000596股票（002041资金流向）
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2022-04-28东兴证券股份有限公司孟斯硕,王洁婷,韦香怡对古井贡酒进行研究并发布了研究报告《区域白酒企业全国化范本》，本报告对古井贡酒给出买入评级，认为其目标价位为209.76元，当前股价为197.6元，预期上涨幅度为6.15%。
古井贡酒(000596)
在区域型白酒中，古井贡酒是最有可能打破区域壁垒、成为全国化的白酒企业之一，也是区域型白酒企业全国化的样本之一。 得益于三大核心要素的相互配合：深厚的品牌积淀、精细化的渠道管理和*的产品定位。 品牌端：古井品牌作为曾经全国前三销售体量的品牌在全国范围内有影响力。 渠道端：公司在渠道端的扎实布局，是省外市场起势不可或缺的因素。 产品端： 构建完整产品矩阵， 此前公司都是用低价产品去打省外市场，跟地方酒企的主流价位带有竞争， 公司推出古 20 后，用次高端价位带去抢占市场较有成效。
古井在省内坐稳龙头地位，是全国化突破的关键。 我们认为古井全国化有非常大的突破， 是因为过去省内竞争过于胶着导致营销资源浪费，使得省内企业很难有余力向省外拓展， 而随着古井这两年在省内*优势的凸显， 在省内坐稳龙头地位市场竞争格局优势显现， 使得公司有余力去做省外拓展，并支撑省外拓张实现。
市场质疑问题多为发展阶段所暴露出来的问题。 虽然在古井在全国化进程中也受到市场的质疑，比如公司销售费用率较高、经销商结构老化等问题，但是我们认为这些问题与古井发展阶段相关， 古井自身品牌优势明显，且目前战略方向正确，全国化破局较为可期。如果古井能够在激励上有更多进展，会激发团队更多士气，有望能取得更好成绩。
公司盈利预测及投资评级： 公司公布了 2021 年业绩快报，其中收入实现增长 28.95%，归母净利润增长 23.54%。我们假设 2022 年疫情对消费影响为短期，对 2022 年收入预测为增长 20.48%，归母净利润增长 21.36%， EPS5.52元，对应估值 32 倍。我们看好公司在全国化方向的拓展和潜力，并认为公司具有全国化的基础和能力，对比可比公司估值，给与 38 倍目标估值，目标价209.76 元，给与强烈推荐评级。
风险提示： 宏观经济出现重大波动，疫情出现较为严重的反复。行业竞争加剧，公司管理层管理不及预期等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券杨传忻研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.94%，其预测2021年度归属净利润为盈利23.33亿，根据现价换算的预测PE为43.7。
*盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级22家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为263.03。证券之星估值分析工具显示，古井贡酒（000596）好公司评级为4星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)
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