22年6月A股展望及十大关注标的：以我为主轻装上阵
22年6月A股展望及十大关注标的：以我为主轻装上阵
研究结论
2022 年6 月策略观点展望：以我为主，轻装上阵。
一、虽然海外权益市场依然受到加息以及衰退预期的压制，但市场重心逐步从“估值下杀”到“盈利下杀”过渡，而无论是中国的经济周期还是上市公司的盈利周期，A 股和美股都存在显著差异：A 股下半年盈利增速有望逐步回升，而美股盈利增速压力或会增加。因此海外市场对A 股市场的影响在逐步减弱。
二、国内来看，下半年重点在于经济复苏；随着疫情逐步扫尾，稳增长与疫情后复工复产同时发力，有望形成政策共振，从而对经济增速及上市公司业绩形成明显支撑，在渡过了二季度宏观基本面低点之后，三季度有望逐步迎来修复：5 月25 日，国务院召开“全国稳住经济大盘”电视电话会议，国务院总理李克强在会议上强调，把稳增长放在更突出位置，着力保市场主体保就业保民生，保护经济韧性，努力确保二季度经济合理增长和失业率下降，保持经济运行在合理区间。另一方面，2022 年5 月29 日，上海市政府发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，包括8 个方面、50 条政策措施；意味着上海进入到疫情后复工复产阶段。我们认为：
1.全国层面而言，6 方面33 条稳经济一揽子政策措施涉及到就业、消费、能源、供应链、能源、金融等经济方方面面。考虑到中国经济当前整体结构情况，我们认为今年下半年可以重点关注：(1)中游制造业在减税降费、人民币汇率贬值、上游涨价缓解等支撑下有望呈现盈利改善。(2)消费在22 年上半年面临较大压力，作为经济*的基本盘之一，下半年有望在地产数据逐步恢复前提下迎来反转改善。
(3)高端制造等方向需求端景气，但受限于疫情防控，供应链受到较大影响，因此利润在22 年上半年呈现一定压力；随着政策发力，物流等供应链打通，高端制造在下半年盈利有望出现边际改善。
2.上海疫情扫尾，下半年以经济制胜。总结来看，预期方面，我们认为上海此次《行动方案》有望进一步提振市场对于疫情后经济修复的信心；基本面方面，也意味着受疫情防控影响的行业，有望迎来修复。其中消费复苏方向主要为餐饮旅游交运物流等疫情后周期的可选消费方向，大制造主要为汽车及零部件、出口导向的机械设备、半导体等。
三、我们认为，今年上半年A 股遵循“政策底到估值底再到盈利底”的演绎逻辑，下半年向上修复动能充足；在全球不确定性犹存、市场观点分化的当下，不如将目光更聚焦国内政策落地和经济修复的确定性中来，以我为主，轻装上阵，自信迎接A 股筑底回升。
四、配置方面，建议重视疫情后复工复产的制造和消费复苏方向，以及业绩确定性更强的成长方向。具体而言：
(1)制造业复工复产：重点关注汽车及零部件、机械设备、电子和通信制造。
(2)疫情后消费复苏：重点关注交运物流、社服、食品饮料、地产后周期的家电家居等、禽畜养殖。(3)成长方向：主要为光伏风电、国防军工板块。
22 年6 月关注标的为： 郑煤机(601717，未评级)、振华科技(000733，增持)、牧原股份(002714，买入)、中国国航(601111，未评级)、久立特材(002318，买入)、华能国际(600011，买入)、新泉股份(603179，买入)、贵州茅台(600519，买入)、江海股份(002484，买入)、歌尔股份(002241，买入)风险提示
一、宏观经济下行超预期；
二、全球疫情再次超预期爆发；
三、“稳增长”政策推进不及预期
