股市猫腻（迪士尼股价暴跌）
股市猫腻（迪士尼股价暴跌）
阿瑟·莱维特是第25届美国证券交易委员会主席，随后在1998年5月阿瑟·莱维特再次被任命，到退休时，他已是任期最长的证券交易委员会主席。在经过了8年与华尔街巨鳄的猫鼠游戏之后，阿瑟·莱维特以一本惊世骇俗的《散户至上》揭露了这个纸醉金迷的名利场无处不在的陷阱。作者以自己的亲历实感，告诉投资者怎样才能把一切掌握在自己的手中：投资者该如何正确解读公司财务报告？分析师的建议暗藏何种陷阱？员工股票分红究竟对股东有什么影响？会计师怎样帮企业做假账？公司治理与恶劣的企业文化有何关系？这部开启投资智慧的宝典对投资者的教育与保护有多重意义，被誉为“投资避险的防身利器。
在《散户至上》一书中，阿瑟·莱维特讲述了自己到证券交易委员会工作的经历，既介绍了他为维护散户利益而做的各种斗争，也对他从事证券业这么多年所见到的股票市场上损害散户利益的种种恶劣现象进行揭露，此外，阿瑟·莱维特还对散户在股市上如何投资给了些金玉良言。
从阿瑟·莱维特被任命为证券交易委员会主席的那天起，他就视保护个人投资者为使命。到上任时，莱维特已经在华尔街度过了28年，十分熟悉华尔街的文化。事实上，华尔街有两种相互冲突的文化理念。一种以职业道德、诚信、经纪人精神为核心，在这种文化氛围、理念里没有个人投资者，市场就无法有效地运行。另一种文化则是利益、欺诈、关联交易行为三者的冲突来驱动，它把华尔街的短期利益凌驾于投资者的利益之上。令人遗憾的是，这两种文化理念相比较，往往是后者遮蔽了前者，占据了上风。1993年7月，阿瑟·莱维特正式上任，到证券交易委员会工作。那个时候，美国股市行情看涨，牛市已经持续了3年，而且看情形，未来7年还会持续牛市。个人投资者以空前的规模和热情进入股市。从表面上看，一切良好，但华尔街和美国上市公司的许多状况让人感到不安，书中举了好多这样的例子。许多首席抗政官对股价的关注胜过对公司经营状况的关注。从技术层面上讲，所有的公司都遵循会计准则，但实际上，他们总是尽可能少地向外界披露真实的经营业绩。据称，独立的会计师事务所也和客户勾结起来，试图削弱会计准则的约束作用。如果这样还达不到目的的话，会计师事务所宁愿与客户同流合污——用数字帮公司掩盖真实的经营状况。1993年，会计师事务所1/3的收入是由管理咨询业务带来的，在接下来的6年中，这个比例增至51%。从中我们很容易得出一个结论：审计师的角色已经不再是原有的监管者，而是公司管理层的合伙人。
首席执行官和首席财务官深知，通过拍股评家的马屁可以间接控制股价。有些首席执行官就和他们选中的股评家进行交易，他们向股评家提供收入和产品发展方面的信息，股评家就写对他们公司有利的评论作为回报。这些有选择的信息就会传到机构投资者——共同基金、养老基金，还有经纪人那里，这样他们又可以向客户推荐这些公司的股票，让客户进行数量可观的交易。股评家因帮助公司赢得投资银行业务而获得的报酬，远远大干其研究成果能获得的报酬。他们之间这种可怕的联盟，可以为股评家带来收入，但对投资者却毫无益处可言。
共同基金和养老基金能比个人投资者更早地获得有用的信息。由于机构投资的规模性，在买卖证券时，机构投资者能得到更好的服务和更优惠的价格。共同基金成功地把自己装扮为投资者的好朋友，其实共同基金通过一系列令人迷惑的费用安排，用其独有的更微妙的办法把钱从投资者那里拿了过来。基金公司用数十亿美元的广告费用宣传的是以往的业绩，而不是让投资者了解一些更重要的因素（诸如费用、税收和投资周转率）对其收益的影响。
在任职美国证券交易所主席的12年中，阿瑟·莱维特了解到许多投资者对股票市场的运作方式一无所知。在纳斯达克市场上，因为交易商的申通行为，交易者一年要损失10亿美元；在纽约证券交易所，由于场内经纪人、特种经纪人和上市公司制定的游戏规则，就是为了保护他们自己的特权，有时甚至以牺牲投资者的利益为代价。因此，阿瑟·莱维特特意写了《散户至上》一书，以指导投资者避开那些不为人知的陷阱。
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