广发聚瑞(国泰沪深300)广发聚瑞混合
广发聚瑞(国泰沪深300)广发聚瑞混合
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《孟子•公孙丑》说：“虽有智慧，不如乘势”，《孙子兵法•兵势篇》也讲“故善战者，求之于势，不责于人，故能择人而任势。”……可见古代先贤很强调对 “势”的把握，如果善于从全局态势的发展变化出发，就能使自己掌握全局的主动权。
步入证券行业10年、管理基金即将满3年的新生代基金经理费逸，是一位擅长因时而动、顺“势”而为的专业投资人。他做投资讲究“乘势”，即把握住时代的力量和国家经济转型发展最有活力的增量，从中观出发选出最长最厚的“雪道”，从而实现“滚雪球”的投资目标。
从这个框架出发，费逸认为，投资需要选对时代发展动力所在的行业，电子、医药分别代表了科技 、消费的两大时代主题方向。银河证券统计显示，截止今年6月30日，费逸管理的广发聚瑞混合近三年累计回报96.95％，在346只同类基金中（股票上下限为60％-95％）排名前1/10。
找到反映时代背景的行业
分享自己的投资理念时，费逸谦虚地表示自己的理念“很简单”：“每个国家的资本市场都有特定的时代背景，要找到反映这个时代背景的行业，长期大概率能跑赢市场。再从这些行业中精选个股，就是我的投资理念和策略。”
时代的车轮滚滚向前，新的行业不断涌现，如何判断行业是否反映时代、最能代表时代？对此，费逸有自己的见解。他认为，这个行业必须是推动经济发展最主要的力量，是最有活力的增量部分。
“当前，制造业是中国国民经济的主体，是立国之本。什么产业能带领中国跨过中等收入陷阱走向发达国家的行列呢？我认为是制造业升级和消费升级。这是两个能面向全球广阔市场，参与全球分工，通过研发投入提高自己的竞争壁垒，提升附加值，往价值链的高端走的方向。消费升级是享受制造业升级的成果，如果中国能走向发达国家，人民富裕后，自然而然带来消费升级，这是一条可以走得长、走得远的路。”费逸分析道。
而在制造业升级和消费升级两个时代主题下，费逸最看好的两大行业是电子与医药。尽管电子行业在最近两年不时会遇到不少人为因素、政治因素的扰动，但费逸认为，决定行业发展的不是外部力，而是内生因素，正如他在投资中注重长期，不在意短期的外部评价一样。在他看来，电子行业中两个子类别值得关注，一是苹果产业链上的消费电子，全世界很难找到比中国更*、综合实力更强的苹果零部件公司；二是半导体，尤其是半导体设计方向的细分领域涌现全球排名靠前的公司。
“以前我们只能做组装，所有的零部件依靠进口；未来也许就能发展到做模组、零部件自制，甚至触达更核心的芯片，这就是提高产业的附加值。”费逸指出。
对于医药，费逸认为，食品饮料属于长坡厚雪的好赛道、慢赛道，需求增长稳定，相比之下，医药会得益于从供给创新层面带来的需求加速增长，是慢赛道基础上再叠加向上的期权，上限高于食品饮料，因为普罗大众对于生活品质和生命质量的追求是无止境的。
因此，在医药投资上，费逸采用“两条腿走路”的策略挖掘标的。一是从他自己擅长的领域入手，即面向全球市场出口仿制药的企业，这与电子企业本质上逻辑相似，都是产业链向中国转移。二是从中观行业切入，寻找长期空间大，行业景气度又比较高的长期赛道，如医疗服务、为创新药提供服务的企业等。
保持专注，建立投资人的壁垒
作为一名公募基金经理，费逸投资理念和方法的形成深受他从业经历的影响。2010年，费逸毕业后即加入广发基金负责行业研究工作，先后涉猎煤炭、钢铁、造纸轻工等行业，彼时正是“煤飞色舞”行情的尾声。2012年，费逸的研究领域转到中小盘、计算机等行业，在TMT产业链有深厚的专业积累。2017年7月19日，他开始管理广发聚瑞，逐步构建了一套稳定的投资体系。
在他的投资框架中，投资需要选对时代发展动力所在的行业，电子、医药分别代表了科技 、消费的两大时代主题方向。“从行业方向来看，电子行业是国家发展高端制造行业道路上最有潜力的行业，而医药则是当前*的内需。”费逸表示，在基金组合中，电子和医药是广发聚瑞混合的“基本盘”，持仓比例占基金资产的比例常年超过50％。
作为一位“科班出身”的基金经理，费逸在本科和硕士阶段均在中国人民大学学习金融学，专业背景扎实，对各种财务指标和模型了然于心。但在具体选股时，费逸并不过于看重财务指标和模型。相反，人，即企业管理层，才是他关注的重点。
“管理层必须要具备宽广的格局、战略的眼光、专业务实的精神。”费逸认为，管理层的格局决定了公司能走多远、能不能预见产业发展的趋势、能不能吸引到*的人才；管理层专业和勤奋程度，影响着企业能否通过不断积累构建核心竞争优势。
他从任正非等一批*企业家身上悟到的一点是，如同企业家做企业一样，如果做投资也长期专注在一个方向上积累，自然就会比别人有优势。“在城墙突破理论中，如果集中兵力朝着一个点突破，这种针尖式的压强肯定比全面进攻要强很多。投资也是如此，大家都很聪明，智商和能力的差异不会很大，要想做到比别人更好，就需要选定一些领域垂直深耕，我的目标就是希望把握住好赛道的牛股。”费逸说道。
5月24日粤万年青（301111）跌9.77%，收盘报25.4元，换手率11.45%，成交量4.36万手，成交额1.16亿元。资金流向数据方面，5月24日主力资金净流出345.59万元，游资资金净流出124.52万元，散户资金净流入876.32万元。融资融券方面近5日融资净流出514.54万，融资余额减少；融券净流出3.91万，融券余额减少。
重仓粤万年青的前十大基金
根据2022Q1季报基金重仓股数据，重仓该股的基金共23家，其中持有数量最多的基金为国泰沪深300指数增强A。国泰沪深300指数增强A目前规模为1.58亿元，*净值1.1927（5月23日），较上一交易日下跌0.47%，近一年下跌18.45%。该基金现任基金经理为谢东旭。谢东旭在任的公募基金包括:国泰国证有色金属行业指数(LOF)A，管理时间为2019年11月1日至今，期间收益率为92.68%；国泰国证新能源汽车指数A，管理时间为2019年11月1日至今，期间收益率为147.31%；国泰上证综合交易ETF，管理时间为2020年8月21日至今，期间收益率为-2.72%。
国泰沪深300指数增强A的前十大重仓股
10月26日讯 广发聚瑞混合型证券投资基金（简称：广发聚瑞混合A，代码270021）10月23日净值下跌2.17%，引起投资者关注。当前基金单位净值为3.7622元，累计净值为3.7622元。
广发聚瑞混合A基金成立以来收益276.22%，今年以来收益40.64%，近一月收益-0.13%，近一年收益53.18%，近三年收益94.33%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为费逸，自2017年07月19日管理该基金，任职期内收益110.89%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有立讯精密（持仓比例9.07%）、美的集团（持仓比例6.58%）、亿联网络（持仓比例4.93%）、华海药业（持仓比例4.90%）、兆易创新（持仓比例4.77%）、闻泰科技（持仓比例4.55%）、汇顶科技（持仓比例4.48%）、韦尔股份（持仓比例4.44%）、普利制药（持仓比例4.36%）、格力电器（持仓比例4.33%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内，A股市场经历了新冠疫情的冲击，但如同中国经济一样，展示了很好的韧性，在两次回调后还是延续了上涨的趋势。
本基金始终聚焦在制造业升级和消费升级两个方向，选择与卓越企业家同行的投资策略。新冠疫情也是一次很好的检验。让我们重新评估了所投资企业的基本面情况，更重要的是重新审视了他们的长期竞争力，以及是否在外部冲击下受到了损害。
报告期内，本基金在配置方向上没有较大的变化，仍重点配置电子行业中半导体细分子板块；虽然整体波动较大，但是收益相应也较高。除医药的持仓以外，我们增加了食品饮料行业的配置，也取得了较好的回报，同时平衡了组合的波动。
本报告期内，本基金的份额净值增长率为30.39%，同期业绩比较基准收益率为2.06%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们认为中国经济在新冠疫情的一次性冲击后，迅速地恢复了活力，虽然疫情还有零星的新发，甚至有输入性的风险，但整体可防可控已经是全社会的共识，那么经济逐步走回正规也是顺理成章。
08月20日讯 广发聚瑞混合型证券投资基金（简称：广发聚瑞混合，代码270021）08月19日净值下跌1.88%，引起投资者关注。当前基金单位净值为3.7550元，累计净值为3.7550元。
广发聚瑞混合基金成立以来收益275.50%，今年以来收益40.37%，近一月收益1.29%，近一年收益69.45%，近三年收益110.60%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为费逸，自2017年07月19日管理该基金，任职期内收益110.48%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有立讯精密（持仓比例9.07%）、美的集团（持仓比例6.58%）、亿联网络（持仓比例4.93%）、华海药业（持仓比例4.90%）、兆易创新（持仓比例4.77%）、闻泰科技（持仓比例4.55%）、汇顶科技（持仓比例4.48%）、韦尔股份（持仓比例4.44%）、普利制药（持仓比例4.36%）、格力电器（持仓比例4.33%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内，中国经济在疫情得到有效控制后快速地恢复了活力，政策在支持中小企业、促进就业等方向上发力，保障了广大人民群众的基本生活，因此资本市场评估此次疫情的影响是一次性的冲击，而不是经济衰退或者大萧条。
在这样的宏观判断下，本基金延续了长期专注制造业升级和消费升级的策略。我们多次阐述了看好半导体子行业的观点，这是物联网时代开启后最重要的投资方向，因此也一直维持超配该行业。本基金还根据中期行业景气的变化，增加了新能源车产业链的配置；并鉴于短期估值高企，适度减持了医药行业。
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