亚太优势净值(长春经开股票)
亚太优势净值(长春经开股票)
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证券时报
睿远均衡价值三年持有期混合型基金单日认购金额达到1224亿元，获配比例为4.9%，这一资金认购规模超越了2007年上证指数逼近6124点时、上投摩根发行QDII产品所创下的纪录。虽然市场对睿远产品大卖有所预期，但如此创纪录的“销量”依然出人意料。
近几年来，随着资本市场各项制度的逐渐完善和投资者日趋成熟，有着被验证、可信赖的投资理念，有着中长期优异投资业绩，被投资者信得过的资产管理人发行的产品越来越受到市场的追捧，但投资人如此大力申购的热情，还是让市场震撼。
睿远均衡价值创纪录的申购规模背后，既有股市不惧新冠肺炎疫情顽强收复“黄金坑”，投资者风险偏好上台阶的因素，也有近期百亿级爆款基金频频发行，权益类基金超额收益明显的一面。
去年，主动股票型基金、偏股混合型基金盈利皆超过沪深300指数约10个百分点，今年以来，已经有6只基金收益率超过40%，上述两类基金相对沪深300指数超额收益再度接近10个百分点，展示了公募基金等机构投资者通过专业投资战胜市场的能力。
另外，今年以来，汇添富、广发、交银施罗德、睿远、东方证券资管等多家公募基金皆有百亿级体量基金出现，创业板的快速回暖、科技股的凌厉涨势、全民防控疫情的战果，让市场信心快速复苏，这成为爆款基金诞生的“土壤”。
值得注意的是，近期爆款基金频频出现，部分爆款基金甚至还是此前乏人问津的三年持有期产品，显示更多的投资者是从着眼于中长期收益的角度筛选基金。大量资金向专业化投资机构的长期产品集聚，这也体现了更多的个人投资者越来越趋于理性和成熟。长期来看，也有利于权益类基金汇集更多的中长期投资者，并成为改变A股投资者结构的重要力量。
事实上，在睿远、兴全、东方红等系列产品大卖现象的背后，折射的是市场对真正的*基金管理人的渴求。而相对稀缺的绩优管理人、长期*基金产品，正在催生老百姓对稀缺资源旺盛的投资需求，而创造这些需求的基金管理人，正在成为资金的宠儿，获得市场的丰厚犒赏。
创纪录的爆款基金也启发我们，资本市场呼唤继续扩大开放和引入竞争机制，让更多的*管理人为老百姓提供更多的优质产品，打造更好的基金投资体验和投顾服务。
当然，虽然1224亿元的申购数字是对睿远基金的莫大肯定，但对基金公司和基金经理同样是沉甸甸的压力。2007年上投摩根在高点发行的亚太优势净值亏损，后来十多年一直面对基金回归面值的压力；兴全合宜300亿级首募完成后，净值波动也备受市场关注；对于睿远基金而言，基金首募的大获成功只是一个良好开端，如何以长期*的业绩回报投资者信任才更为重要。
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一纸“收购公告”发布，令地产股长春经开次日股价直奔跌停。
6月30日开盘，长春经开（代码：600215）股价直线下挫。当日收盘，长春经开报7.46元/股，跌幅10.01%，牢牢锁定跌停位置，对应市值34.7亿元。
此前一天晚上，长春经开披露公告显示，公司拟以支付现金方式收购关联公司美国万丰***股权，交易对价15.99亿元，交易完成后，美国万丰将成为公司的全资下属公司。根据公告，本次交易的对手方万丰科技系长春经开控股股东万丰锦源的控股子公司，因此本次交易构成关联交易。
美国万丰旗下经营实体为美国知名研发生产汽车焊装工业机器人公司Paslin（中文名称：“派斯林”）。因此，长春经开收购的最终目标公司为Paslin。公告显示，截至2020年末，美国万丰的归属于母公司所有者权益合计4808.33万美元，按照汇率约合3.14亿元人民币，本次交易溢价率高达4.09倍。
交易还使长春经开承受巨大流动性压力。贝壳财经注意到，今年一季度末，长春经开资产负债率仅为10.27%，交易完成后，长春经开资产负债率将飙涨至69.82%。另外，公司流动比率和速动比率也分别由7.86、4.47倍下降至1.13倍和0.73倍。
“左手倒右手”背后
实控人借并购套现近8亿元
公司同日披露的交易报告书（草案）显示，长春经开原本是一家地产公司，其主要从事房地产开发、基础设施承建、租赁及商品房销售业务。公司前实控人为长春市国资委，2018年3月13日，通过股权转让，公司实控人变更为了陈爱莲，后又变为陈爱莲与吴锦华。陈爱莲与吴锦华为母子关系。
贝壳财经注意到，长春经开的收购计划堪称“蛇吞象”。
过往公告显示，截至2021年3月末，长春经开归属于母公司所有者权益合计25.19亿元（单位：人民币）。根据此次交易对价15.99亿元计算，本次交易对价相当于公司当前净资产的63.48%。而如果按照长春经开6月30日市值34.7亿元计算，交易对价相当于目前总市值的46.1%。
本次交易标的美国万丰，其原本是为收购最终目标公司Paslin（中文名称：“派斯林”）而设立的特殊目的公司，无其他经营业务。Paslin当前也是美国万丰旗下的*经营实体。
2016年1月5日，美国万丰在美国特拉华州设立。贝壳财经注意到，截至目前，美国万丰由陈爱莲、吴锦华母子二人实际控制，股权穿透后发现，二人共通过直接和间接方式合计持股美国万丰49.01%股份。
因此，本次并购实质相当于陈爱莲母子二人买下Paslin后，又将其卖给上市公司，近似于左手倒右手。
按照交易计划，长春经开将以现金方式分两次支付交易价款：第一笔自《现金购买资产协议》生效之日起10个工作日内，上市公司向万丰科技支付交易对价的50%，即79,950万元，剩下的79,950万元则自美国万丰资产交割至上市公司名下之日起6个月付完。交易对价合计15.99亿元，按持股比例计算，若不考虑税务问题，陈爱莲母子二人将套现近8亿元。
净资产溢价率高达4倍，
新增商誉12.85亿元
仅从长春经开6月30日股价表现看，市场显然对上述交易行为并不十分认可。从美国万丰的基本面情况来看，其也并非足够理想。
美国万丰主要经营实体为Paslin，其主要产品为焊装工业机器人系统，主要应用汽车领域，经营历史至今已有超过80年。公告中称，Paslin在汽车整车及零部件等智能化连接技术解决方案上积累了丰富的焊接工艺和突出的行业口碑。在技术方面，Paslin已深入掌握汽车焊装工业机器人系统的设计、制造、集成以及调试等全面的技术能力。
从资产负债表数据上，截至2020年末，美国万丰拥有总资产14.2亿元（单位：人民币），总负债11.06亿元，资产负债率高达77.86%。其中，绝大多数债务为一年内到期的流动负债，约为9.24亿元，占负债总额的83.55%。这部分债务多数为Paslin向East West Bank经营性借款。
利润表数据上，2020年，美国万丰实现营业收入1.96亿美元，同比2019年增长18.5%；归属于母公司所有者净利润为758.69万美元，同比增长30.3%，净利润率不到3.9%。另外贝壳财经
现金流数据上，公司2020年末经营活动产生的现金流量净额为4684.3万美元，但由于筹资活动产生的现金流流出等，公司的期末现金及现金等价物余额仅为1121.07万美元，同比2019年末的740.89万美元增长了 380.18万美元。
尤其是流动性数据上，美国万丰当前绝大多数债务为一年内到期的流动负债，约为1.41亿美元，占负债总额的83.55%。这部分债务多数为Paslin向East West Bank经营性借款，以及美国万丰在前次收购Paslin时向中国进出口银行申请的并购贷款。
贝壳财经
另外，收购美国万丰将使长春经开产生大量商誉。美国万丰当前净资产3.14亿元，按交易对价15.99亿计算，溢价率高达4.09倍，且该并购将使长春经开新增高达12.85亿元商誉。
万丰科技承诺，美国万丰于2021年度、2022年度、2023年度实现的净利润（净利润指扣除非经常性损益后的净利润）分别不低于1,295万美元、1,910万美元、2,235万美元，合计不低于5,440万美元。而一旦某一年业绩承诺未完成，届时商誉减值将不可避免成为公司后续业绩的一大拖累。
上市公司曾违规担保被处罚，
实控人母子被上交所通报批评
本次交易*赢家无疑为陈爱莲与吴锦华母子，然而值得一提的是，陈爱莲与吴锦华早前曾因上市公司违规为大股东担保受到吉林省证监局和上海证券交易所双双处罚。
长春经开此前曾存在为控股股东提供违规担保行为，先后被吉林省证监局和上海证券交易所分别出具警示函和《纪律处分决定书》。
据长春经开2020年10月29日公告，2018年9月-2020年2月期间，长春经开以子公司持有的定期存单为质押物为控股股东万丰锦源控股集团有限公司借款提供了多笔担保，累计担保金额9.48亿元，累计质押定期存单9.95亿元。上述担保行为上市公司并未在相关公告中及时公布，按有关规定，吉林省证监局决定对长春经开、万丰锦源、吴锦华、倪伟勇、廖永华、潘笑盈、谭汇泓采取出具警示函的监管措施。
长春经开2020年12月16日公告显示，2018年9月29日-2019年10月22日期间，长春经开以质押子公司持有的定期存款的方式，分8笔为控股股东万丰锦源提供借款担保，担保本金合计15.48亿元。上交所做出如下纪律处分决定：对长春经开（集团）股份有限公司和实际控制人暨时任公司董事长兼代行董事会秘书吴锦华、实际控制人暨时任公司董事陈爱莲、时任总经理倪伟勇、时任财务总监廖永华予以通报批评。
贝壳财经
在历经13年的颠簸后，首批出海的4只基金或将在本周内全部回归面值。 小编注意到，按照*数据，首批出海投资的4只基金——南方全球精选基金、华夏全球股票基金、嘉实海外中国股票基金、上投摩根亚太优势基金的净值分别达到1.241元、1.353元、1.139元、0.999元。这意味着只需0.1%的上涨，上投摩根亚太优势基金即可在本周内回归面值，那么，首批出海的4只基金也即全部实现净值翻红。 首批出海的4只基金早期将核心资产指向了银保、地产、能源，成为基金净值落后的因素之一。而将核心仓位指向科技股成为4只基金先后解套回本的原因，并呈现基金经理抛弃传统产业的思路越早、净值回归面值越快的特点。 自2007年出海遇挫后，首批四只QDII基金一度长期亏损，受全球熊市调整因素，期间均出现净值腰斩，而回本的拐点均在2017年以后。 根据基金披露的信息显示，华夏全球股票基金在2017年8月*回归面值，南方全球精选基金是在2019年9月回归1元面值，嘉实海外基金则在2020年7月回本。截至目前，华夏全球股票基金、南方全球精选基金、嘉实海外基金回本后的收益率，已分别达到35.30%、24.67%、13.90%。这一业绩情况，也是上述三只基金成立13年来的收益率。 虽然期间亏损严重，且运作时间长达13年，但由于首批4只基金在募集阶段受到资金追捧，许多中国投资者和散户梦想通过购入这些可在海外投资股票的基金，分享“美国梦”、“欧洲梦”、“日韩梦”。 因此，这些基金最初的募集规模均高达300亿左右，虽因长期亏损导致的严重赎回，首批4只出海的基金规模，截至目前也均在30亿以上。 上投摩根亚太优势基金是其中规模*的一只，截至目前依然有41亿的资金规模，也是首批4只中最后一只即将回本的基金，目前其净值已达到0.999元，距离面值仅为0.001元。海外市场轻微的向上波动，即可令这只基金及其持有人见到曙光。 首批出海的4只QDII基金，此前为什么会遭遇长期亏损？ “这与牛市高位入市有关，也与持仓方向偏离未来有关，”有华南地区的基金公司人士评价称，股票指数高歌猛进的阶段，散户资金入市兴趣越大，也意味着投资风险越高，而基金经理的持仓也偏离了全球市场中科技股崛起的主线。 2007年的二三季度，可能是人人做“股神”的快乐阶段，这为首批出海基金的资金募集提供了散户的基础，但当首批4只基金开始入市投资时，全球牛市已接近尾声。2007年8月美国次贷危机开始爆发，全球出现了许多大型金融机构的破产、倒闭，熊市刚刚拉开大幕，这给首批出海的4只基金蒙上了阴影。 此外，基金经理持仓的方向也偏离了主线。即便考虑熊市下跌因素，但若集中持有主流的科技股，13年时间依然可获得翻数倍的机会。 小编发现，首批4只基金在入市最初阶段，买入的股票清一色指向了传统产业，且主要是在香港市场上市的中国大型国企，而欧美大型科技、消费类的股票未能进入主流持仓。 比如在2007年第四季度，华夏全球股票基金的前十大股票分别是工商银行、中国海外发展、中国神华、中国银行、中国石化等。南方全球精选基金的前十大股票分别是中国中铁、中国移动、新鸿基地产、中国电信、中国神华、中石化、中海油等。 显而易见的是，对地产、银行、煤炭、石油等传统产业股票的执念，极大地影响了基金的业绩表现。 因此调整股票持仓、基金经理换人成为回本的关键因素。随着上述4只基金将越来越多的仓位指向了科技股、互联网股票、医药股，基金净值回本出现曙光。2020年第三季度的基金信息显示，华夏全球股票基金的前十大重仓股票包括特斯拉、亚马逊、苹果、微软、英伟达、阿里巴巴等。 华夏全球精选基金在4只出海的基金中，成为第一只回本的基金，某种程度上与转变思路有关。在这4只基金中，华夏全球股票基金是最早将仓位从传统行业切换到科技互联网领域的基金。小编注意到，其他3只基金直到2019年依然有相当大的仓位，集中到银行、保险、地产、能源等传统行业，这使得其他3只基金的回本较华夏全球精选基金整整晚了两年。 直至2020年，以科技股为核心的持仓主线，才在首批出海的4只基金全面确立，这也成为上述基金净值加速上涨，乃至全面回本的重要因素。 值得一提的是，这4只基金中，上投摩根亚太优势基金是市场最为关注的一只QDII基金，它的回本意味着QDII基金的运作将一扫阴霾。 上投摩根亚太优势基金曾长期保持*认购纪录，其在2007年10月的牛市高位开始预热，发行阶段吸引了超过1000亿资金的追捧，这一纪录保持了长达12年，直到又一个大牛市出现。在2020年2月，睿远基金公司旗下的睿远均衡价值三年混合有效认购资金高达1223.8亿元,才打破上投亚太优势基金保持的纪录。 该基金的净值*时一度跌破0.33元，但在基金经理的力挽狂澜下，上投亚太优势基金的净值又从0.33元附近上涨到0.7元，此时在2017年的5月，相当于基金的净值从低位上涨翻了一倍。 华夏全球股票基金第一个回本，起码证明了这一点——及时从传统行业调仓到科技行业，是4只出海基金回本和净值上涨的关键。 根据上投亚太优势基金披露的持仓信息看，该基金在2020年第一季度开始逐步减少能源、金融、地产的持仓。而在2019年内，上投亚太优势基金的十大重仓股票中，有5只股票均为传统产业的股票。 小编注意到，上投亚太优势基金经理在2020年内的思路调整极为明显，2020年第一季度末，传统产业股票在基金持仓的十大股票中的数量减为3只，而从第二季度开始，传统产业股票的数量在前十大股票中已只剩下1只，比如在第二季度末，十大股票中的传统产业股票只有友邦保险。 第三季度末的持仓继续凸显了上投亚太优势基金对新兴产业的重视，截至2020年9月底，该基金十大股票中仅有的一只传统产业股票为印度信实工业。 印度信实工业在今年7月份市值超过了埃森克美孚公司，成为全球第二大能源巨头。虽然信实工业以能源业务起家，但实际上业务涵盖复杂，该公司也是印度电信行业的主要玩家，并涉足了生物医药、5G研究、互联网电商等。在今年八月份，根据外媒报道，印度信实工业一度可能接盘抖音印度版，据称中国公司字节跳动当时在与印度信实工业进行初步谈判，为其短视频应用TikTok在印度的业务争取资金支持。 从上述信息看，上投亚太优势基金十大股票中，*的一只传统产业股票，实际上也披上了科技与互联网的外衣，显示基金经理的思路、持仓方向，较2019年及以往发生重大变化，这为该基金实现回本提供了条件。 截至*披露的季报，上投亚太优势基金的科技股主要指向了中国内地、中国台湾、韩国的科技公司，包括阿里巴巴、腾讯、台积电、台湾联发科、三星电子、美团、药明生物等。 “由于超配在中国台湾、韩国的科技板块，低配东南亚，因此超赢业绩基准。”上投摩根亚太优势基金经理在季报中解释基金净值上涨的原因。小编也注意到，截至三季度末，上投亚太优势基金在中国台湾省、韩国两个市场的仓位合计达到33%。市场人士猜测，该基金投资台湾省、韩国的主要出发点在于，这两个地区的半导体公司在全球占据主导地位。 上投摩根亚太优势基金表示，继续看好整个东北亚的市场，尤其是科技板块，将会受益于未来中国的半导体的崛起。另外也看好印度将在疫情高峰之后逐渐恢复正常。四季度市场核心变量是基本面，*的不确定性是美国大选带来的市场波动。综合来看，基本面上行趋势在强化，不确定性在弱化，国内外需求共振有利于市场进入盈利驱动的上行趋势中。 券商中国是证券市场权威媒体《证券时报》旗下新媒体，券商中国对该平台所刊载的分享内容享有著作权，未经授权，否则将追究相应法律责任。
证券时报
长期以来，以越南、印度为代表的部分新兴市场很少进入国内投资者的视野，QDII基金配置热情不高。悄然间，这些国家和地区的股市已走出了长牛行情，一批布局亚太新兴市场的QDII基金开始把关注的目光投向这里。
越南市场QDII年内微跌1.94%
过去几年，随着国内制造业逐步向中高端发展，部分中低端制造业正在向越南等国家转移。以越南为代表的发展中国家，在纺织服装、电子产品组装等中低端制造业也逐渐取得了成本优势。2018年以来此起彼伏的全球贸易摩擦，令一些低附加值产业进一步向越南转移以规避关税壁垒。目前，越南已成为世界第三大纺织品服装出口国，仅次于中国和印度。
作为国内目前*投资于越南市场的基金，天弘越南市场在2021年创下了40%的收益率，在年后股市纷纷下挫的背景下，该基金跌幅也仅为1.94%，领先于全球各大主要地区市场，具有明显的“高增长”特征。当前越南有三大证券交易场所，其中胡志明股票交易所整体市值约1200亿美元，是越南最主要的股票交易所。天弘越南市场股票QDII主要跟踪在胡志明交易所上市的VN30指数，指数成分股约占该交易所市值的80%。
掌管天弘越南市场的基金经理胡超表示：“越南目前的经济发展阶段大致相当于2000年-2005年的中国，并且还在高速增长。越南要达到中国的经济发展水平，还有很长的路要走，但是中国成功的经验给了越南很好的借鉴和学习的榜样。”
值得一提的是，国内投资者对该基金投资踊跃，2020年末时该基金规模仅为微不足道的2.7亿元，但投资者在2021年持续加购，截至年末规模升至16.83亿元，同比增超5倍。
胡超表示，当前越南处于经济快速发展阶段，其中一个显著特征就是城镇化率快速提升，类似于中国2000年-2010年的阶段，“我们认为在这个阶段，景气度较高的行业包括银行、地产、基建及原材料等板块。”
印度股市走出13年大牛市
自2008年以来，印度股市已经走出了长达13年的牛市，尽管期间受到疫情冲击一度回撤超20%，但仍能够快速反弹续创新高。数据显示，2008年低位至今，孟买Sensex30指数已经累计涨超7倍，成为亚洲乃至世界表现最牛的股票市场之一。
国内市场中，当前有上投摩根亚太优势与泰达宏利印度两只基金投向印度市场，其中，后者印度资产市值占基金净值比例达93.14%，该基金与印度股指走势高度相关，自去年3月份低点至今涨幅已超5成。宏观经济方面，截至今年3月，代表经济恢复的野村印度商业恢复指数升至122.8的历史新高，印度2月制造业PMI录得54.9，总体保持在荣枯线以上。
数据显示，印度85%的石油需求依赖进口，因此俄乌战争的爆发导致油价上涨让印度经济承压，外资在3月初持续流出印度股市。但瑞士宝盛印度股权投资主管Rupen Rajguru表示，虽然俄乌战争的影响可能会对国内收益造成长达两个季度的压力，但当紧张局势降温时，外国投资者可能会回归。
泰达宏利印度基金经理师婧表示，新兴经济体方面，美联储的加息周期往往造成脆弱新兴经济体的波动和流动性冲击，所以资产质量较好和内生需求较大的经济体极为稀缺。中长期看，人口红利，低消费品渗透率，以及政府对于基建项目的投入都是持续关注的投资方向，在行业方面，金融、工业、基建材料、医药等大概率都将较为受益。
亚太股市短期面临震荡调整
上投摩根亚太优势“广撒网”于亚太地区市场，该基金的基金经理张军认为，全球新冠肺炎疫情一定程度上促进了产业链多元化布局，如服务业和高端制造业。但从人力资源和基础设施条件考虑，亚洲区内如中国、韩国、部分东南亚国家仍是产业链布局的主要候选地。“中国作为新技术发展的重地，仍具有强大的产业配套能力以及巨大的市场容量，长期内仍将在新的全球产业链中扮演重要角色。”
张军认为，年初以来亚洲股票的回撤主要是受情绪面影响，并非经济基本面的恶化。同时，市场正在对2022年美联储加息次数可能少于原先预期次数进行重新定价。展望未来，预计亚洲经济增长保持强劲，通胀保持在目标水平之上，但不至于令人过度担忧，整体通胀压力可控。“在此背景下看好的市场包括中国、韩国、新加坡、泰国和印度尼西亚、马来西亚。看好的行业包括周期性行业、具有自由定价权的行业、IT和金融。”
但国际资金的流出也是亚太新兴市场需要正视的隐患，张军表示，由于经济增长放缓，息差扩大。亚太新兴市场债务容易受到金融环境收紧的影响。股市由于经济增长放缓和宽松政策减少，容易经历震荡调整。
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