下降 1.88pct， 仍旧在公募基金持仓行业中*，板块仍处于超配状态。21Q2 食品饮料板块基金持仓市值排名中，贵州茅台仍位列第一，环比-1.31pct。
另据港交所数据，7月30日，北向资金净买入22.47亿元，其中泸州老窖、美的集团、伊利股份分别获净买入6.06亿元、5.56亿元、5.53亿元。贵州茅台净卖出额居首，金额为5.73亿元。
此前，外资一向力挺高端白酒。Wind数据显示，21Q2 外资对高端白酒配置基本持平，截至 Q2 末，茅台、五粮液、老窖的外资持股比例分别为 7.6%、5.7%、2.1%，环比 21Q1 分别提升 0.00、0.22、0.07pct。
分化
对此，国信证券研报指出，以茅台为首的茅指数股失去了继续拔估值的逻辑，甚至估值还有高位回落的压力。往后看，市场最明确的投资方向是中国经济的产业升级，成长属性更强的宁指数(估值也更高)，可能比价值属性更强的茅指数(估值也更低)，机会更大。
事实上，宁指数和茅指数去年都有非常好的股价表现，宁指数去年全年涨幅高达 189%、茅指数涨幅也有 109%。但从4 月份调整结束以来，两个指数走势出现了明显的分化，宁指数继续高歌猛进一路上涨，茅指数则失去了去年的风光，4 月份以后一路走平没有回到年内高点。
截至 2021 年 7 月 28 日，宁指数今年以来累计上涨 50%，茅指数则累计下跌 4%，两者分化巨大。
宁指数总体是成长属性(ROE持续向上)，盈利景气周期加速向上的过程中，既赚盈利的钱也赚估值的钱， ROE 向上本身会推动估值继续上行;茅指数总体是价值属性(ROE 较高但基本走平)，这种情况一般只赚业绩的钱不赚估值的钱，ROE 走平估值缺乏继续抬升的盈利逻辑。
目前，以宁德时代为首指数成分股数量有 25 个，茅指数的成分股数量更多一点有 43 个，这其中有 16 家公司是两个指数的交集，既属于宁指数也属于茅指数，分别是:宁德时代、比亚迪、迈瑞医疗、隆基股份、 药明康德、爱尔眼科、韦尔股份、片仔癀、汇川技术、亿纬锂能、北方华创、爱美客、华熙生物、科沃斯、通策医疗、 石头科技。
宁指数涉及的行业一共只有6个，市值高度分布在电气设备和医药生物两个行业，其中电气设备行业市值占指数总市值的比重高达 38%（7月28日股价），医药生物占比也有 34%，这两个行业加起来占了指数超过 70%的市值权重。宁指数其他涉及的行业还包括电子(市值占比 11%)、汽车(市 值占比 9%)、机械设备(市值占比 4%)、化工(市值占比 4%)。
茅指数成分股较多涉及的行业也明显更多，一共涉及 16 个行业。其中市值占比*的是食品饮料行业，占比达 25%， 这也是茅指数与宁指数构成中主要的区别，食品饮料行业在茅指数中是第一大行业，而在宁指数中却没有。
国信证券认为，宁指数快速向上的ROE拉开了两者分化。宁指数 ROE从 2020 年一季度的 12.3%最近四个季度快速上行，至 2021 年一季度达到 15.9%。而茅指数的 ROE 虽然最近几个季度也有小幅上升，但并没有超过 2018 年到 2019 年间的高点，趋势上看总体是走平的。
当然，茅指数的 ROE *值比宁指数明显要高，目前*的数据 2021年一季度茅指数的四个季度滚动 ROE 要达到 20.6%，而与之对比，宁指数ROE 的*值水平要低一点，2021年一季度大概在16%不到一点 。
“ROE 基本走平的板块，不管 ROE 本身*值多少，总体上这种品种基本上属于类固收资产，能赚业绩的钱，赚不了估值的钱。买入时估值高了就会降低未来收益率，反之买入时估值低则会提高未来收益率。这种情况下，上市公司没有拔估值的盈利逻辑。 回到当下 A 股情况，去年全球货币大放水，无论茅指数还是宁指数估值都显著抬升，这是分母的逻辑，今年市场分母的逻辑没有了，宁指数依然可以有盈利加速上行拔估值的故事讲，茅则失去了继续拔估值的逻辑甚至估值还有高位回落的压力。 ”国信证券分析师燕翔在研报中解释。
亦有私募人士告诉
7月30日，茅台发布的半年报显示，当期，其营收490.87亿元，同比增长11.68%；净利润246.54亿元，同比增长9.08%。
*“茅吹”深圳东方港湾董事长但斌一向呼吁茅台涨价，供不应求情况下，这确实将极大助推茅台业绩。
但在目前环境，茅台提价，不容易。
延伸阅读：
茅台集团孙公司部分产品提价
老白干酒6月15日发布2021年年度权益分派实施公告，本次利润分配以方案实施前的公司总股本914747,444股为基数，每股派发现金红利0.15元（含税），共计派发现金红利137212116.6元，除权日为6月22日。分派对象为截至股权登记日（6月21日）下午上交所收市后，在中国结算上海分公司登记在册的公司全体股东。
新年以来，随着资本市场的全面复苏，不少股票纷纷创出历史新高。截至4月18日收盘，茅台股价报收于945.5元/股，4月17日盘中曾一度创出955.51元的历史新高，离A股历史上首只突破千元股价大关的记录似乎近在咫尺。投资者想要买入，仅按*一手（100股）的价格计算就需要近10万元，引得股民纷纷惊呼“太贵了”买不起。不论茅台短期内能否突破千元大关，单以目前的股价在A股市场都足以傲视群雄。
问题是，九百多元人民币一股的价格真的很“贵”吗？
在地球的另一边，有一只比贵州茅台更有名的股票，就是股神巴菲特旗下的伯克希尔-哈撒韦A（NYSE:BRK.A），截至4月17日收盘，其股价高达近31.6万元/股，还是美元，折合成人民币，每股大约211万元！按A股的习惯买一手（100股）就是两亿多人民币……不过好消息是美股可以一股一股的买，而没有每次至少需买100股的要求。所以把心放肚子里吧，只要肯把房子卖了，你还是有机会拥有一股伯克希尔股票的。
稍有投资常识的人都知道，如果把公司的市值看成是人的身高，它的估值（即一般人常说的贵不贵）才代表胖瘦与否。高的人不一定胖，就像姚明的体重尽管高达140公斤，但配上他2.26米的身高来看也并不显胖。同理，市值高的公司并不见得贵，于是才有诸如市盈率、市销率、市净率等相对估值指标作为公司估值高低的衡量依据。至于每股价格，它等于公司市值除以股本。由于各家公司的股本扩张政策截然不同，因此单比股价毫无意义，你总不会认为5元一股的工商银行体量比很多几十元一股的创业板公司还小吧？
自20世纪60年代巴菲特入主伯克希尔哈撒韦公司以来，他基本从不拆股，这是导致股价奇高的一个重要因素。他希望通过这种方式提高股价构筑高门槛，排除那些投机短炒的中小散户，最终形成拥有共同价值观（价值投资）的、长期而稳定的投资群体。总股本仅有12亿股的贵州茅台（相对于它万亿市值的体量而言）却一直没有实施大比例转增扩股，这点也体现了管理层的自信与智慧——就是要做A股市场价值投资的标杆和第一高价股，也间接在资本市场为自己做了最耀眼的免费广告。
从历史表现看，贵州茅台自2001年登陆A股市场以来，18年间为股东创造了190多倍的高额回报。不过，据Wind数据显示，在它之上A股还有三家公司比它的涨幅更大：
*的是大名鼎鼎的万科，自上市以来为股东赚取了320倍的回报。每次提到万科，都会情不自禁的想要膜拜一下牛散刘元生。这位大神从88年万科股改时以360万元认购了360万股万科原始股，30年创造了近千倍的投资神话。但就算你拿不到原始股，从新股上市开始买起，持有到现在三百倍的收益也是可以实现的，只不过鲜有人能做到罢了。
除了万科，伊利和泸州老窖的历史收益率也高达两百多倍，前者尽管经历了“三聚氰胺”的黑天鹅事件，但如果从公司上市后一直持有至今，依然能获得275倍的惊人回报——虽然路途颠簸，目的地的风景却秀丽无比；后者同样出自白酒，尽管不及茅台有名，但其股票230多倍的回报率却高的惊人。由此可见，30多元一股的万科伊利和近千元一股的茅台本质上并没什么不同，单纯比较股价的高低毫无意义。
那么，是不是不管什么股票，只要坚持长期持有就都能获得满意的回报呢？答案当然不是，不然 “价值投资者”早就烂大街了。价值投资常常表现为长期投资，这是因为价值的回归不是一蹴而就的，往往会有个反复的过程，但长期投资并不一定就是价值投资。以上我们举例的这些都是国内的明星企业，普通上市公司的长期涨幅远不如这么乐观，据Wind统计，甚至在A股还有585家公司长期持有至今，股票的长期回报率依然是负数。
如何从浩如烟海的上市公司中找出这些好公司，重要的不是得知题目的答案，而是解题的方法和推导过程。况且好公司也不是一成不变的，再坚固的护城河也有被侵蚀的可能。逆水行舟不进则退，即便如茅台那种好生意，其内部仍然在不断的进行微创新，否则迟早会被竞争对手赶超。功夫在盘外，如何去发现、识别和把握好公司的投资价值，是每个价值投资者的必修课。
言归正传，在缓解了“千元恐惧症”后，回到主题来看看1000元的茅台究竟贵不贵，是否值得继续持有？常有人诟病茅台10倍净资产的估值过高，但依我的观点，单纯用PB来衡量白酒这类行业意义不大。因为它的核心价值，比如品牌价值等，很大程度上是游离于报表之外的，而其报表中的净资产，又难以体现这类公司的真实价值。
帕特多尔西认为，衡量一家企业品牌价值有效性的一个关键因素，就是看消费者是否愿意为它的品牌溢价买单，而显然，拥有定价权的茅台完全具备这一条件。由于茅台的业绩极为稳定且确定性较高，因此比较适合用传统的市盈率（PE）来估值：
从2008年76倍PE的估值高点以来，最近十多年茅台的平均市盈率约在26倍左右，只是在受白酒塑化剂风波影响以及反三公消费等利空打击时才被短暂打致8倍PE的低点。截止4月17日收盘，茅台的市盈率（TTM）为34倍左右，似乎略高于历史平均水平，那么它具体又值多少钱呢？
众所周知，茅台酒历来受产能限制供不应求，不到1000元的出厂价，光批发价就能到1800左右，以此估算，公司在18年年报中预计来年实现14％营收增长的目标是不成问题的。与此同时，年报中还披露今年不增量，因此可以预期19年营收增长主要是靠产品结构调整和渠道调整带动均价上升来完成。而由于成本保持不变，单靠销售均价上升带来14％的营收增长，如此可知净利润的增长必然会高于营收，这也是现任董事长李保芳在公开论坛上敢说“20％增长应该能做得到”的底气所在。
此外，去年公司由于铁腕反腐，取消了437家茅台经销商的资格。原本归属于这些经销商的配额势必将重回公司手中，再通过大型商超、电商渠道以及自营等方式消化，这无疑又会给公司带来一块额外的利润蛋糕；再考虑到国家降低增值税的利好政策影响，根据18年的基数，今年的业绩预计做到420亿以上问题不大。如按25倍的历史平均市盈率计算，公司2019年末的公允价值至少可达10500亿元，相较于现在1.1万亿的市值来看基本合理。
结语
当然，诚如我自己常说投资是个比较的过程，每个人对于预期回报率的需求不同，给予的估值标准也不尽相同。段永平说：卖不卖其实很简单，就是假如今天用茅台股票换别的东西，10年后你后不后悔的问题。不妨假设一下，如果现在继续持有到10年后，你每年还能从中得到多少合理的预期回报率呢？
如上图所示，假如未来十年中，茅台的业绩保守估计以每年12％的速度增长，期末仍按25倍市盈率的价格计算，根据4月17日贵州茅台952元的收盘价格，未来十年中投资者每年还能得到8.6％左右的预期回报率，如果按1000元的股价计算，每年的回报率约在8％左右。
每个人的机会成本不同，要求的回报率自然也会有高有低，不过考虑到目前十年期国债3.3％左右的收益率，以及茅台确定性较高的基本面因素，这对于普通投资者而言仍不失为一个可以接受的回报率数字。好不容易遇到的好公司，仅仅是因为价钱可能高了一点就轻易卖掉，而去追求看上去更便宜的普通公司，多年后，你可能会得不偿失。
12月8日消息 贵州茅台股价重回2000元，为7月21日以来*。白酒股持续拉升，老白干酒涨停，伊力特、迎驾贡酒、金种子酒、五粮液等纷纷跟涨。
日前，东亚前海证券指出，预计贵州茅台2021/2022/2023年EPS为41.13/48.01/54.53元，基于11月29日收盘价1985元，对应的PE分别为48.26/41.34/36.40x。公司今年估值消化已较为充分，当前估值处于较为合理区间，且考虑到茅台强大的品牌能力和对于销售渠道的不断革新，公司未来业绩成长能力较为强劲且明确，是值得长期布局的核心资产，维持“强烈推荐”评级。
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