完美世界股票行情股吧(320001基金)
完美世界股票行情股吧(320001基金)
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2、320001基金
本篇文章不聊元宇宙，不谈完美世界未来的股价走势。只聊一聊我从年初在26元建仓完美世界，并在其跌至13元的途中不断加仓的心路历程，并引出今天想聊的话题：为什么说投资是一件极其困难的事情。
今年一月份建仓完美世界，我是依据了比较充分的逻辑才做出了决定：一月份的时候，市场偏好行业龙头以及大市值的公司，当时各行各业的龙头企业都已经涨上了天。在寻找潜在投资目标时，我便不由自主地关注到了完美世界。在A股上市的游戏公司里面，完美世界具备较强的研发能力和产品矩阵，符合行业龙头的特征；并且对比各家游戏公司在2020年的业绩情况来看，完美世界的估值也是低于行业平均水平的；最后，也是我比较偏好的一点，那便是完美世界的股价从去年七月的高点计算，跌幅达到了40%，且调整时间超过了半年，此时在左侧买入算得上是一笔低风险高回报的投资行为了。因此，基于上述几条逻辑，我便开始建仓完美世界。然而从上帝视角来看，再半年过后，完美世界将在我当初建仓的价格上直接腰斩。
三月中旬，受到三七互娱业绩暴雷影响的拖累，完美世界又开始出现暴跌。从这里开始，我便逐渐加仓，也就是从这个时间段开始，完美世界便占据了我第一大持仓股，并一直持续至当下。虽然完美世界在最近的一段时间受到题材炒作的影响开始上涨，但由于我先前建仓位置较高，到目前为止仍没有解套。我在雪球组合中建立了一个实盘组合，用以记录实盘的历史交易。从雪球的记录中可以看到，自组合开启以来，共交易过135只个股，其中完美世界收益位于倒数第六。对于完美世界这笔投资，不仅没有赚钱，还占用了大量仓位，并花费了我许多研究的精力。所以总体上来说，这笔投资还是比较失败的。
但这笔投资对我来说也并非一无所获，至少我获得了一些对投资方面的感悟，尤其意识到投资的难度可能远超我们原本认知的水平。对此，我总结了三点在投资中大概率要面临的困难或者挑战：
一、投资需要随时面临各种不确定性事件和市场噪音
自我买入完美世界后，第一波下跌出现在3月15日。当天完美世界以跌停收盘，但并没有出现任何利空消息，*合理的解释源于隔壁三七互娱一季度业绩暴雷，当天股价一字跌停，拖累了整个游戏板块，包括吉比特当天在盘中也砸出了跌停。因此，对于这次暴跌，我当时并未认为是完美世界自身的原因，只是理解为市场情绪极端蔓延下的无妄之灾，因此便趁着股价暴跌开始在这个位置逐步加仓。
由于三七互娱的业绩暴雷主要受买量成本上升的影响，于是从那天起，市场开始弥漫起对游戏行业买量模式的质疑。这次暴跌过后，完美世界股价经过几个月的盘整，虽然略有反弹，但仍受制于市场情绪的压制，股价在持续在底部位置震荡，难言反转行情。
然而一波未平一波又起，还没从3月股价暴跌中爬出来的完美世界，又在7月遭到当头一棒，7月9日周五晚发布的半年度预报显示业绩大幅下降，源于海外游戏板块的减值。受此消息影响，完美世界在7月12日周一又以跌停价开盘。但由于周末两天市场已经充分消化了半年报利空，且当时的梦诛流水表现较好，再加上幻塔三测的热度，使得完美世界股价在几天后收复了星期一的跳空缺口。
本以为利空出尽，股价可以开始缓慢走出底部之时，市场又放出了一个比业绩暴雷还要令人闻风丧胆大招，那便是传闻政府要对游戏行业动手，可能会出台各种行业限制政策，包括但不限于对未成年人游戏的限制、取消软件类政策性税收优惠并加征附加税、限制游戏版号等措施。并且由于当时课外教培行业刚整顿不久，导致市场对于该信息的解读非常悲观。受此市场情绪影响，整个游戏行业在8月集体暴跌。当然，这次暴跌完美世界也没有落下，股价一路跌至8月31日的13元，距离我*买入时的价格已经跌去50%。
回过头来看，上文所描述的一系列黑天鹅事件，普通人是无法通过正常的思维逻辑和认知来进行预判的。并且对于很多事件，可能事件本身并没有那么夸张，只是由于情绪的影响导致市场对事件进行了过度解读。那有没有办法来规避这些不确定性事件以及可能随之而来的市场噪音所产生的负面影响呢？答案是大部分情况下毫无办法。
这便是第一个在投资中无法避免的问题：无法预判各种不确定性事件，也无法掌控市场噪音的负面影响，如果碰巧遇上了，只能默默承受。
二、投资需要直面内心的挣扎，并做出客观的判断
在完美世界这半年持续下跌的过程中，持有其作为第一重仓股的我又是怎样的心态呢？那肯定是备受煎熬的。虽然由于实盘风格影响，持仓较为分散，完美世界也基本上只占到我6%-8%的仓位。但从心理影响的角度而言，完美世界的下跌对心理情绪层面的影响要远远超过对实盘净值的影响。尤其是一波接着一波的黑天鹅不停招呼过来、股价随之出现一波又一波的下跌，同时由由于交易策略的原因，不得不一次又一次地加仓。看着仓位越来越重，而黑天鹅又越来越多，股价也越来越低的时候，只要是一个心智健全的人，都不大可能保持一个比较良好的情绪。
当然，对于一个投资了这么多年A股的我来说，心理建设工作肯定是少不了的。所以即使重仓股跌成这样，对于既定的策略还是该怎么执行就怎么执行。因此，随着完美世界在8月31日这天创出了新低后，我又加了一笔2%的仓位。然而，虽然按照既定策略执行了加仓，但这笔加仓和以往的心态完全不同，虽然从理性角度来说又买到了更便宜的价格，但内心其实是非常纠结的，因为总感觉第二天还会继续跌，说白了就是当时整个人都怂了。因此，在8月31日收盘后，我便想针对加仓的逻辑写一篇文章，一方面再来梳理一下整体的投资逻辑，另一方面也是给自己壮壮胆，不能因为股价腰斩，人就变怂了。然而最后写好了还是没发出来，因为从那天雪球论坛的氛围来看，发出来以后可能会被人喷。考虑到不想让自己的心情变得更糟，于是便没有发。然而第二天，完美世界竟然神奇般地涨停了。于是乎，我便在盘后把前一天没发的文章发了出来。如果有兴趣的话，大家可以看看这篇文章。
昨天硬着头皮加仓了完美世界，今天来谈谈逻辑
但站在现在的视角回过头看，似乎已经无法体会到当时的心境了。从理性的投资逻辑来看，当时的加仓是没有任何问题的。但为何在那个时点人就会变怂呢？如果仔细回味那段时间的感受，基本可以用四个字来形容：“怀疑人生”。由于一直加仓一直跌，导致整个人变得不自信，而不自信就会让人难以做出客观的决定，即使这个决定从平时来看是轻而易举的，但在那个时点便会显得异常困难。因此，要想投资不受到内心层面的主观性影响是非常难的。
这便是投资所需要面临的第二个问题：在面对逆境时，如何直面内心的挣扎，并有效做出超脱于自身主观性情感的客观判断？
三、投资需要进行大量的研究，而有些研究领域可能需要具备非常专业性的视角
在接触游戏行业之前，我一直认为研究难度*的行业是创新药。创新药研究的难度在于，研究员需要具备相当的专业知识储备才能够开展针对性地研究行为，并且在研究过程中需要持续性地获取和跟进前沿性的学术成果和临床试验结果，并结合国际和国内的相关药物市场空间对企业现有研发管线和上市药物的市场价值进行动态性、综合性的判断。可以说，创新药研究所接纳的信息具备维度高、广度宽的特征，是其他任何行业都难以比拟的。
如果拿游戏行业和创新药行业做对比，其实两者还存在一些相同之处，比如两者都拥有“在研管线”这个概念，市场对于企业的估值不仅仅看已经上市的产品，还需要看正在开发中的产品，这其实也是在说明，两个行业的发展都基于研发主导，企业竞争力的根源在于产品的竞争力，而产品竞争力的根源在于研发能力；另外，两个行业都严格受到政策监管，行业的市场空间极易受到政策的变动而出现变化；此外，行业的竞争模式也比较类似，小公司可以通过*爆款产品弯道超车，而大公司的经营策略往往都是“产品矩阵靠并购，市场推广看销售”的模式。
但游戏行业和创新药行业又有着本质的区别，从所需研究的信息量来说，游戏行业肯定比不上创新药行业所需面对的信息专业化和复杂化的程度。游戏行业研究的真正难点在于，它的方法论和普通行业不一样：普通的行业研究一般都是基于预测某个细分领域的市场空间，并判断企业能够获得的市场占有率，再结合企业在产业链中的地位判断企业在未来可能获得的潜在市场份额。但这套研究模式对游戏行业完全不适用，因为游戏市场并非游戏产品的载体，反倒是游戏产品才是创造游戏市场的本体。如果有好游戏，那就会有源源不断的市场空间；相反地，如果游戏做的不好，即使客观市场存在，也不会有多少人买账。但如果聚焦“游戏好不好”这个话题，这似乎又来到了一个感性问题，而并非通过理性逻辑就能够阐述清楚的。因为游戏好不好，只有在游戏上市以后，依据所有玩家对其做出的评价才能初步判定这个游戏有没有考虑到玩家的感受、并获得玩家认可，绝不仅仅只是通过游戏本身所基于的引擎技术、抑或是游戏研发投入的资金量就能够判断出游戏能否热卖。有些游戏可能因为一个小的BUG严重影响到了游玩体验，或者一个参数设置偏差导致职业平衡性出现了问题，亦或者是某次营销活动对氪金党或白嫖党造成了心理创伤，都会对这款游戏可持续经营产生不良的影响。所以，一个游戏到底好不好，只有在游戏运营的过程中持续观察才能够逐渐得出一个大概的结论（有些结论说不定过段时间就会被打脸）。因此，基于运营中的游戏都时常难以判断其内在的价值，更不用说在研中的游戏了。这又回到了之前所说的“在研管线"这个概念，市场可以通过对创新药企在研产品的研发路径和治疗领域进行市场定位，并对其临床进度做出针对性的估值；但对于游戏行业来说，从没听过市场对游戏企业在研管线进行估值，因为很难有统一的标尺对研发或测试中的游戏进行估值，并且在游戏正式上线前，也没有人能保证游戏上市运营后就不会翻车。
因此，至少从我的理解来说，我认为传统意义上的行业研究员是无法有效开展针对特定游戏公司的研究的。这从雪球论坛也能闻出几分相似的味道：包括完美世界、三七互娱、吉比特在内这几家A股游戏公司，他们的雪球热度相对来说还是比较高的，但大家讨论的内容都集中于某款游戏自身的流水或者可玩性，很少会看到有大V站在游戏公司的角度对其进行系统性地研究分析，并写出一些“某某游戏企业价值判断”的文章，这也从另一个角度说明游戏公司的研究是非常困难的。
这便是投资所需要面临的第三个问题：对某些研究领域而言，可能需要具备非常专业性的视角才能够进行相关领域的研究。那对于我们普通投资人来说，如果开展这类领域的投资呢？
总结一下便是，这三个问题的根源都来自于投资人无法基于现有认知来有效管理外部未知性(无论是市场层面的，还是行业层面的，抑或是公司层面的），以及投资人在进行决策时能否克服内部非理性因素，做出客观合理的判断。前者是认知问题，后者是人性问题。因此，我觉得这三个问题都是比较难以解决的。
不知道大家有没有产生过类似的感想？
09月25日讯 诺安平衡证券投资基金（简称：诺安平衡混合，代码320001）09月24日净值下跌1.56%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1659元，累计净值为3.4259元。
诺安平衡混合基金成立以来收益460.37%，今年以来收益12.60%，近一月收益-1.71%，近一年收益19.95%，近三年收益29.07%。
诺安平衡混合基金成立以来分红12次，累计分红金额47.59亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为蔡宇滨，自2017年12月19日管理该基金，任职期内收益24.75%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有龙蟒佰利（持仓比例5.94%）、中国平安（持仓比例5.92%）、万科A（持仓比例5.84%）、威孚高科（持仓比例3.90%）、合盛硅业（持仓比例3.46%）、桐昆股份（持仓比例3.02%）、汤臣倍健（持仓比例2.80%）、科伦药业（持仓比例2.02%）、永高股份（持仓比例1.99%）、洪城水业（持仓比例1.85%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
回顾二季度，新冠疫情在二季度出现了明显分化，一方面中国疫情大幅好转，复工情况良好。另一方面，美国确诊人数累创新高，南美和印度确诊人数快速增长，在二季度末，美国本土病例接近300万，全球超过1000万。新冠疫情对全球经济带来较大影响，深刻改变了人们的工作和生活方式。此外，我们逐渐意识到，在疫苗或*药出现之前，新冠病毒或会长期存在，云办公、网上生活与网上购物逐渐成为理所当然。
二季度在全球央行联手释放流动性的刺激下，全球资本市场出现了明显的反弹，美国纳斯达克和中国创业板指领涨全球，不仅修复了疫情后的跌幅还创了新高。医药、核心消费与高端科技中短期受益于疫情、长期有成长空间的龙头公司涨幅领先，估值创了新高。*的公司虽然从长期来看能够为投资者带来高额回报，但是过高的估值也透支了未来的成长性，使得未来的潜在收益率降低。
从六月开始，股债表现开始分化。随着中国的复工，经济回复正轨，从宽货币转至宽信用，银行间剩余流动性减少。更重要的是，央行态度发生转向，随后债市经历了一轮大调整，十年债已经接近3%。然而股票市场仍在不断创新高，股票的上涨其实并不完全来自于基本面的好转和超预期，更多的是在资产收益比较下出现了资金搬家的正循环，理财收益下降，股票、基金收益上升，居民持有的金融资产出现了再配置，尤其是绩优基金发行火爆，新的申购资金推动基金重仓股进一步上涨。
截至本报告期末本基金份额净值为1.0368元；本报告期基金份额净值增长率为0.14%，同期业绩比较基准收益率为2.82%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
一边是估值高高在上的抱团股，另一边是估值在底部的传统行业。我们有理由相信一轮风格切换迟早都会到来，从基本面看，无论是利率还是基本面，低估值板块的配置机会可能已经来临。利率抬升后，银行保险相对受益，关于利率对金融股价值折损的担忧有所缓解。从基本面看，二季度肯定不是周期的高点，房地产投资刚刚恢复，基建新项目还没开始拉动需求，下半年低估值板块业绩超预期的概率不低。
此外，目前估值差别和基金配置偏离已经到了一个比较*的位置，部分行业估值甚至超过了2015年高点，但流动性无法和当时相比。人多的地方可能比较危险，而相对低配和低关注度的板块吸引力上升。
在一轮上涨之后会不会出现持续上涨的牛市，在目前这个时候我们还不敢下这个结论。理由是，全球央行为了应对这一轮疫情放水导致的流动性宽松，推高了资产价格，但是收入较低没有持有资产的穷人受益不明显，每一轮的放水和经济刺激最终加剧了全球贫富分化，而目前全球兴起的民粹主义运动，*矛盾冲突，甚至中美之间的贸易摩擦，深层次的原因都部分源于发达国家的底层人民在经济发展过程中受益越来越少，贫富差距拉大。若这时候再出现一轮大涨的牛市，贫富冲突压力更大，最后资产泡沫破裂造成的后果会更严重。
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）
A股涨跌起伏，沪指在3100点附近徘徊。文化娱乐指数（中信）(CI005848.WI) 也并无二致，本周跌0.68%。
本周（5月20日-5月27日），A股文娱公司市值TOP30排行榜中，多数公司股价、市值回升，美盛文化（002699.SZ）以股价上涨22.92%、市值增加10.28亿元，为本周股价、市值涨幅最多的公司。市值蒸发、股价下滑最多的三家公司分别为完美世界（002624.SZ），三七互娱（002555.SZ）及奥飞娱乐（002292.SZ），市值分别下滑30.85亿元、23.29亿元、14.05亿元；股价分别下滑10.93%、4.85%及16.99%。
目前，A股文娱公司市值前5名的公司分别为三七互娱（456.88亿元）、世纪华通（345.05亿元）、万达电影（265.68亿元）、完美世界（251.42亿元）及吉比特（230.5亿元）。
多股市值缩水
本周分红派息的完美世界遭遇了股价与市值的下滑，市值减少30.85亿元成为本周市值蒸发最多的公司。
完美世界2021年实现营收85.18亿元，同比下滑16.69%，实现归母净利润3.71亿元，较上年减少76.03%。
具体看，完美世界游戏业务处于战略升级和产品创新迭代的关键阶段，因新老游戏衔接、研发投入增加、以及被投资企业经营性利润下滑等原因，转型期业绩出现阶段性压力，游戏业务实现营业收入74.2亿元，较上年同期同比下降19.77%，实现归属于上市公司股东的净利润7.2亿元，较上年同期同比下降68.48%。
完美世界影视业务实现营业收入9.5亿元，因环球影业片单投资造成公允价值变动损失等原因，影视业务整体产生亏损2.0亿元。
在过去的1年多时间中，完美世界在二级市场上一直承压，从2021年年初（2021年1月5日）的每股30.18元的高位降至今年3月16日的9.85元/股的低位，降幅达到67.36%。
尽管2021年业绩表现一般，完美世界仍选择了分红。完美世界2021年拟向全体股东每10股派发12元（含税），共计22.90亿元，剩余未分配利润结转至下一年度。
对于为何今年选择分红，完美世界高管在回复投资者会议时表示：“公司处于业务战略升级和产品创新迭代的关键阶段，短期业绩面临阶段性压力，资本市场情绪受多种因素影响波动较大；这种情况下，公司希望以现金分红的方式回馈广大股东，与全体股东共享公司成长价值。”
但4月、5月市场走势低迷，信心不足之际，完美世界在二级市场则表现较为平稳。
随着游戏业务转型逐渐落地，完美世界今年一季度业绩迎来反弹。2022年一季度实现归母净利润8.4亿元，同比上升80.99%；游戏业务实现净利润8.64亿元，同比上升102.27%。
完美世界方面人士告诉《华夏时报》
此外，完美世界于5月27日晚间发布称，5月26日，完美控股解除质押101270000股，占所持比例为20.61%。截至本公告日，完美控股累计质押股数约为1.89亿股，占其所持股份比例为38.37%；池宇峰（完美世界董事长）累计质押股数为0股，占其所持股份比例为0%；快乐*累计质押股数为3248万股，占其所持股份比例为71.38%。
美盛文化股价上涨迅猛
尽管在基本面上一塌糊涂，但是这并不影响美盛文化被热炒。本周美盛文化以股价上涨22.92%、市值增加10.28亿元，为本周股价、市值涨幅最多的公司。
5月27日，美盛文化股价上涨4.30%，但因全天换手率32.81%登上龙虎榜。龙虎榜数据显示，机构净买入1427.80万元，营业部席位合计净卖出3451.70万元。
买入金额*的前5名营业部中，除一机构席位外，股民戏称的“拉萨天团”则格外醒目，第一至第四席位分为别为证券拉萨东环路第二营业部、证券拉萨东环路第一营业部、证券拉萨团结路第一营业部（下称“前三大席位”）、证券拉萨团结路第二营业部。
在前一交易日（5月26日），美盛文化因成为当日涨幅偏离值达7%而登上龙虎榜，美盛文化当日收报5.81元，涨跌幅10.04%，偏离值9.47%，换手率19.18%，成交额9.41亿元。上述前三大席位则现身卖出金额*的前三大席位。
从基本面看，美盛文化并不理想，其2021年营收为10.30亿元，同比增长4.02%，净亏损为2.37亿元，有所收窄。
最为重要的是，大信会计师事务所（特殊普通合伙）（下称“大信”）对美盛文化2021年度财务报告进行了审计，并于2021年4月29日出具了保留意见的审计报告，包括大信认为美盛控股及关联方违规占用资金的还款存在重大不确定性等等。
今年5月5月，深交所向美盛文化下发问询函，就包括大信将2021年财报给出保留意见的原因等一系列情况提出询问。不过，美盛文化已经两次公告延期回复，至今并未回复。
在大A股民印象中，说到游戏股肯定少不了完美世界这家上市公司，或许仅凭“完美”的名字就跑赢了不少上市公司。
但前段时间还是领涨的元宇宙“中军”完美世界，最近股价走势真让不少投资者有种“恨铁不成钢”的怨气。完美世界12月中旬反弹见顶，随后股价一路向下，跌跌不休。
尤其是对比于同样为游戏板块的中军三七互娱的股价走势来说，完美世界已经被甩几条街。前段时间二者市值还相当，而如今完美世界市值284亿，三七互娱614亿，完美已经远远落后。
屋漏偏逢连夜雨，股价走势原本就疲软，而周末不及预期的“战斗力”又给完美世界一个暴击。
（数据同花顺，完美世界日线走势图）
今日早盘，公司开盘即跌停，虽然盘中一度有资金翘班，但依旧难以阻挡空头力量，一直封跌停至收盘。截至收盘，公司股价收14.63元，市值284亿元，跌停成交将近5个亿，而收盘封单额仍然有2.5亿元。
作为大A游戏板块的中军，也曾被视为白马股的完美世界，而今业绩不及预期，股价萎靡不振，难度聪明的资金早已嗅到什么？
01
暴跌背后的真相
没有无缘无故的爱，也没无缘无故的恨。从12月中旬高点以来，下跌35%，并不是没有原因。
消息面上，公司周末公布去年业绩预告，净利润大概3.6亿，同比下降75%左右，扣非净利润更难看，只有1个亿左右，同比下滑90%。
对于业绩下滑，公司给出的理由是，部分游戏随生命周期自然衰减，流水相较于上年同期疫情背景下的高基数自然回落，部分探索类新游戏表现不及预期理想。
此外，公司及时调整海外游戏布局，关停部分表现不达预期的海外游戏项目，由此产生一次性亏损约2.7亿元。还有影视业务也成包袱，因环球影业片单投资造成的公允价值变动损失等原因，预计产生亏损1.8亿元。
这么一看，公司解释有一定道理，疫情期间“宅经济”确实给游戏板块带来短时间的增量，也因此带来游戏板块2020年疫情期间段的上涨行情。
彼时，“宅经济”确实让公司享受到短时间的“福利”。2020年初到7月底，完美世界累计上涨将近翻倍，随后即见顶，从*点43元一路腰斩再斩到脚踝里。
（数据同花顺，完美世界日线走势图）
要不是有元宇宙横空出世的概念助力，完美世界都未必有像样的反弹。借着元宇宙的炒作的风，公司股价从8月中旬13元反弹到12月中旬23元，涨幅累计65%。
短期内不可证伪的宏大概念，在资金充裕时一切合情合理。但当政策面、消息面有何风吹草动传导到情绪面时，还能通过讲故事支撑得起市梦率吗？
梦还是要有的，但公司自身的基本面就先撑不住了。
回看到完美世界的业绩，2020年公司受宅经济的影响，业绩增幅并不明显，然收入同比增长27%，但增收不增利，全年净利润同比增长只有3%。扣非净利润则是同降4%，连续两年负增长。
值得注意的是，自2018年以来，完美世界收入增长已经陷入停滞，2018到2019年的年度收入同比增长率只有1.3%和0.07%，2019年净利润同比下降12%。
可以看出，完美世界近几年的业绩真的不够“完美”。
2021年三季度，完美世界收入和净利润分别为67亿元和7.4亿元，同比分别大幅下滑。
（数据Choice，完美世界业绩情况）
尽管公司解释，由于《幻塔》手游在报告期末才公测，业绩并未计入2021年度，但该产品的营销费用却计入了2021年，这直接影响到了公司的业绩表现，但市场根本不买账。
02
青黄不接
其实，公司被寄予厚望的《幻塔》不及市场预期。
早在期宣传中，公司号称《幻塔》对标米哈游爆款《原神》，对于这款大作也是充满信心，在业绩预告中也是大肆渲染。“《幻塔》预下载即取得APP Store 免费总榜榜首，并连续霸榜6天”“首月新增用户过千万、首月流水近5亿元”。
可是理想很美好，现实很残酷。
这么一看，公司引以为傲的《幻塔》其实是不及预期的。游戏行业历来有一个规则，从首月流水能看出一年流水来，如果首月流水在5-8亿，那么推算全年流水会在30亿附近。新游戏加上之前老游戏的盘子，正常发挥的话，完美世界年化业绩能看到20亿附近，这是预期比较高的了。可《幻塔》也才勉强达到及格线，更不用说对比竞争对手了。
据B站UP主“国产二次元手游观察”，2021年12月，原神收入预计约18亿元-22亿元；按照完美世界披露口径，乐观计算，《幻塔》当月收入不到10亿元。
还有一点，根据七麦数据，《幻塔》热度不断走低，排名均持续下降。
（数据七麦数据，完美世界游戏热度）
其实公司旗下IP不可谓不多：《诛仙》系列，还有储备的《一拳超人：世界》和《天龙八部2手游》均是知名IP，有自己的基本盘收入。
但在游戏品质决定一切的年代，这块基本盘也势必会被步步蚕食。
03
商业逻辑生变
目前游戏板块面临着两坐大山，一是游戏版号停发的问题，二是买量模式的难再走通。
先来看第一个，游戏版号暂停发放已经半年之久。完美世界业绩的下滑，与游戏版号停发也有直接关系。
游戏版号是指网络游戏上网推出之前，必须向所在地省、自治区、直辖市出版行政主管部门提出申请，经审核同意后，报国家新闻出版署审批，得到的审批文件。
从 2016年7月1日起，所有的手游都必须要申请版号才能运营。没有版号相当于没有营业执照，对于游戏公司而言，相当于不能生产销售。
政策端来看，未成年 防沉迷监管升级，版号供给收紧，自2021年7月以来，游戏版号随后停发至今没有开放，半年之久，不仅是完美世界，整个游戏行业都面临着产能的问题。
2021 前三季度 A 股游戏板块 18 家标的（剔除 ST）总营收达 502 亿元， 同比增长 0.3%，几乎停滞增长。
（数据机构，A股游戏公司前三季度营收情况）
第二，买量模式难再走通。
所谓买量，也即游戏业内的“效果广告投放”。游戏厂家通过买量吸引用户、增加流水、扩大收入。但买量模式毕竟不是依托于游戏品质的玩法，长此以往，买量效率越来越低是必然的结果。
曾经，游戏行业的买量回报率极高，游戏公司通过低廉的成本就可以得到较高的收益。但随着买量红利所剩无几，买量成本不断上升，它已经成为吞噬利润，造成游戏公司业绩表现不佳的重要原因。
很明显，自 2018 年以来，部分游戏公司销售费 用的支出逐年增加，部分公司销售费用支出更是占总营业收入的比例 20%以上，其中三七互娱更愿意花钱买量。
（数据华安证券，游戏公司销售费用/营业收入占比）
具体到完美世界，从2018年开始，公司的销售费用分别是8.8亿元、11.5亿元、18.3亿元，同比分别增长18%、30%、60%。
（数据Choice，完美世界销售费用）
随着买量越来越贵，一旦游戏收入无法覆盖买量成本，亏损就是必然的。而造成游戏收入不随买量成本上升而增加的，在于游戏行业的头部效应，也就是“赢家通吃”现象越来越明显。
2020年下半年游戏股见顶以来，各路资金纷纷开始质疑游戏板块买量模式，这也是游戏股一落千丈的开端。
04
结语
游戏版号对游戏公司的重要性不言而喻，这一年来游戏板块的低迷也是游戏版号的收紧，而一旦有放开的预期，那么对游戏公司边际改善的预期也会很大。
这也是这一波游戏板块上涨的一个支撑因素。
然而，市场情绪虽然会影响股价，而元宇宙又给游戏行业找到了一个可以讲宏大叙事的交叉点，但拉长来看，决定公司股价的还是公司的基本面。
完美世界要想真正构建自己的完美世界，光靠想还不够，还是得增强自研能力，得实打实的搬砖砌墙。
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