东兴基金管理有限公司(中冶股票)
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2、中冶股票
本公司董事会及董事保证基金季度报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
东兴基金管理有限公司旗下东兴改革精选灵活配置混合型证券投资基金、东兴蓝海财富灵活配置混合型证券投资基金、东兴安盈宝货币市场基金、东兴兴利债券型证券投资基金、东兴量化优享灵活配置混合型证券投资基金、东兴品牌精选灵活配置混合型证券投资基金、东兴兴福一年定期开放债券型证券投资基金、东兴未来价值灵活配置混合型证券投资基金、东兴兴瑞一年定期开放债券型证券投资基金、东兴兴财短债债券型证券投资基金、东兴鑫远三年定期开放债券型证券投资基金、东兴中证消费50指数证券投资基金、东兴兴晟混合型证券投资基金、东兴宸瑞量化混合型证券投资基金、东兴鑫享6个月滚动持有债券型发起式证券投资基金、东兴兴盈三个月定期开放债券型证券投资基金、东兴兴源债券型证券投资基金、东兴宸祥量化混合型证券投资基金的2022年第一季度报告全文于2022年4月22日在本公司网站（www.dxamc.cn）和中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）披露，供投资者查阅。如有疑问可拨打本公司客服电话（400-670-1800）咨询。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证*收益。请充分了解基金的风险收益特征，审慎做出投资决定。
特此公告。
东兴基金管理有限公司
2022年4月22日
今日午盘，截至13:15，低碳冶金板块下挫。中国中冶(601618.CN)跌5.24%报3.8元，中钢国际(000928.CN)跌4.23%报9.97元，鸿达兴业(002002.CN)跌3.68%报4.71元，八一钢铁(600581.CN)跌3.36%报6.9元，首钢股份(000959.CN)跌2.94%报6.61元，宝钢股份(600019.CN)跌2.45%报7.57元，酒钢宏兴(600307.CN)跌1.84%报2.67元，龙净环保(600388.CN)跌0.12%报8.47元。
| 列表 | 股票代码 | 股票名称 | 涨跌幅(%) | *价 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 601618.CN | 中国中冶 | -5.24 | 3.8 |
| 2 | 000928.CN | 中钢国际 | -4.23 | 9.97 |
| 3 | 002002.CN | 鸿达兴业 | -3.68 | 4.71 |
| 4 | 600581.CN | 八一钢铁 | -3.36 | 6.9 |
| 5 | 000959.CN | 首钢股份 | -2.94 | 6.61 |
| 6 | 600019.CN | 宝钢股份 | -2.45 | 7.57 |
| 7 | 600307.CN | 酒钢宏兴 | -1.84 | 2.67 |
| 8 | 600388.CN | 龙净环保 | -0.12 | 8.47 |
以客户为中心，做好投资者服务是每一个基金管理人的使命。
进入公募行业短短五年时间，东兴基金在不断摸索自身发展的同时，秉承客户利益为上的原则，坚持独立研究、价值研究，始终致力于研究创造客户价值。
2015年东兴证券取得公募业务资格以来，旗下公募产品数量稳步增加，截至目前已稳健运营16只公募产品。公募产品类型实现了主动权益、被动权益指数、普通开放式债券、普通定开债券、摊余成本法债券、货币类基金的全面布局。此外，伴随把握资产端的机会，对于定增、量化增强、smart-beta、区域城投债等多只特定策略基金产品正在筹备。
以客户利益为上的投研原则
国内公募行业人才体系的竞争已经到了白热化的阶段。*的人才体系虽然不是*的，但没有出色的引人、用人、激励人机制则是万万不能的。东兴基金持续对人才体系进行深刻变革，创造各种条件把*人才吸引进来，让能者上，让不适应的人走，倡导效率第一。因此，专业、高效的人员基础已经成为东兴基金的优势之一。
目前，东兴基金管理有限公司有人员49人，平均金融从业年限8.2年，大部分员工来自于各类型券商、基金公司、投资公司或信用评级公司等，84％以上的员工为硕士或以上学历。五年时间，东兴基金已经培养和凝聚了一批专业性高、对企业认同度高、和公司发展思路一致的人才队伍。
而东兴基金每一位员工始终坚持以客户利益为上的投研原则。驱动公司业务实现从为客户提供标准化产品到为客户提供定制化产品，从向客户进行单一产品营销到向客户提供综合化资产配置服务转型。
此外，东兴基金对投研团队进行了比较大的改革，去年底引入了新的投资总监，对原有的投研人员也进行了优化，打造了适合东兴基金阶段发展状况的投研体系，新的投研体系更加强调对公司基本面的深入研究，更加重视盈利预测，并在此基础上分析业绩与股价的关系，形成“主题+价值”的投资方法。
五年苦练内功业绩多点开花
虽然东兴基金作为一家初创期的公募管理机构，面对国内大资管同行和外资公募的竞争时面临巨大的压力，但是对未来始终充满信心，东兴基金拥有自身独特的竞争优势——灵活、主动、不落窠臼、勇于创新。
东兴基金一直保持公司和每一位员工的敏锐度，鼓励创新，拥抱趋势。趋势的力量是任何人都无法阻挡的，而顺应趋势能够让我们的发展事半功倍。作为小型基金公司，创新和灵活正是东兴基金的战略竞争优势，充分引导公司上下保持投资和市场发展的主动性和敏锐性，鼓励创新、鼓励变革、鼓励在产品、投资和市场开发等方面持续不断做出积极尝试，以更加积极灵活的姿态展现在国内公募市场。
东兴基金基于对自身发展的正确认识和投研团队的不断革新，在短短五年时间里创造了良好的投资业绩。近半年业绩数据显示，东兴中证消费50指数基金、东兴兴瑞债券基金进入同类排名前5％，东兴品牌精选混合、东兴兴利债券基金进入同类排名前1/4。近三年来，东兴基金管理规模稳步发展，产品结构大幅优化，行业非货币规模排名持续提升。
“未来东兴基金将逐步打造固定收益和权益投资领域的产品特色，建立具有多元化、特色化和持续市场吸引力的产品体系，为客户创造良好的投资体验。”东兴基金总经理王青表示：尽管在市场中的时间较短，市场份额较小，但相信只要坚持以客户利益为中心，不断进步，一定会得到市场的认可和好评。未来将继续完善现有投研体系，同时加大人才引进力度，力争打造*产品以回报投资者的信任。
东兴基金总经理王青
年年辞旧，岁岁迎新。在刚开启的辛丑牛年，如何开启新征程？
2020年无疑是中国公募基金跨越式发展的一年，全年发行基金突破3万亿元，较2019年同比增长110%。然而，在基金“大年”背后，基金行业的马太效应也在凸显，头部基金公司依托自身实力、品牌效应和渠道资源，屡屡推出爆款基金；权益明星基金经理的行业影响力也在与日俱增。
面对公募江湖中的“战火纷飞”？中小基金又该如何突围？日前，小编采访到东兴基金总经理王青。作为一家开业仅4个月的新基金公司“*”，王青坦言存在一定压力，但信心十足。“惟有坚持信仰价值、知行合一，结合公司资源，方可走出一条有投资品牌特色、光明且长远的发展之路。”
王青，具有二十余年证券、基金从业经验，先后担任天弘基金市场总监、工银瑞信基金市场总监、易方达资管副总经理、工银瑞信投资管理公司总经理。现任东兴基金管理有限公司总经理。
评估一家企业最重要的两个指标
小编：作为基金行业的“老人”，在长期投资实践中，你有着怎样的投资理念？
王青：“以合理的价格买入*公司”、“与*公司同行”、“做时间的朋友”，这样的价值投资的原则对大家来说已经是耳熟能详，但常态下理解的重点在于知易行难。作为二十余年的金融从业者，我首先对“价值投资”的理解始终保持与时俱进地学习和敬畏。
沃伦∙巴菲特认为，价值投资的鼻祖格雷厄姆与多德所致力的是一种“以显著的安全性标准寻找价值与价格差异”的证券分析方法，《安全边际》一书的作者塞斯∙卡拉曼认为“价值投资是一门关于以大幅低于当前潜在价值的价格买入证券，并持有至价格更多地反映这些价值时的学科”。两位伟大的价值投资者所强调的价值投资的核心都是以低于价值的价格买入证券。
从操作层面的理解而言，所谓价值投资，是以具有安全边际的价格，买入并持有内在价值不断增长的企业股权，并相信价格终将反映企业的内在价值。而内在价值是未来自由现金流的折现，内在价值是客观存在的，它依附于经济规律、商业模式和企业竞争力。
小编：对于*基金经理来说，如何对不同行业的个股进行评估？又该如何挑选值得“入手”的个股标的？
王青：回到实践中，评估一家企业是否值得购买，我认为最重要的两个指标是成长性和稳定性。不过也应看到，成长性和稳定性在不同行业之间的巨大差距，因此投资过程也要按照行业差别制定不同的投资策略。
以2020年大火的食品饮料板块为例，该板块的特点是现金流丰富易跟踪，财务指标清晰，未来的成长性可预见。同科技板块相比，该板块短期业绩增速较低但确定性高。所以食品饮料板块的波动率低于科技板块，而科技板块的弹性相对更大。
形象一些说，食品饮料是长久期资产，投资者更关注未来业绩的确定性，需要通过长期持有获取超额收益。而科技股的投资偏重当期业绩的暴发，因而基本面研究对配置时机的选择有更加重要的现实意义。食品饮料板块的投资更关注自下而上的研究，从企业基本面出发，综合考虑渠道建设、品牌认同、规模效应、管理层能力与稳定性等维度评价企业的竞争格局和优势，如此才能真正挖掘到优质企业。
投资的大部分时间是等待
小编：对于市场奉为圭臬的价值投资，应从哪些层面做到知行合一?
王青：作为基金管理人，想要真正做到知行合一，的确是一个复杂且系统化的工程。比如发现与评估优质资产合理价格的能力，即以合理甚至低廉的价格买入优质资产，是对基金管理人更高阶的能力要求。足够低的价格才能提供足够高的安全边际，保证净值较小的回撤。价值投资本质是逢低买入的系统性工程，追涨杀跌是人性的弱点，如何在投资中保持定力，既需要基金经理的自我修养，更需要公司的制度保障。
因此在价值投资的道路上，基金管理人不仅需要培养团队宏观、中观和微观层面基本面研究的核心竞争力，更需要结合宏观环境、市场的有效性、数理统计等，制定科学完善的投资策略，对交易的执行过程实施分步管理，减少或消除情绪化决策对投资造成的风险。
投资的大部分时间是等待，无论是等待比较合适的买入优质资产的机会，还是买入后长期持有与企业共同成长的守候。面对市场的喧嚣和躁动，基金管理人如何保持价值投资的初心，坚守价值投资的基本原则，正是基金管理人专业能力的体现。
小编：在市场上，各类热门行业和主题板块轮番出现，基金经理也不乏“蹭热点”、追逐市场热门、风格反复等情况，对此你如何看待？
王青：以长期价值为导向科学布局产品，是知行合一的有效实践，更是作为管理人必须的专业担当，公募基金尤应如此。我们始终秉承“持有人利益*化”原则，坚决回避部分估值明显过高、未来有较强的不确定性的行业和主题，即使此类行业和主题正处在市场追捧期。与之对应，我们更偏好选取估值合理且未来觉有一定空间的主题和行业产品进行布局。相比而言，这样更有利于获取产品的长期投资业绩，更能有力与保护投资者的利益。
就近期市场来看，少部分个股的“牛市”，在一定程度上体现机构从业绩的确定性和稳定性抱团行业龙头的趋势。当然，这也是市场选择的结果。然而我相信，价值投资的基石是市场是有效的，股价终将反映企业内在价值。短期依靠流动性溢价带来的价格增长，必然遭遇估值的天花板，大量资金选择行业龙头带来的价格高估，必将以价格向下修正来结束。基金公司作为专业的资产管理人，有能力也应该有义务挖掘和培养更多的*企业，帮助他们做大做强，发挥资本市场支持实体经济的核心功能。
虽然目前市场大小盘分化的格局依然在加剧，但我认为估值终会回归，分化的收敛只是时间问题，低估值的品种依然比高估值品种更具性价比。整体来看，未来我们在产品布局上依然不会盲目追求热点，而是会选择估值合理、成长可期的行业、真正以创造持有人利益为*原则，以长期价值为导向进行产品布局。
建立相对长效的基金经理考核体制
小编：对于中小基金公司来说，如何实现精细化管理？从哪些制度层面对基金经理进行差异化考核？
王青：首先，研究驱动是投资的根本，是投资决策的第一步。我们对投研部门的考核包含结果考核和过程考核，结果考核注重以业绩基准为锚的长期超额收益的考核，淡化相对排名；过程考核更倾向特色化管理的导向，比如投资前标的选择和投资中的回撤控制。
在对基金经理的考核方面，我们建立了相对长效的基金经理考核体制，让基金经理按照自己的投资思路去进行投资布局，并给与较长的时段验证。具体来看，我们计划推行一、三、五年结合的考核标准，并且逐渐加大三、五年的考核权重，降低一年的考核权重，不进行更短期的考核和评判。但我们在季度和月度对投资进行复盘和总结，主要针对投资标的价值的判断，而非短期的涨跌。
此外，在重视长期考核的基础上，我们也对各类投资进行了一些特色化的管理导向。例如固收类投资首先要求实现真正的安全，力争在极端情况下不亏钱，其次控制回撤，再其次追求收益。实际上，控制回撤和追求收益并不相矛盾，特别是在信用债投资方面。在权益投资方面，除了常见的*或相对考核之外，我们引导基金经理关注基准、分析基准，发现与完善跟踪基准并战胜基准的方法，目前也已取得了一定成效。
小编：站在辛丑牛年刚开局的时间点上，对市场和投资者有何心得分享？
王青：2020年实属不易，辛丑年更待一举“牛”转乾坤。迈向新时代，拥抱新周期。就在近期，《唐人街探案3》春节票房突破25亿，陈思诚成为中国首位百亿票房导演。虽然有些难以置信，但这就是财富真实的选择。
对于投资者我想说，如果你曾经错过房产投资的周期选择，就请勿错过当下的周期选择，因为财富效应已然将公募基金从历史的“可选消费品”演变成“必选投资品”，这也同样是价值投资的知行合一。在此真诚祝愿在新的起点之际，每一位投资者都能与价值投资同行，做时间的朋友！
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