金融工程周报：*收益策略周报

大类资产择时观点。根据大类资产月度择时模型，2022 年5 月股票和债券择时信号均为看空，截至5 月27 日，沪深300 指数和中债国债总财富指数5 月收益率分别为-0.37%和0.86%；黄金信号为中性，截至5 月27 日，上金所AU9999合约5 月收益率为-0.72%。

行业ETF 轮动观点。2022 年5 月，行业ETF 轮动策略建议关注的行业ETF 为：

易方达沪深300 医药卫生ETF、南方中证申万有色金属ETF、国泰中证煤炭ETF、汇添富中证主要消费ETF、华宝中证银行ETF和国泰中证800 汽车与零部件ETF。ETF 组合本周收益0.57%，相对沪深300 指数超额收益2.44%。2022 年5 月收益3.65%，相对沪深300 指数超额收益4.02%。

股债混合配置策略表现。基于宏观择时的股债20/80 再平衡策略本周收益0.14%，2022 年累计收益-3.31%；基于宏观择时的股债风险平价策略本周收益0.32%，2022 年累计收益-0.22%；基于宏观择时的股、债、黄金风险平价策略本周收益0.32%，2022 年累计收益-0.26%；基于宏观择时和行业ETF 轮动的股债20/80再平衡策略本周收益0.39%，2022 年累计收益-0.77%；基于宏观择时和行业ETF轮动的股债风险平价策略本周收益0.38%，2022 年累计收益0.98%。

衍生品对冲策略表现。沪深300 对冲策略本周收益-0.44%，2022 年累计收益2.39%；中证500 对冲策略本周收益0.50%，2022 年累计收益1.15%；行业ETF轮动对冲策略本周收益1.85%，2022 年累计收益7.50%。

风险提示。因子失效风险，模型误设风险，历史统计规律失效风险。

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