股市正在定价可能不会到来的一场经济衰退

坚韧的美国消费者正在对抗全面的物价上涨。在这场拉锯战中，股市押注在后者。问题在于，它所定价的经济衰退尚未到来，而且可能永远不会出现。这意味着股市下跌过头了。

考虑一下周二早些时候发布的财报。家得宝上调了今年的展望，尽管抵押贷款利率上升。这里的信息是——美国人仍在支出，并将继续这样做。与此同时，沃尔玛的业绩凸显了投资者的一切担心：美元走强，且是食品和燃料通胀压力影响利润的背景下。这是两个往往不相上下的业绩，他们是如此相似，甚至他们在美国的许多商店也是比邻。

事实上，这些公司的趋势可以被视为支出的代理。在经济低迷时期，当美国人需要削减开支时，他们会去沃尔玛，因为它销售廉价商品。这使得其股票有点像经济衰退的信号，尤其是与家得宝（一只可选消费股）相比。

在经济衰退期间，家得宝的股价相对于沃尔玛往往会下跌，这是可选消费股与必须消费股之间的竞争。今年的股市表现也显示出了类似的走势，但美国经济并未陷入衰退。事实上，它还在增长，只是速度有所放缓。看看零售销售就行了——4月份增长稳健。而且，尽管股票本意是定价未来的情况，但家得宝与沃尔玛股价比例通常没有这个信号。因此，按照这种逻辑，此消彼长（以及标普500指数今年因衰退担忧而下跌的幅度）可能过头了。

（本文摘自Markets Live市场评论，仅代表作者个人观点，不构成投资建议）

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