通富微电股票(300087)
通富微电股票(300087)
本文目录一览：
封测是集成电路产业链中不可缺少的一部分，起到保护芯片免受损毁，与外部电路进行电气连接，实现芯片功能的作用。在之前的文章里，贝壳投研（ID:Beiketouyan）对芯片从行业到细分领域、产业链、政策等各个角度进行了介绍，但是对于封测这块写的比较少，现在就趁着科技股普遍调整、市场分化之际，给大家重点介绍一下A股的半导体封测龙头公司。
在封测这个领域，国内封测前三大厂商不断扩大规模，相继进行并购，成功挤进全球封测前列。长电科技并购星科金朋、华天科技并购Unisem、通富微电并购AMD封测厂。今天我们就来看一下通富微电这家公司。
一、通富微电基本情况及市场地位
通富微电成立于1997年，于2007年上市，公司主营业务为集成电路封装测试。2017年全球封测企业排名第六位，2018年、2019年连续两年收入规模位列国内第二、全球第六，一半以上的世界前20强半导体企业和绝大多数国内知名集成电路设计公司都已成为公司客户。
通富微电是第一个为AMD 7纳米全系列产品提供封测服务的工厂。近年来，通富微电通过并购与AMD形成了"合资+合作"的强强联合模式，并充分利用通富超威苏州和通富超威槟城这两个高端CPU、GPU量产封测平台，积极承接国内外客户高端FCBGA、FCLGA、FCPGA的封测业务。
电脑装机圈中近两年逐渐风行一句口号——"AMD YES!"意思是AMD公司的Ryzen系列7nm芯片性价比和输出性能均符合甚至超出消费者预期，虽然市场上仍有Intel的拥护者，但是并不妨碍近几年AMD销量增长。
AMD的CPU及GPU封测供应商分别为通富微电、矽品和台积电，而通富微电是国内*高端CPU、GPU封测平台，通富微电的份额比例超过80%。AMD市场份额提升，同时下游应用需求确定性较高，都将给AMD封测主要供应商通富微电股票（002156）的收入和利润提供保障。
此等好公司，通富微电的归母净利润却一直亏损，在2020年上半年才扭亏为盈，实在让人困惑。这算是好行业里的好企业吗？我们先来看一下财务数据。
2011-2019年，国内三大封测厂商通富微电、华天科技、长电科技九年营收复合年均增长率分别为21.9%、25.0%、25.7%。2019年，通富微电营业收入创记录达到82.67亿，公司计划2020年营收同比增长30.6%。
二、是什么原因影响了通富微电的净利润呢？
第一，通富微电的销售净利率较低呈现逐渐好转的趋势，反映出公司收入实现获取净利润的能力逐渐提高。毛利率是净利率的主要影响因素，产品结构的变化、成本的变化以及产品提价都会影响到毛利率。
2018年半导体行业进入下行周期直至2019年三季度，此期间通富微电产能利用率下降导致公司毛利率下降。2020年H1通富微电毛利率为15.11%，较上期增长4.45pct；净利率为2.76%，较上期增长4.77pct。
第二，净利润差主要是计提固定资产折旧等。折旧费用是通富微电较为重要的固定成本项，如2019年通富微电仅机器设备折旧就高达11.45亿。
通富微电苏州和槟城工厂相比其它封测厂，采取更为激进的折旧政策。苏州和槟城的机器设备、运输工具以及电子设备的折旧年限为2-5年，年折旧率为20%-50%，相比行业内采用的5-10年折旧年限，通富微电股票（002156）的折旧政策使得在这两个工厂的设备折旧期间，折旧将对盈利产生较高负担。
第三，通富微电很多新产品处于量产前期。通富微电加大了针对高性能计算、存储器、高清显示驱动等市场应用的先进封装产品的研发布局。
通富微电因为资本性支出过多，研发投入过大，研发费用率高于同行业可比公司。2019年研发投入7.05亿，同比增长25.4%，拖累了公司业绩。通富微电2019年研发费用率为8.33%，高于长电科技的4.12%和华天科技的4.96%。截至2020年7月31日，通富微电专利申请量突破千件大关（达1010件）。
三、总结
国内封测厂商长电科技发展迅猛，未来或挑战日月光与安靠龙头地位，通富微电、华天科技近几年发展形势良好，国内龙头厂商已进入国际第一梯队。贝壳投研（ID:Beiketouyan）建议关注封测行业景气回升，受益5G终端发展、业绩表现优异的半导体封测公司。（ty003）
2021-10-28国联证券股份有限公司陈梦瑶对荃银高科进行研究并发布了研究报告《种子销售状况向好，员工持股计划拖累利润》，本报告对荃银高科给出买入评级，认为其目标价位为37.80元，当前股价为28.5元，预期上涨幅度为32.63%。
荃银高科(300087)
事件：
公司发布三季度报告：2021前三季度公司营收11.99亿元，同比增长35.49%；归母净亏损为959.22万元，同比下降118.73%。单三季度营收5.21亿元，同比增长61.22%；归母净利润850.76万元，同比增长272.08%。
投资要点：
前三季度公司销售情况向好，员工持股计划对利润略有拖累
利润表方面，2021前三季度公司营收11.99亿元，同比增长35.49%；归母净亏损为959.22万元，同比下降118.73%。公司营业收入增长的主要原因是行业景气度提升，种子业务收入及订单粮食业务增长。净利润减少主要是员工持股计划摊销费用4114.14万元。剔除此因素后，公司净利润同比增长585.40%。
资产负债表方面，前三季度公司合同负债较期初增长340.16%，应收账款减少44.15%，预付账款增长401.81%，反映出公司产品预售、回款情况向好，正加大制种及订单粮食业务投入。
周期景气叠加国家政策持续催化，种子板块将有望迎来双击。
截至2021年7月，生猪存栏4.39亿头，同比增长29.2%，饲料需求旺盛。20/21种植季末玉米库存消费比约40%，库存压制基本解除，预计种子景气区间将持续至2023年。近期政策持续催化，9月8日，农业农村部发表文章，表示中央即将下发《行动方案》；9月18日，种子法草案征求社会公众意见期将结束；新品种审定方案已于10月1日起实施。
盈利预测、估值与评级
维持EPS0.43/0.54/0.68元预测，对应PE68x/54x/43x。参考可比公司的平均估值，并考虑公司有望借助先正达实现弯道超车，给予估值溢价，给予22年70x的PE，目标价37.8元，维持“买入”评级。
风险提示
新产品推出不达预期；产品价格波动风险；自然灾害影响制种
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为46.2；证券之星估值分析工具显示，荃银高科（300087）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。
通富微电(002156.SZ)披露2021年半年度业绩预告，公司预计上半年归属于上市公司股东的净利润为3.7亿元至4.2亿元，同比增长232.00%至276.87%;基本每股收益0.28元/股至0.32元/股。
公司称，业绩增长主要由于：受益于集成电路国产化持续推进，智能化、5G、物联网、电动汽车、以及家电、平板等终端市场需求增加，2021年上半年，半导体封测产能继续维持供不应求的局面;公司在高性能计算、5G、存储器、显示驱动芯片以及汽车电子等方面的业务进展顺利，营业收入持续扩大;在全球供应链产能紧张的情况下，公司通过有力组织，努力使产能*化，应对旺盛的市场需求。
3月29日，通富微电（002156.SZ）发布了2021年年报，公司实现营业收入158.12亿元，同比增长46.84%，归属于上市公司股东的净利润为9.57亿元，同比增长182.69%。公司董事会表示，公司2021年度不进行利润分配，也不进行资本公积转增股本。但表示公司拟在本次非公开发行完成后，在 2022 年中期讨论分配事宜，原则上以不低于2021年度实现的母公司可分配利润的10%予以现金分红。
银柿财经
虽然通富微电近两年在业绩方面交出了较好的答卷，但二级市场的投资者并不买账，高点累计下跌近50%。
值得注意的是，通富微电自上市以来，总共融资6次，其中成功4次，失败0次，进行中2次，累计实际募资净额为73.78亿元。那么，问题来了，向市场融了这么多钱，通富微电回馈了多少给市场呢？
从市盈率来看，国内三大封测公司的市盈率也普遍在20倍上下。有人会问当前缺芯的背景之下，为何身为半导体行业的三巨头被股民戏称为“封测三傻”？
首先，要了解什么是封测。简单来说，测封就是电子的封装与测试，从工艺的角度看，封装就是把集成电路装配为芯片最终产品的过程。简单地说，就是把Foundry生产出来的集成电路裸片（Die）放在一块起到承载作用的基板上，把管脚引出来，然后固定包装成为一个整体。包括芯片封装、电子封装、集成电路封装三种形式。
通富微电成功开发了12英寸触控与显示整合芯片用金凸块工艺技术，并开发了国产CPU封测技术，重点开发了大尺寸芯片Bumping的结构、材料的设计与选型，以及CPU bumping圆片的CP测试技术、FCBGA倒装封装结构手机等。通富微电所占的份额是7.2%，在国际上拥有一席之地，而整个封测行业的前景趋势是持续向上的，从2011年的632亿元的规模到增长到了2021年年底时的2763亿元，整体的增速保持向上。
即便如此，封测行业在二级市场仍是涨不动。对比晶圆厂，封测在扩产上更加及时和灵活，一般来说，代工厂的扩产周期在2年左右，而封测只需要6~8个月，因此在周期上行的时候，封测厂商可以依靠快速的扩产获得盈利端的弹性；2020年第二季度，半导体行情的起点，先拉最重资产，盈利弹性较大的封测，这一轮行情，主要源于缺芯，主要受到制约的是代工环节的产能，这时候，就算产能扩张得再快，但出不了产能，也只能白白折旧。
与封测厂商相比，市场给予半导体设备厂商的估值也更高，主要是由于设备厂商的毛利率更高、增速更快。以设备商北方华创（002371.SZ）来说，公司毛利率常年维持在35%以上，近几年净利润平均增速也超过50%。
看来，不能以设备厂商的估值来对比封测厂商的估值。不过二级市场涉及的因素较多，封测后面怎么走，还得看资金的认可程度，银柿财经
今天的内容先分享到这里了，读完本文《通富微电股票》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多通富微电股票、300087相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
