中信证券软件(601898)
中信证券软件(601898)
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1月17日，资本邦了解到，在2021年末隆重推出财富号之后，上周，“券商一哥”中信证券的财富号正式在中信证券APP亮相，并迎来了首批入驻的基金公司。
截至发稿，该财富号已经吸引到10余家头部基金公司入驻，包括华夏、广发、南方、易方达、博时、华安、工银瑞信、汇添富等在内基金公司均已经发布入驻公告。
据介绍，中信证券将依托其在基金行业的优势地位，推出财富号及配套的内容开放平台，构建基金生态圈，为个人投资者提供市场即时变化、行业分析、基金策略、产品售前售中售后陪伴等服务。并致力于解决当前“基金挣钱，基民不挣钱”的痛点，目标让投资者、卖方、买方目标一致，走向基金挣钱与基民挣钱的财富管理之路。
与传统互联网机构及银行的财富号所不同的是，中信证券的财富号并非简单的在APP中为基金公司提供产品推介及广告宣传页面，而是将基金公司、券商、买方、卖方投研、券商线上、线下流量、场内场外产品以及客户建立了生态链接，有温度的客户陪伴和专业的财富管理并行。
除了在中信证券APP中常态化的广播式展现之外，中信证券还在内容分发层面以线上+线下+智能化分发的三位一体的方式将客户经理的专业资产配置能力和线上经营相结合，为客户提供针对性强，时效性高的财富管理服务。
中基协数据显示，截至2021年三季度末，中信证券在券商股权+混合公募基金的销售规模中稳坐头把交椅，*，同时在全市场位次中排名第14位。
尽管与基金代销市场上的头部商业银行仍存在一定差距，但据中信证券财富管理委员会主任李勇进在去年11月份举办的中信证券2022年资本市场年会基金投顾分论坛上透露，从产品保有方面，中信证券公募及私募产品保有规模达4000亿，较2018年增长2.5倍，未来上升空间较大。
此外，据李勇进介绍，中信证券财富管理板块收入中，传统通道业务收入在保持持续增长的同时，其占比已由2017年58%下降至46%，而财富管理收入占比则由16%提升至28%，财富管理板块收入已经成为中信证券最重要的收入增长点之一。
而此次中信证券携头部基金公司倾力打造财富号，也有望激活过往券商对财富号的消极态度。
据了解，中信证券之前，仅国泰君安和平安证券的财富号实现了与头部各大基金公司的互动，而其余中小券商却一直对财富号持观望态度。特别是在当下财富号市场主要由蚂蚁基金和天天基金为代表的第三方平台占据“寡头”垄断之位的情况下，中小券商发力财富号多有“心有余而力不足”无奈。
据某华南券商网金部门负责人坦言，对于中小型券商而言，一方面其掌握的基金公司的资源相对有限，吸引入驻存在一定难度，另一方面从时间和精力上看，开设财富号确实是一项大工程。
但也有人表示，证券公司发力财富号会是大势所趋，一方面便于证券公司KOL(关键意见*)的内容输出，另一方面也有利于KOC(关键意见消费者)的培养。
华林证券首席技术官(CTO)刘亚猛认为，券商的经纪业务未来将进入以生态为王的4.0时代。所谓生态为王是指一个开放性的平台，邀请产业链上下游生态伙伴的入驻，为客户提供更丰富多元的服务。
本文源自资本邦
格隆汇3月3日丨中煤能源(601898.SH)发布2021年度业绩快报，实现营业收入2311.27亿元，同比增长64.0%；利润总额255.41亿元，同比增长107.2%；归属于上市公司股东的净利润132.46亿元，同比增长124.2%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润130.39亿元，同比增长126.8%；基本每股收益1.00元。
2021年，公司完成商品煤产量11274万吨，同比增长2.5%；商品煤销售量29117万吨，同比增长9.7%。主要煤化工产品产量477.2万吨，同比增长18.1%；主要煤化工产品销量492.0万吨，同比增长11.6%。
于2021年12月31日，公司资产总额3215亿元，比期初增长13.6%；负债总额1791.33亿元，比期初增长13.4%；股东权益总额1423.67亿元，比期初增长13.9%，其中归属于上市公司股东的所有者权益1137.5亿元，比期初增长11.5%。
公司业绩与同期相比变化的主要原因：一是2021年中国经济持续恢复，发展水平再上新台阶，煤炭市场需求旺盛，商品煤销售价格同比大幅上涨。
二是公司坚持以高质量发展为引领，稳字当头、稳中求进，深入推进提质增效专项行动，持续释放先进产能，全力增产增销保障能源供给，煤炭、煤化工等主要产品产销量同比增加。
三是在良好的市场形势下，联营及合营公司盈利同比增加，公司按持股比例确认的投资收益同比增加。
本文源自格隆汇
中信证券280亿配股有了新进展。
6月28日，中信证券（600030）发布公告称，公司收到第一大股东中国中信有限公司出具的《关于全额认购中信证券股份有限公司可配售股份的承诺函》，承诺将根据本次配股股权登记日收市后的持股数量，以现金方式全额认购本公司配股方案确定的可获配股份。
今年2月26日，中信证券曾抛出*280亿元的配股公开发行证券预案，配股募资主要用于发展资本中介业务，意在响应国家战略，打造“航母级”券商。而大股东全额认购可获配股份，也有助于公司配股计划顺利完成。
280亿配股计划获股东支持
2月26日，中信证券发布配股公开发行证券预案，拟以A股配股股权登记日收市后的股份总数为基数，按照每10股配售不超过1.5股的比例向全体A股股东配售。募集资金总额不超过人民币280亿元。
但中信证券这项配股计划却遭到了市场质疑，投资者认为，配股无异于强迫自己掏出真金白银，因为不参与配股就意味着手中所持有的权益将会被摊薄。受此情绪影响，在配股计划发布的下一个交易日，中信证券股价旋即收跌近6%。
对此，中信证券财务负责人李囧曾在年报发布会上表示，发布配股计划旨在补充公司净资本，“相比定增配股不会摊薄现有股东持股比例与股东权益，对公司各项收益指标摊薄影响有限”。
光大证券此前发布的研报曾指出，中信证券近年来资产扩张迅速，尤其是衍生品业务发展迅猛对资本消耗较大。截至2020年上半年末，公司流动性覆盖率及净稳定资金率分别下降至135.33%/123.16%，接近120%的预警标准。公司流动性覆盖率及净稳定资金率均已降到近年来较低水平，公司完成配股发行后补充资本金将进一步释缓公司流动性风险。
不过，华东地区某券商高管则向21世纪经济报道表示，中信证券配股计划与流动性关系不大，更多是考虑股权融资发行的便利。
其指出，中信证券年初刚刚获批800亿公司债额度，完全可以通过发债补充流动性。“只有超短债、短融这类一年以下的债券，才会影响到公司的流动性覆盖率和净稳定资金率，正常的公司债发行只会加杠杆，不会增加流动性风险”。
“另外监管对配股的审核期限也比较长，一般会长于对定增的审核，普遍需要一年才能获批，‘远水’也无法解救‘近渴’。”因此在上述券商高管看来，中信证券公布配股计划更像是充分利用各类融资工具，增加净资产。
不过，近月来中信证券股价一直表现平平，在4月底跌至22.59元/股低点后，公司股价反弹缓慢，相比其他券商股轮番上涨的行情，中信证券股价一直在24元-25元区间震荡。
与之相对的，互联网券商东方财富在3月下旬跌至阶段低点后开启了强劲反弹。6月17日收盘，东方财富总市值突破3000亿元，再一次超越中信证券成为A股券商股“市值王”。此后的8个交易日中，中信证券一直未能夺回券商股市值第一的名号。因此，也有市场人士认为，此次中信证券大股东承诺全额认购可获配股份，也有提振市场情绪的目的。
除参与配股外，2021年，大股东也对中信证券给予了明确的支持。今年2021年3月22日至4月29日，持有中信有限***股份的中国中信股份有限公司即通过集中竞价交易方式合计增持中信证券2.59亿股H股股份，累计增持股份数已达到公司已发行股份的2%。
但即便在此次大股东承诺全额认购可获配股份后，中信证券股价依然没有起色。6月29日开盘后，中信证券股价即震荡下跌，截至记者发稿，股价维持在24.9元/股左右，小幅下跌近1%。
配股透露“航母级”券商战略新动向
虽然大股东承诺全额认购可获配股份并未能有效提振市场情绪，但中信证券在配股计划中透露的“航母级”券商战略依然值得关注。
配股计划发布的当天，中信证券即在公告中明确，将“响应国家战略，打造‘航母级’券商”。
“我们公司正在制定十四五规划，未来三五年内，将在四个方面加大力量，这些方面的能力都提升了，才能和国际投行竞争，才有资格谈及航母级券商的概念。”2020年，中信证券2019年度股东大会上，中信证券总经理杨明辉就曾作出上述发言。
他指出，为打造“航母级”券商，中信证券需要继续做大业务规模，进一步巩固业务规模优势；继续提高各项业务条线的经营质量；加大传统业务线的转型力度，比如经纪业务向财富管理转型，资管业务加大主动投研能力，固收业务、衍生品业务、另类投资业务均要加强产业和交易模式的创新，提升投资交易能力；推进全球一体化，在跨境业务方面满足客户的投融资需求 。
另外，中信证券还在公告中提出，将积极参与国际市场竞争，助力公司“成为全球客户最为信赖的国内领先、 国际*的中国投资银行”。同时，降低流动性风险，提升公司风险抵御能力。
具体到此次推出的配股计划，中信证券拟以不超过190亿元用于发展资本中介业务。
“资本中介业务依赖于公司的资本实力、交易定价能力和产品设计能力。”中信证券称，随着金融供给侧改革和资本市场双向开放的进程提速，客户在风险管理、全球资产配置、策略投资等方面的需求迅速增长，资本中介业务成为公司为客户提供一站式综合服务的重要载体，收益互换、股权衍生品等创新型资本中介业务已成为公司重要的业务增长点。
中信证券指出，资本中介业务是资本消耗型业务，业务规模和盈利能力依赖于较为稳定的长期资金供给，公司拟通过本次配股募集资金增加对资本中介业务的投入，更好满足各项风控指标要求，保障资本中介业务规模的合理增长。
在发展资本中介业务的同时，中信证券也在增加对子公司的投入。280亿拟募集资金中就有不超过50亿拟投向此方向。对此，中信证券表示，希望通过多元化方式向中信证券国际等子公司提供资金支持，增强子公司资本实力，丰富公司多元化收入，优化业务结构，推动公司协调发展。
除上述规划外，本次募集资金中还有不超过30亿元拟用于加强信息系统建设，提升中信整体信息化水平；不超过10亿元拟用于补充其他营运资金。
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尽管4月底以来A股市场调整幅度较深，但整体看，2019年股市的赚钱效应仍远好于去年，主要指数均取得10％以上的正收益。
在此背景下，年初至今境内外机构普遍采取了积极加仓A股的操作。例如：
一季度股票型基金规模增长加快、平均权益仓位回升至历史高位；
沪深港通数据反映，外资年内已流入A股数千亿；
未来在MSCI纳入比例提升的预期下，还将带来大额增量资金流入。
那么，持股比例占到A股流通市值16％以上的机构投资者，目前的投资思路是什么？不妨透过他们的持仓数据，一探究竟。
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主流机构一季度持仓关键词
重仓医药和食品饮料 加仓电子和化工
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公募基金
从公开的重仓持股数据看，公募基金一季度增持电子和化工，权益仓位提升显著。
以持股市值计，公募基金重仓的行业集中在食品饮料、医药和非银。
以持仓占流通股比例的变化计，公募基金增持的公司集中在中小创，与此相对应，电子、化工行业的增持公司家数居前。
从仓位来看，主动管理型基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金）在一季度的权益仓位明显提升，由62％提升至72％，处于2015年以来的高位水平，预计其未来加仓空间有限。
2019Q1
普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金仓位大幅提升
资料来源：wind，中信证券投资顾问部
阳光私募
阳光私募的重仓行业集中在地产、电子和医药，钢铁、建筑的持仓占比较低。
以私募持仓占流通股比例的变化计，一季度，阳光私募增持的公司集中在中小创，与此相对应，医药、计算机行业的增持公司家数较多。
保险
保险资金的重仓行业集中在银行和地产，且近3年均维持高配置比例；其他行业的持仓占比相对较低。
一季度，保险资金持仓市值大幅增加的行业为非银、银行和地产，持仓市值大幅减少的行业为交运、采掘和轻工。
QFII
QFII的重仓行业集中在银行、食品饮料、家电和医药，军工、采掘的持仓占比较低。
一季度，QFII持仓市值大幅增加的行业为医药、食品饮料和家电，持仓市值大幅减少的行业为电气设备、军工和农林牧渔。
社保基金
社保基金的重仓行业集中在电子、医药和化工，军工的持仓占比较低。
一季度，社保持仓市值大幅增加的行业为电子、农林牧渔和机械，持仓市值大幅减少的行业为公用事业、建筑和银行。
养老金
养老金一季度末持有的A股上市公司市值超过100亿，环比增长一倍。
一季度，养老金持仓市值大幅增加的行业为电气设备、通信和传媒，持仓市值大幅减少的行业为汽车、有色和轻工。
券商自营
券商自营一季度末持有的A股上市公司中，化工、医药和机械的持股公司家数居前。其中，化工股的新进家数位居第一，其次为机械和电子。
一季度，券商持仓市值大幅增加的行业为化工、建筑和电气设备，持仓市值大幅减少的行业为公用事业、汽车和交运。一季度券商布局化工的操作明显。
公募基金持仓“异象”
大盘蓝筹投资风格的基金重仓中小盘股票
在主流机构中，公募基金的持仓相对透明。
通过对比公募基金的投资风格及其重仓股明细，若发现公募基金在风格上应为投资大盘、蓝筹上市公司，但却实际重仓了与其投资风格相异的中小盘公司，或者是重仓的某公司与其他重仓股票相比市值规模差异较大并且总市值还在200亿以内，则说明公募基金对这些中小盘股票相对更看好，值得引起投资者的关注与重视。由此，我们筛选如下：
大盘蓝筹风格的
公募基金一季度重仓中小盘股票概览
资料来源：wind，中信证券投资顾问部 注：数据截至2019/3/31
非行业指数型基金过度集中持仓某行业
去年12月，上证指数在2400-2500点区间内二次探底，多数投资者都很悲观。
同时，作为机构投资者，在行业间适当分散做配置投资属于主流做法。
但是全市场有三只非行业指数型的公募基金的前十大重仓股都集中在一个行业中。
其中一只基金全部重仓医药股，另两只基金的前十大重仓股则均是弹性十足、进攻性强的非银金融里的券商股。这无疑反映出后两只基金在去年底对A股即将反弹抱有高度的信心。
可以看到，今年券商行业涨幅领先，医药行业的涨幅也处在前1/3。上述三只公募基金在去年底过度集中持仓的投资策略，可谓是眼光独到。
观察今年一季度，其中一只基金的前十大重仓持股新进了房地产和传媒的股票，另两只基金的前十大重仓股则均新进了有色金属里的贵金属股票，特别是黄金股。
近期市场波动加大、全球政经格局面临的不确定性增多，黄金和黄金股开始成为不少投资者关注的领域。可以说，后两只基金在一季度的调仓又占得了先机。
过度集中持仓的三只公募基金的持仓变化
（2018Q4-2019Q1）
资料来源：wind，中信证券投资顾问部
机构持仓中的投资启示
对于配置型投资者来说，从机构持仓信息里可以得到以下启示：
一季度主流机构的主仓仍在食品饮料、医药等消费蓝筹中，但以险资为代表的中长线资金则更为关注银行等金融蓝筹的配置价值；
多数机构边际上对科技股、周期股进行了明显加仓；
考虑到4月以来经济金融数据的走软、中美贸易谈判的阶段性恶化以及未来科创板推出、政策上对安全可控硬科技的坚定支持，机构一季度边际加仓的科技股更值得重视。
而在具体行业和个股机会上：
一方面，从“非行业指数型基金过度集中持仓某行业”这一异象的角度看，应重视黄金和黄金股的投资逻辑。
我们的行业分析师判断：受特朗普加征关税言论影响，贸易谈判边际变化主导市场风险偏好下行；加之4月全球经济数据低于预期，美联储加息预期弱化使得对金价的影响削弱，一定程度上也支撑了黄金价格，预计二、三季度金价运行区间为1270-1350美元/盎司。目前的国际金价接近区间下限。
另一方面，通过梳理境内外主流机构近期的持仓情况和变化，进而筛选出一些被机构看好、但股价尚未明显反应的潜在投资机会。
比如，对于市场中知名的公私募产品，我们可以逐一考察其在近两个季度的重大操作，从而筛选出被*管理人看好、但股价尚未明显反应且有可能被跟风资金追捧的潜在投资机会。
我们将重要机构看好的个股以PB-ROE、年初至今涨幅等维度展示在下图中。需要某只个股详细机构持仓信息的投资者，可向您的客户经理咨询获取。
从机构持仓信息精选投资机会
PB-ROE &； 年度涨幅框架
资料来源：wind，中信证券投资顾问部
注：红色字体代表PB-ROE框架下相对投资价值更为突出的标的；气泡大小代表年度涨跌幅，实心气泡越大，涨幅越大。空心气泡越大，跌幅越大；ROE为2018年加权ROE，PB、年度涨幅数据截至2019/5/20。
风险提示：文中部分数据基于基金重仓股及上市公司前十大流通股东分析而得，因此会与实际情况有所差异。
